2023年投資檢討

原訂目標: 贏指數。

台股部分: 台股加權指數+22%, 0050: +20%, 我的台股部位只平指數,不算達標。

美股部分: 美股S&P500 +24.3%, 我的美股股部位遜於指數。

港股部分:港股恆生指數 -18.9%, A股滬深300指數-13.9%,我的港股+A股部位:遜於指數。

2021年贏指數, 2022年熊市我躲過去了, 這兩年報酬都是贏指數的。2023年的成績差強人意。

台股,美股未達既定目標, 主要原因很清楚，剛開始的選股方向錯誤, 以及選擇的策略側重安全性犧牲了報酬率, 擇時倒是挺準確, 最近幾年我對大盤的方向掌握度很高,幾次行情轉折都抓得很準確。

第一個因素,選股方向錯誤是因為高通膨，年初時選股太側重原物料, 成長股放在中小型類股，依據我對美國景氣循環的研究, 認為將歷史重演, 原物料的漲幅將大過於成長股, 但是歷史沒有重演, 美國通膨及利率演變大部分按照我的推演, 但是股市卻沒有按照歷史重演漲原物料股, 其實原因也很清楚, 鮑威爾吸取了上次1970年大通膨時代的教訓, 沒有讓歷史重演, 而我認為以人性,歷史會重演, 成長股卻重演漂亮50的歷史，漲大型龍頭股。但所幸, 不久我就調整了方向,但也付出了報酬率不如大盤的代價。

第二個因素,我選擇了側重安全性的策略, 因為考慮總體經濟通膨再臨,美國殖利率倒掛高懸, 這是一個自1970年以來,100%準確的景氣衰退指標, 因此即便我看到股市的低點, 因為擔心景氣衰退再來, 以及美股的高PER, 因此採取了保守的策略, 使用倒金字塔加碼策略, 這種策略會犧牲報酬率, 但增加安全性。

巴菲特有一句名言說：『投資第一條規則，不要賠錢』我依循了這條原則,選擇保守策略, 我使用獲利當成安全邊界。

以此種策略要贏過指數, 需要靠選股, 因此，如果順利, 時間拉長依舊有機會於明年贏過指數,並將今年的劣勢挽回。即使今年報酬率沒達成目標, 但知道原因, 也知道解決方式, 心裡並不懊惱, 這是我選擇付出的代價, 當初選擇這個方案時就意識到很可能因此今年無法贏指數, 但為了避免虧損, 我認為這個代價值得。

最後台股報酬居然還平指數, 我有點意外, 仔細分析是我選股選得好, 可能因為我長久浸淫於台股, 對本地市場比較熟悉(也可能是運氣)。

美股就沒有了, 遠遠落後於指數, 評估結果也是因為美股經驗不足,選股沒有選好。

A股,港股則是因為仍在熊市中, 這波A股/港股熊市很厲害, 連熊3年, 以往A股急牛急熊, 很少像這次的緩跌3年, 對於A股, 我的擇時技術也是還要再加強, A股港股都不能定投, 都得擇時, 對技術能力考驗很大。但我的擇時能力也是不斷進步中。

恆生指數本次熊市從2018年1月高點至2023年12月共5年熊市跌掉50%,

滬深300指數本次熊市從2021年2月高點至2023年12月近3年熊市跌掉42%。

港股是因為政治因素信心崩潰,中國大陸景氣趨緩的影響漸緩和, A股原本已經打底, 但2023年8月拜登的投資禁令, 外資大幅流出, A股/港股又開始另一輪破底。

但A股港股都已經在歷史估值底部蠻久了, 這時候比的,就是對投資底層邏輯的理解能力與之帶來的信心了，台灣人對大陸的不認同度很高, 也很不了解其市場, 大部分人對投資邏輯也未必想得透徹, 我的Ａ股/港股部位是福是禍,就看未來來證明了。

整體而言, 各種操作都能有再優化的空間,至少知道問題在哪裡,也知道改善方向。

其他:日幣的虧損

年初因為要去日本玩, 以及計畫要去日本好幾次,而買了一些日幣部位, 想說不賺錢就將來花掉也無妨, 後來也因為投資觀念進步了, 我不擅長匯率投資, 買日幣放著是種資金效率浪費, 要把資金運用在我擅長的領域才有資金效率, 所以小虧就賣掉, 這也是一種學費, 不要把資金放在不擅長的領域裡投資, 要考慮資金成本及效率。

今年的重大轉變還有一個:開設FB粉絲專頁, 也在方格子寫作, 開始了投資資訊的輸出, 投資資訊的輸入這麼久, 經常也有心得想分享,交流,用意有三:

其一, 以寫作整理思維, 去蕪存菁。

其二,整理心得與同好交流, 也希望認識一些高手,期望得到一些回饋, 能夠發現自己不足。

其三, 是發現自己年紀漸大, 越來越多話, 寫作可以幫助自己的心靈平靜, 感覺就像有兩個心靈, 一個心靈吸取了很多資訊,思考很多事於是很多話,另一個心靈想要有點平靜,於是把多話那個趕去寫點東西, 於是另一個心靈就得到了些許寧靜。

另外2023在投資學習中有個獲益就是, 過去我在選股及質性分析上的沒有太多所得, 但是在擇時的學習卻頗有心得, 且在實際的操作中有很大助益。會有此轉變也歸功於自己認為投資不應先自我設限, 應該多吸收不同的資訊, 多讀書, 接收不同意見, 特別是反面意見, 應該重視與自己認知不同的意見, 藉以突破資訊同溫層。投資層面的獲益經常可以追溯到個人的某些人生哲學或經驗,並且有些洞見都不輸名家高手, 對自信心有很大提升。

最近回頭又開始選股, 研究個股, 有了比較多的進展, 跟之前個股研究抓不到頭緒的情況相比好很多。

最後, 希望大家在新的一年都能夠心靈平靜, 投資思維更加升級, 投資賺大錢。