如何描述美國經濟——從破碎到怪異

美國經濟正從破碎走向怪異。

三年前，Covid 使美國經濟崩潰，而隨後的經濟瘋狂復甦卻沒有按照劇本演。停工和疾病爆發擾亂了全球供應鏈，導致 40 年來的最高通脹綠，並導致全球央行大幅加息。幾個月來，經濟學家一直預測經濟衰退即將來臨。

然而，今天的美國經濟正在增長，就業市場強勁，消費者仍在消費。

矛盾比比皆是。

沃爾瑪、迪士尼、亞馬遜、3M、通用汽車和 Meta 的頭條新聞都在裁員，但總體而言，4 月份的招聘速度有所加快。今年經濟增加了驚人的 120 萬個工作崗位，失業率達到 1969 年以來的最低水平。儘管矽谷出現解僱通知單，但技術領域仍有大量招聘，尤其是計算機系統設計和服務領域。建築工地正在跳躍。政府報告稱，4 月份建築業就業人數達到創紀錄的 790 萬人。

經過幾十年的工資增長疲軟，工人享受了這一代人以來最好的工資增長，尤其是處於工資階梯低端的工人。現在通貨膨脹似乎正在從沸騰轉為沸騰，這意味著更少的加薪將彌補更高的通貨膨脹。（週三和周四將公佈消費者和生產者價格的主要數據。）這些更高的工資可能會使美聯儲的通脹鬥爭複雜化，但它們也可能支撐消費者支出，幫助經濟避免衰退。

敘事似乎每週都在變化，這是記憶中最長的經濟衰退觀察。由於寄希望於經濟正在走向可能的「軟著陸」，股市迎來了一個標誌性的冬天。經濟增長和通貨膨脹已經降溫，而失業率卻沒有相應飆升。與此同時，美聯儲似乎接近其加息週期的尾聲。高盛將經濟衰退的可能性定為 35%，美聯儲主席杰羅姆鮑威爾上週表示，經濟仍有可能不會衰退。

「在我看來，經濟增長或打評比發生經濟衰退更有可能」鮑威爾說。「但我也不排除這種可能性。我們可能會出現微幅的衰退」他在央行最新利率決定後的新聞發布會上告訴記者。

挑戰「軟著陸」說法的兩匹黑馬已經出現：鮮為人知的矽谷銀行引發的區域性銀行業危機，以及因政治角力而人為製造的債務上限危機。地區銀行壓力似乎已經穩定，但支付國家賬單的黨派鬥爭存在巨大風險。

美國財政部長珍妮特耶倫週一表示，如果國會不在此之前解決債務上限問題，美國可能最早在 6 月 1 日違約。

然而，市場幾乎沒有退縮。標準普爾 500 指數今年上漲近 8%，納斯達克指數上漲 17%。

Principal Global Investors 首席全球策略師 Seema Shah 表示：「我認為這幾週將是艱難的。」 「只要股市表現相當強勢，國會達成某種協議的壓力就很小。所以我們確實需要出現幾乎恐慌的爆發點，才能將它們推過那條線，這就是 2011 年和 2013 年發生的事情。」

2011 年，國會在財政部估計資金將用完的前兩天達成提高債務上限的協議。它引發了金融市場自 2008 年金融危機以來最糟糕的一周，並使美國首次也是唯一一次信用評級下調。2013 年則是關於提高債務上限的辯論迫使政府停擺。

AGF Investments 首席美國政策策略師 Greg Valliere 表示，這一次「金融市場並沒有表現出太大的焦慮」。

事實上，華爾街的許多人並不期望立法者能夠了解提高債務上限的緊迫性，直到他們選民的退休存款受到打擊。