27291瓦城一_可轉債選擇權CBAS到期前情境分析_20230812【案例篇】

發行條件描述 :

情境一 : 競拍或是掛牌後買現股都可以

情境二 : 掛牌後買可轉債選擇權CBAS

模擬獲利分析 :

情境三 : 當然如果你也可以像股票一樣買進賣出交易就好。

2020/10/30 買進五張CBAS，成交價格102，交割24,700元

名詞解說 :

1.交易日 : 2020/10/30，跟股票一樣T+2交割。

2.賣回日與價格 :

• 持有可轉債現股投資人的權利，在賣回日可以用賣回價格賣回給公司，通常是在發行兩年之後可以執行，公司無條件收回。
• 選擇權的持有人則預付折現率的利息就先收到賣回日前兩週，若距離到期日還有一年的時間就得進行續約動作，要再交割一年的利息，就持有到到期日前兩個禮拜。
• 需要注意有擔保一定可以續約，無擔保要看是否有額度可使用，要先詢問交易員。續不續約都是你可以自己決定的。

3.折現率可以理解成券商幫你支付本金10萬，你需要預付給券商的利息年費用率，通常一次會預收到賣回日或到期日。

權利金交割說明 :

成交價格102元，所以拆解成 100+2，2元是選擇權的價格，等於是一張2,000元(2*1000股)，你買了5張，總交割24,700元，每張平均4,940元。

百元報價利息 : 4,940-2,000 = 2,940，先預收從2020/10/30~2021/11/29的總利息金額，最後看持有多久以日計收，未持有期間利息會退還。

2021/1/26 賣出五張CBAS，成交價格104，交割30,900元

損益計算說明 :

賣出104，選擇權從2元變成4元，每張賺2元，買5張原本選擇權價差損益應為10,000元，但預收利息未經過的期間會歸還2.18元( 100-97.82)，4元選擇權+2.18百元報價退回 = 6.18 *5,000股 = 30,900元實際回來的金額。

收回金額30,900-成本24,700 = 6,200元…..實際獲利金額

10,000-6,200 =3,800….持有期間利息。 (預收2,940-收回2,180=760元/每張)

• 履約價格 : (賣回價格-100*(C)*剩餘天數/365)

100-(100*2.5%*(318/365))=97.82

• 剩餘天數=CB賣回日-履約交割日+1

2021/12/11-2021/1/28+1 =318天

本篇結論 :

投資永遠都有風險，但是這個風險必須要是你可以控制的！拿你輸得起的錢去買一個未來2或3年上漲的機會，有資金的不用給人賺利息，資金有限的可以善用適度的槓桿。 全都看你自己的決定與選擇!

【2018/12發行時競拍結果】

• 108年12月剛掛牌拆解交易量較大有2.426億，之後每個月都幾千萬拆解，價格一直都處在相對較低情況，也就是都遇到疫情市況不好的時候， 這也很難去論對錯，畢竟疫情的事情沒人遇到過，只能讓市場自己去調整到該有的位置，另一次大量則出現在110年11月，第一次拆解的CBAS歷經兩年都還沒有履約價值，所以持有人必須選擇是否續約最後一年，等最後一年是否有機會上漲，但看到最後就沒行情歸零了，整個過程到結束其實我沒有虧錢，但我朋友就有，就30張CBAS的最大損失26.76萬外加最後一年續約利息。
• 最後我只能說瓦城從頭到尾都倒楣，生不逢時，也死不逢時，到期後的隔兩個月就開始拉第一波到2023/3/7最高285元，CB若沒到其理論價格都有136.9元，四個底開始第二波攻擊2023/8/11創9年新高價343.5元，理論價格165元。
• 當然投資就是這樣沒有事後諸葛，只能在發投資的每一個過程依照你自己的累積經驗去作出最佳判斷跟決定，而從歷史案例分析有時候可以讓我們得到不同層面的思考與啟發，挺好的。

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