景氣循環投資(21)-景氣循環週期─【美國上半年是否降息，不影響美股井噴走勢】

回顧上一講 景氣循環週期─【不容再錯過，美國景氣循環成長期下半場正式開箱作業】

感謝好友Jaff，我是多摸摳桑，兩位寶貝兒子的爸

✽美股啟動加速器，投資人可要好好抱緊處理了

上回提到成長期除了觀察四大關鍵指標：個人可支配所得、非農就業人數、民間固定資本投資年增率與美國私人住宅投資年增率、核心消費者物價年增率有沒有顯著上升回到以前的水準外，進入到成長期後半段後，看似高貴的股票其實高貴不貴。

時至上回發文，僅過了一個月的時間，美國標普500指數持續上漲5%，再度驗證了美國正式進入主升段下半場的井噴走勢，許多投資人在此下車觀望，難道下半場就這樣結束了嗎？

為什麼過去一年，美國製造業持續滑落，卻無礙美國經濟長線發展呢？

正確認知：美國屬內需消費大國，國民生產毛額(GDP)近7成為服務業貢獻，不能單看製造業。

所以當你將兩者加權後所產生的結果，就不難理解美國不管過去一年還是未來一年，硬著陸機率甚低。

事實上，從2020年3月全球新冠肺炎股災後，美國經濟持續穩健向上。

至於服務業呢？過往經驗，美國服務業的經常表現都是不錯的水準，除非美國遇到經濟大衰退。

就算服務業未來一年持平情況下，當製造業重回補庫存的擴張週期時，整體經濟會有加分，也會加速美股進入大漲小回的上升行情。

【債券以領息為目的，資本利得空間少於股票】

至於債券會是今年的好兆頭嗎？美國聯邦基準利率至去年7月進行最後一次升息(5.25%-5.50%)，美國10年期公債殖利率在10/23上升到5.021%後，至今已反應聯準會未來約當降息4碼水準的價格(目前10年期公債殖利率約落在3.9-4.2%之間)。

此時購買10年期公債的投資人年化報酬率約可獲得3.9-4.2%，本益比為23.8-25.6倍之間(1/4.2%~1/3.9%)。

【不管FED幾月啟動降息，都不影響美股本益比朝債券的23.8-25.6倍訂價】

那麼投資機構預估標普500指數今年可以獲利多少呢？最新預估為每股盈餘241.9美元。

假若FED今年降息4碼且美股實現全年度EPS 241.9美元，S&P500指數今年的合理價位應為241.9*23.8=5,757點至241.9*25.6=6,192點。

再看最後一張圖：

【掌握成長期下半場噴出行情】

目前持有美股的投資人可要耐心等候、好好抱股過年了；至於空手的投資人呢？切莫等到最後噴出時才決定買進，這樣就會比較可惜了。

Δ【成長期下半場多些耐心，必能帶來豐碩獲利】，喜歡多桑的說文解字嗎？我們下回見……

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