Miula 的 2024 科技產業十大預測(上) | 科技巨頭解碼#206

2024 年的第一篇科技巨頭解碼，就為大家帶來 Miula 對於今年科技產業十大預測的第一集。當然，既然是預測未來，就有一定程度的風險會落空，不過，這正是做預測的好玩之處 – 無論你是特別準，或者是特別不準，都會出乎意料的有趣。當然，Miula 希望自己的預測會是前者而非後者，就請大家年底一起來回顧這份預測列表囉。本集會與大家聊聊這十大預測中的第六到第十條。

第十名 – X (前推特) 還會活得好好的

自從馬斯克在 2022 第四季接手推特後，這個後來被改名為 X 的平台，幾乎天天都被唱衰快要倒閉。當然，X 的廣告營收腰斬是事實，特別是馬斯克的部分言行對於這個問題只有雪上加霜，但另一方面，X 的營運成本，在人員精簡了超過八成之後，其實也是大幅降低。事實上，在科技巨頭解碼前年的試算中，X 可能比過往更接近營運現金流損益兩平的程度。

在去年底媒體報導的營收數字部分，其實非常接近科技巨頭解碼預估的版本。財富雜誌報導，2023 年 X 的廣告營收每季約略高於 6 億美元 (科技巨頭解碼則預估 5.88 億)。而在上述數字下，其實 X 是非常接近營運正獲利的。

X ad revneue projected at just $2.5 billion this year, a 50% drop | Fortune

推特到底面臨多大的營運財務危機，馬斯克能夠走出一條活路嗎？| 科技巨頭解碼#151｜方格子 vocus

但問題是，一間公司會不會倒閉，不是只是看營運賺不賺錢而已，還得看在財務上的其他加減項 – 如必須支付的借款利息。當初馬斯克買下推特時，其中 130 億美元的款項，是跟銀行貸款來的，而且貸款利率高達 6% 以上，這代表 X 每季必須支付 2 億美元以上的利息，即使 X 已經在營業利益轉正，其獲利都遠低於這筆利息的金額，讓整間公司的現金流為負。在當初的試算中，我預估推特手頭的現金，只能支撐一年半左右的營運，而現在已經過了一年了。我認為，推特帳上的現金，其實已經到了相當吃緊的程度了。

然而，這就代表 X 會撐不住需要倒閉，或者是馬斯克會玩不下去便宜把 X 賣掉嗎？我不認為。

一個最重要的因素是，X 的使用量，在馬斯克治理下，持續創下新高。也就是說，扣除廣告商不願意投廣告的部分，X 的營運狀況其實是非常正面的。對於馬斯克來說，即使 X 的財務吃緊，但這個平台的潛力仍然巨大，而如果從馬斯克最重視的第一性原則來看，這些潛力終究能夠回歸成價值。另一方面，馬斯克也非常清楚，X 目前仍是美國最重要的言論平台，掌握了 X 對他來說，重要性其實不亞於特斯拉。雖然 X 顯然未必能夠幫助他登陸火星的大夢，但至少從過去兩年的發言看來，避免美國走向極端左派也是馬斯克心中份量非常重的自我使命 – 而掌握 X 維持其平台的言論自由，是這件事情的關鍵。很難想像馬斯克會為了目前的虧損狀態，就放棄 X 這個平台。

事實上，債務問題反而處理起來沒那麼困難。以馬斯克目前超過兩千億美元的身家，要把 130 億美元負債的一部分還掉並不困難，而這將會大幅降低 X 的財務壓力。由於 X 的價值降低以及風險增高，之前也傳出債務銀行願意把這部分債務打折賣出，馬斯克其實是有機會用更低的金額來買斷部分債務的。

我預測在 2024 較有可能的進展，是馬斯克想辦法還掉一部分 X 的銀行債務，降低 X 在利息上的壓力，而 X 應該還是能活得好好的。