大成股價分析與展望

今年大成受惠於原料跟肉品的價格在高檔，所以今年前三季的EPS為3.68元

基本上不要有太大的意外，今年EPS創歷史新高是有機會的

Q4的營收相較去年是衰退10%左右，毛利率的部份我們主要觀察以下兩點

因為大成的存貨大概都是半年到一季，所以我們找季均跟半年均價(大概估算)

飼料

1. 黃小玉 : 大成有一半的收入是是飼料，而飼料最主要的原料為黃小玉(玉米最大宗)，圖中可以看出，今年Q3~Q4黃小玉的價格是略低於去年的

2. 美元 :

2022 Q4/2023 Q4: 31.253/30.484

2022 H2/2023 H2: 31.856/31.461

3. 人民幣 :

2022 Q4/2023 Q4: 4.33/4.44

2022 H2/2023 H2: 4.32/4.38

所以目前的狀況都是幾乎持平或是略低於去年，所以可以推估跟去年Q4的狀況不會相差太多

而以下新聞也是一大利多

再來我們可以看看另外一大事業體:肉品

1. 肉豬: 稍微算了一下，今年下半年的平均價格大概好於去年5%

2. 肉雞: 應該很直觀，2023Q4比2022Q4價格好

3. 雞蛋: 這個應該大家體會也蠻深的，2023Q4比2022Q4價格好

所以我覺得假設2023 Q4=2022 Q4是還可以的，所以推估2023整年EPS為0.71+3.68=4.39元

過去五年的平均盈餘配發率為73%左右，所以可以推估出明年的配發股利為3.2元，目前的殖利率為5.5%左右

估值

大成長年都是在13.8~16.4倍本益比游動，超出的時間不多，低估的時間也不多，不過依照估算的EPS，目前本益比大概13.25倍，其實還算合理的區間，不過明年的展望還不確定，明年的配股也不確定，所以投資朋友還是要謹慎，畢竟股票都是看為來的估值