事件日分析 - 可轉債

本文分析可轉債(CB)事件日前後損益分佈

其中CB 事件日包含 發行日、轉換日、到期日、提前償還日(取第一個)

分析區間為 2018/01至2024/05 約 541筆資料

• 發行日

發現 CB 發行日前報酬較優，發行日後報酬差勁

CB發行日前後報酬分佈

但實務上未必可以很早就確定發行日

• 可轉換日起

CB 可轉換當日之前報酬較優，但須提前至少20日

可轉換當日後報酬差勁，甚至短期為負報酬

CB可轉換日起前後報酬分佈

• 提前償還日

CB 提前償還日(第一次)後報酬較優，但此事件日效果較不明顯

提前償還日前後報酬分佈

• 到期日

CB 到期日後報酬較優

到期日前約10天持有至到期日報酬也會優於平均

到期日前後報酬分佈

其中到期日後的報酬較為匪夷所思，故而分析到期日當天 CB 價內外是否影響報酬

CB到期日後，價內價外對報酬影響

發現價外在短天期(20日內)報酬較優

原先猜測價內可能報酬會較優，公司派如果持有 CB會較有意願拉抬股價

價外則不用稀釋股權，可能為潛在利多因素之一

之後需透過其他因子(折溢價、發行規模與Underlying的財務面等)做細部分析