三陽的外銷怎麼了?

前文:

飆股的長相-跟單越南控｜方格子 vocus

9月初發了這篇文，當時的想法是看好東協成長的勢頭，抵掉中國廈杏的衰退 & 光陽價格戰的疑慮，押寶 越南控DR + 70回補一點三陽工業。

10/05 追蹤泰國9月銷量，GPX 主力車種 150cc 的 Drone、Tuscany 銷售量由3000降至2000左右，Lambretta 銷售量由1600降至1400，與旺季比略有降低，但緊接著Q4要回越南販售Tuscany，還算可以接受。

10/11 三陽工業10月的營收開得非常不好，本來想說是廈杏繼續大幅衰退，台灣成長，越南控小幅衰退。

10/17 海外產銷開獎，中國廈杏繼續衰退沒錯，但越南控大幅衰退，直接從前三個月，月銷售1萬1掉落至4000，膝蓋斬超離譜。

兩大海外生產基地都出狀況，所以三陽的外銷到底怎麼了?

中國廈杏追蹤

銷量的下降是從廈杏開始，這段時間一直有傳言，是因為中國經濟下滑，導致廈杏的銷量腰斬。

由於廈杏的外銷佔比是8成左右，我並不是很認同這個說法，而是猜測是世界經濟不好，中國整體外銷一起下降 or 三陽要將外銷訂單從 中國 轉移至生產成本更低的 東協。

直到最近，終於找到中國各機車廠商的單月外銷資料，可以明確地說，廈杏的衰退是來自外銷的衰退，不是因為中國市場不景氣，然後廈杏是單獨衰退，其他中國廠商的外銷並沒有類似狀況。

外銷銷量前十大的中國機車廠商，這幾個月的外銷的數量並沒有明顯趨勢。

廈杏除了7月的內銷量有點少，其實內銷量沒什麼變，衰退的是外銷量，外銷量以每月3000台左右的量有序下降。

越南控追蹤

從9月銷售數據中，可以得知是50cc、150cc各少了3000台左右，尤其是一向銷量穩定在3000台以上的150cc 只剩下723台，才是銷量大暴減的原因。

泰國交通部的資料 GPX 9月的150cc Drone、Tuscany銷量就有2000台左右，而台灣車輛同業工會的9月資料，150cc銷量只有723台，前幾個月150cc銷售數量，兩邊落差不大，而且同業工會數字要大於泰國銷售量，這次落差這麼大，這麼不合理，猜測是認列時間點的問題。

至於為什麼要這樣認列，我不知道，猜測可能是想要讓Q4看起來淡季不淡，順便吹一下Tuscany銷售回越南的業績?

另外，從108年遷廠後，越南控沒再銷售過300CC的機車過，而今年5月開始，越南控的報表陸續新增了300CC、408CC、508CC，9月的銷售資料 300CC-2台、408CC-18台，銷售數量很少，但也意味著越南控已經新增大型重機的生產線。

綜合判斷

中國廈杏，5月開始，外銷數量以每月3000台的速度有序下降。

越南控，5月開始，生產報表陸續新增300CC、408CC、508CC 欄位，9月出現第一批銷售，已確定新增大型重機生產線。

很想直接說，時間點卡的這麼好，生產報表很久沒變過了，大型重機以前都廈杏生產的，突然越南控也開始生產，很大機會是中國廈杏的外銷訂單轉給生產成本較低的越南控。

但是怕因為是主要持股，勝負心太重，數字湊到一個巧合，就自己賦予意義，真的是雙重衰退就麻煩了。

長線持股暫時持有觀望，短線價差的資金這次70就不玩了，畢竟公司挪移營收，代表公司派態度是反向的，不會有大波段，等11月初，公布光陽10月市佔率 & 泰國銷售開獎，再來進一步判斷該怎麼做。