可轉債選擇權(CBAS)教學與開戶資格｜CBAS是什麼與怎麼買

可轉換債券選擇權是一種創新的衍生金融工具，源自於可轉換公司債的資產交換機制（簡稱CBAS）。

這種工具涉及將公司債拆分成兩部分：「可轉換債券選擇權」和「標準公司債」。這樣的分割使得投資者可以根據自己的投資策略選擇投資其中的一部分或兩者。

類似於交易權證，投資者通過支付一定的利息或權利金，獲得在特定到期日之前的任何時間行使權利的選擇。

此外，他們在整個存續期內都有權隨時出售這些選擇權，或在結算時履行其權利。雖然這種投資方法帶來了靈活性和潛在的利潤機會，但同時也伴隨著相當的槓桿效應。因此，在運用這些工具時，投資者應該謹慎考慮相關風險，並採取適當的風險管理策略。

可轉債選擇權(CBAS)是什麼？

可轉換公司債（CB）通常涉及較大的資金投入，這對資金有限的小額投資者來說可能不太適合。然而，「可轉換公司債資產交換交易」（CBAS）提供了一個解決方案，使得小資投資者也能夠以較少的資金投資於可轉換公司債市場。

CBAS作為一種衍生金融工具，允許投資者用相對較少的資金進行投資。在這種交易中，拆解機構購入可轉換公司債，然後將其分為兩部分：一般公司債和一個以該可轉換公司債為執行標的的美式買權。一般公司債部分被銷售給債券投資者，而美式買權則被提供給專注於選擇權交易的投資者。

以一個具體的可轉債交易價格為例，假設拆解機構將一筆可轉債拆分為100元的債券部分和1元的選擇權部分。債券投資者將獲得固定的利息收入，但同時也承擔若公司破產則可能無法追回本金的風險。另外，拆解機構保留在合約到期前回購這些可轉換公司債的權利。

需要注意的是，該合約可能會因選擇權部分的投資者選擇提前賣出而提前終止。

總結來說，CBAS為投資者提供了一種較低成本的參與可轉換公司債市場的途徑。它使得投資者能夠在承擔較低風險的情況下，享受到可轉換公司債帶來的潛在利益。

然而，就像所有金融投資一樣，進入CBAS市場之前，充分理解其運作機制和相關風險是非常重要的。

可轉債選擇權特性

可轉換選擇權有以下幾個特性：

可轉債選擇權的特性一：小資族也可使用高槓桿操作

可轉債選擇權的顯著特點之一是其高度的槓桿效應。

以往，若要購買市值為100元的某股股票，可能需要投入高達10萬元的資金。然而，在可轉債選擇權市場中，你可能只需支付5000元的權利金來操控同等市值的股票，這實際上意味著達到了20倍的槓桿比例。

這種高槓桿投資策略顯然提供了巨大的盈利潛力，但與此同時，它也帶來了相應的風險。

可轉債選擇權的特性二：在到期前隨時可決定行使權利

可轉債選擇權的一個關鍵特性是其提供的靈活性：持有者在到期前的任何時間都有權行使該選擇權。這一特性賦予投資者更高程度的掌控權，允許他們根據自己的投資策略和市場條件做出調整。

例如，當相關股票的價格出現上升時，投資者可以選擇提前行使選擇權，將其轉換為股票，從而實現較高的利潤。

然而，這種靈活性也伴隨著風險。

由於持有者可以在任何時候行使選擇權，他們需要持續關注市場動態，以確保在最適宜的時機進行操作。

可轉債選擇權特性三：存續期間長，能提供長期投資機會。

特別適合長期投資人使用，相較於其他權證，可轉債選擇權的存續期間可以長達 1-3 年，這可以讓投資人有更多的時間來觀察和掌握市場趨勢，做出更明智的決策。

然而，存續期間長也意味著風險增加，需要特別留意發行人的財務狀況，以及選擇一個可信任的交易商，如果選擇一家財務不穩定的交易商，可能會因為發行人的財務問題而導致可轉債選擇權提前終止，投資人的權益也會受到影響。

可轉換公司債的投資方式

可轉債的交易需要跟各大卷商的債券部開立，而且並不是每間卷商都有可轉債選擇權的商品可提供交易，需要與營業員詢問是否卷商有此類商品可以交易，有的話需要再申請開戶。

目前可轉債的操作方式大多都是以人工下單的方式，需與營業員聯絡需買的張數和價格，但目前也有些卷商有推出電子下單的方式，像富邦、群益和元大。

有可轉債選擇權可交易的卷商都會有以下的可轉債選擇權權利金表格可供查詢

資料來源：台新證券

可轉債選擇權(CBAS)的計算方式如下

買進公式

EX. CB市價105 百元 2 買進5張權利金為

( 百元 + ( 可轉債市價 – 100 ) ) * 張數 * 1000 = 權利金

( 2 + ( 105 – 100 ) ) * 5 * 1000 = 35,000

賣出公式

EX. 可轉債市價105 履約價99.15 賣出5張 履約金額為

( 可轉債市價 – 履約價 ) * 張數 * 1000 = 履約金額

( 105 – 99.15 ) * 5 * 1000 = 29,250

可轉債選擇權的優點與風險

總結以下是可轉債選擇權的優點與風險

可轉債選擇權的優點

1.CBAS選擇權是美式選擇權，投資人可以在到期日前隨時行使權利。

2.投資人只需支付權利金，即可參與可轉債價格的漲跌，享有高度的槓桿效應。

3.投資人無需承擔發行可轉債公司的信用風險。

4.CBAS選擇權的存續期間比一般選擇權更長。

可轉債選擇權的風險

1.投資人必須承受公司股價波動風險。

2.最終履約價格可能無法達到，選擇權的價值可能會歸零。

3.投資人也可能面臨交易商違約風險或交易對手風險。

可轉債選擇權(CBAS)文章總結

那些曾涉足指數選擇權交易的投資者，會欣賞這類產品所提供的交易靈活性，並將其應用於資產配置的多元策略中。

這同樣促使他們探究為何沒有類似的工具適用於個股。

實際上，對於個股而言，確實存在諸如可轉債選擇權這樣的類似投資工具。

可轉債選擇權與指數選擇權或權證在特性上有所共通。

對於那些熟悉指數選擇權或權證交易的投資者來說，他們可以輕鬆適應可轉債選擇權的操作。

對於初學者來說，則建議投入更多時間來深入瞭解和研究可轉債選擇權的交易特性，以便充分掌握其操作細節。

作為一種“以小搏大”的金融工具，操作可轉債選擇權時需高度警覺風險。鑒於其槓桿比例可能高達數倍甚至數十倍，投資者在配置資金時必須極為謹慎。

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