筆記-理財達人秀-艦長程正樺-24.05.15

筆記-理財達人秀-艦長程正樺-24.05.15

*目前總經是危險時刻、也是安全時刻:

美國政府債券流動性指數目前又惡化，財政部的發債很難賣、債券崩盤機率提高，

，債券流動性差，對股市不利，所以包爾近期講話小心，不敢太鷹派、怕市場崩盤，強調就算通膨高、還是會預防性降息、縮表幅度會減緩、且經濟不會衰退。

-因此目前也是市場的安全時刻，因為包爾不敢亂講話，只要市場一出事，FED就會馬上降息救市。

所以如果有出現大跌，也不用太緊張。

*基本面除了AI之外都不好，目前費半獲利預估還是溫和成長、但有下修，

台積電法說也說除了AI好之外，消費性、車用等展望下修，

例如AMD扣除AI業務，PC業務都很弱，

TI、英飛凌、STM，庫存都還很高，下修車用的展望。

所以不容易看到市場各產業全面性大好。

*整體費半和14家台灣IC設計業者的庫存還在創高，但各別公司不一樣，

PC、手機的英特爾、AMD、聯發科、高通，庫存較低，

車用、類比IC、網通，庫存較高，之前較晚衰退、現在也較晚復甦。

市場在期待這些最後慢復甦的，也將要復甦了，英飛凌財報下修全年車用展望，但股價大漲，市場解讀是最後一次下修。

*AI，4大CSP(AMZN、GOOGL、MSFT、META)上修資本支出，原先預估今年成長20%、提升到成長30%，

明年有可能再提升20-30%，主要都是為了AI的投資。

*每2-3個月會有一個新的AI模型，Google的Gemini 1.5、可能很快就會有Gemini 2.0，

OpenAI近期推出GPT-4o、GPT-5可能年底推出，

Meta前陣子公布LLaMA 3，

新的模型推出，運算效果都在提升，相同算力之下，可以做到的事情變多，運算成本更划算。

*消費者端，目前AI的應用還不夠多，但未來會出現量變達到質變的效果，

後續隨著算力成本下滑，Copilot等應用的費用將會降低，AI的採用比率就會提高。

(例如Sora做一個60分鐘的影片，成本要5-6美元，還很貴)

*AI供應鏈當中，最看好的還是Nvidia，不過短期股價動能不高，因為新東西、好消息大概都公告了。

*CoWoS設備，台積電持續擴大CoWoS產能。

*HBM供應鏈，FormFactor(FORM)幫海力士做HBM探針卡的廠商，為費半回檔時第一個創歷史新高的股票。

*高速傳輸、CPO，

Nvidia的晶片傳輸、SerDes會直接做到224G以上，傳統銅線不夠用，光通訊會變主流，

但GB200，Nvidia在銅線有做到新技術，在伺服器的最後面跟晶片中間做跳線、直接用銅線做連接(這部分是安費諾(APH)，跟台灣企業關係不大)，還沒有大量採用CPO技術。

-NVLink後面的很大的電纜盒(cable cartridge)，裡面也是用銅線直接連接，取代掉傳統PCB連接的部分，會讓PCB用量減少，這個技術叫做OPH(安費諾的技術)。

*水冷散熱，CDU、CDM(Manifolds、分岐管)、Cold plate(水冷板)、UQD(快接頭)。

Cooler Master、奇鋐，為Nvidia的參考設計廠商。

*ODM，鴻海、廣達是主要設計廠商。

*GB200在11-12月開始出貨，實際業績貢獻在明年，在明年之前如果股價有下跌修正，長線都以逢低入場的方式看待，除非出現GB200延遲、技術上做不出來這種大變化。