2023-12-14|閱讀時間 ‧ 約 4 分鐘

聯準會終於說出口,利率連三凍還可能降息- 該無腦買股票嗎?尋寶那些被壓縮的皮球

全球焦點的聯準會2023年最後一次利率會議登場,宣布將基準利率不變,並且釋放出具體訊息:快兩年的急速升息很可能告一段落

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這次除了結論是維持利率不變之外,在聲明裡頭看得出對於緊縮政策出現緩和的態度,更重要的是從點陣圖分析,明年可能有3次降息

2024年底的聯邦基金利率中位數預估值為4.6%,但委員們之間的預期差異仍大,有8位預測明年降息幅度將少於3碼,5位預期降息幅度會大於3碼


媒體標題之外的重要表態

🚩FED'S POWELL: IT IS NOT LIKELY WE WILL HIKE FURTHER

-未來不太可能繼續升息

🚩POWELL: POLICYMAKERS ARE THINKING AND TALKING ABOUT WHEN IT WILL BE APPROPRIATE TO CUT RATES

-與會委員開始討論什麼時間點適合降息


每次提降息都被嚴正否認,拿通膨當擋箭牌、又說沒人討論,恰好這兩天CPI和PPI數據都有降溫,讓聯準會順水推舟可正面敘述「降息」議題。

說出現海豚彎顯得誇示,不如說聯準會的軌跡一向偏保守,這次一改風向意義巨大。

  • 很多投資人期待官方表態利率到頂,終於從主席鮑威爾口中說出
  • 不用等到經濟衰退就能降息
  • 通膨暴衝可能性快速下降
  • 未來最需要緊盯的是經過高利率「磨練」的經濟成長
  • 聯準會期待的軟著陸前景還未幻化


利率期貨顯示有57%的機率在明年3月降息,甚至明年第一季3月就啟動降息的可能性都冒出來,雖然是很低的9%但在今天前是0。

如之前文章所提到,市場通常會擴大揣測聯準會透露的想法。

依照過去歷史經驗,聯準會的點陣圖(每次開會的委員預測未來利率的落點)加上2次就是市場的共識,例如預期聯準會資料告訴我們明年可能降息3次,但市場認為聯準會本身都會低估,自動墊高為5次。



文章剛開始提到按照點陣圖推測明年將降息3碼,於是乎市場自動轉譯為"5次"。

另外期貨點出明年共6次降息有28%機率、7次降息則是11%,有些太超譯,假設降息到7次的水準,經濟狀況想必很不好,反而不是什麼好消息。


Don't fight the Fed

聯準會的力量有多大,從盤中的反應可窺知一二,能這樣全面帶動直線拉升大概只有美國聯準會。




道瓊工業指數首先創歷史新高,另外S&P500指數和納斯達克指數距離新高僅僅幾步之遙,大概只是早晚差別,不過真正的問題是:所以股市要一路飆漲直上天際嗎?


諸葛呆的回答是「當然不會」,而這段期間必定有些壓力釋放,那些過去長期被升息陰影籠罩的標的,例如債券、金屬、原物料族群、非美貨幣等,10年期公債殖利率一天掉了4%。


相對的,美元修正壓力必定趁此時反撲,所以重挫不會只有一天,正是諸葛呆一直提醒「美元最好的榮光」大概落在今年上半年。

殖利率對於升息議題最敏感,鮑威爾一番話正要啟動校正回歸。


該無腦買股票嗎?

當前多數股票已反映聯準會暫停升息的利多,農產品期貨價格對比股市卻處在歷史低點,顯現依舊有便宜項目值得大家留意。



被強力壓縮的皮球反彈力道愈強,在利率要往下滑的此時此刻,將有更多皮球輪番上陣!




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