美銀全球報告｜日本股市2024年將持續強勁？一因素將主導今年股債市走向！

東升西降

一個前幾年在對岸很火的詞，現正發生中：日股創下34年新高，而陸股則是在2008年金融海嘯的低點。

1 東升西降

為何在2021年後造成這樣的分化呢？主要的原因還是來自外資資金流向：

如圖雖然在去年初外資一度期待解封復甦行情，但紛紛失望離場，砸盤已延續半年。反之日經則持續受惠ABC (Anywhere but China) 投資者的青睞。
不過美銀認為，日股要稱得上真正牛市，需要看到日股與日圓齊漲才是。近期日股的上漲很大一部份是來自於日圓走弱預期的推升。

另一方面，日股的信心是外強內弱。當美銀訪問國外經紀商時，多認為今年日股會像去年的Nvidia一樣；但當訪問日本經紀商時，他們卻認為今年日股會像去年陸股一樣。
最後，雖然日股去年漲得多，但市值在全球股市的占比仍低：當前5%遠低於泡沫時代的四成之上。從市值占比與估值方面看，日股仍算便宜。

其他重要圖表精選

1. 全球基金經理人調查

被問到今年影響股市和利率的最主要驅動力是甚麼，雙雙的第一名都是「Fed」。對於這個答案我是完全不意外，這幾年哪一年不是Fed影響最大呢XD
而股市的第二名則是企業盈利，那目前2024年的共識預期是遠比2023年好的，呈現盈利復甦的態勢，這一點如果沒變，那就能支撐股市的上漲。

2. 總統支持度與失業率

拜登這一任是很難得的一任，因為總統支持度與失業率都保持在這麼低點。雖然美銀沒有明說，但看到這張圖讓我馬上想到的是：又可以撒錢啦。
當前隨著通膨回落進展順利，且失業率仍保持低點，拜登政府今年有底氣再推行較為寬鬆的財政/貨幣政策來支撐他的支持度QQ。

3. 美銀牛熊指標

本周維持5.5不變，單以整體數值來說，仍是在相對高點了。從細項觀察的話，股債資金流入、避險基金的部位都已呈現多頭；唯一還沒看多的只剩Long-Only基金，仍保持中立。
Long-Only基金只能做多，所以通常是較為保守的如退休金、主權基金...等，他們所做的是傳統股債配。而近日有呼聲認為，如果連最保守的他們都逐漸轉向的話，之後就還能再有一波漲幅了。

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