風險思維：北京517新政救房市！未觸根本問題！中國房地產股跌入熊市！

據報導，近日，中國多個地方政府相繼推出限期限額的「以舊換新」購房補貼，期刺激民眾下手買新房。其中，江蘇蘇州市祭出高額退稅，最多可達房屋總價4%。

在中共中央政治局會議4月底強調房市「去庫存」後，官方5月頻頻下猛藥救市，但統計顯示，5月份房市依舊低迷，百大房企銷售額雖比4月微幅增加3.4%，但與去年同期相比大減33.%。今年1至5月，百大房企銷售金額1兆4133億元，年減多達44.3%。

（See：中央社，20240608，救房市去庫存 中國多地推出購房補貼）

只不過，儘管中國官方頻下猛藥，中國房地產市場5月銷售依舊低迷。

一、北京「517新政」拯救房市下猛藥，但中國房地產股仍跌入技術性熊市！

根據彭博社報導，中國北京"517新政"放寬大城市房屋首付和抵押貸款規定，但因投資人對於中國的新政措施仍持懷疑態度，中國房地產股6月6日下跌 3.3%，較 5 月高點下跌 20%。

因為投資人擔心北京方面提振該行業的力度太小而無法結束股市暴跌，中國的房地產股因此跌入了"技術性熊市"（a technical bear market）。

（See：Bloomberg New，June 6, 2024，China Property Stocks Fall 20% From May High as Concerns Linger）

由此即可窺見，投資人對中國新政措施並無信心。專家也指出：並未觸碰到根本問題。

二、中國救房市政策一波波，中國房地產專家：並未觸碰到最根本的問題！

中國政府推出房地產新政一波波，試圖振作房地產市場，但房地產專家直言，政策會有一定效果，不過可以持續多久仍待觀察，民眾對於新成屋預售制度沒信心，這是待解決的根本問題。

前復旦大學房地產研究中心地產運營研究所長蔡為民舉行「新政頻出下的樓市前景判斷與因應」講座指出，中國房地產根本問題在「預售制度」，消費者下訂預售屋，必須全額交款，等於給了房企濫用大筆資金的空間，可以挪用炒作土地，對於仰賴土地財政的地方政府來說，這也是其所樂見，消費者成了最沒有保障的一群。

（See：2024-06-06，中央社，中國救房市政策一波波 專家：根本問題待解決、聯合報，大陸救房市推史上最強517新政 專家：未觸碰最根本問題）

就此而言，還是僅就房地產經濟的問題部分在談而已，尚未整體性地涉及中國宏觀經濟的根本問題。

三、中國房地產國有化，重返社會主義經濟路線！短期穩定，長期堪憂！

論者點出，這次的房地產庫存收購政策，表面上看起來是市場救援，實際上是為了低價收購自2020年以來房地產泡沫壓縮政策之下瀕臨破產的民營房地產企業的資產，而對之進行接收。其目的是其實與毛澤東的血腥土地改革是相同的。

這樣看來，517新政並不是救援房地產市場的政策，而是要將房地產市場去市場化，甚至是對房地產行業進行國有化，加速回歸過到去的社會主義政策。

過去有許多人預測「中國經濟會崩潰」，但當時無法具體想像這個崩潰會以何種形式來發生。頂多人們只是會想像中國會出現比日本泡沫經濟崩潰更大規模的事件。

但是，中國未來可能發生的，不僅僅是資本主義經濟中屢次所經歷的房地產泡沫崩潰，而是會摧毀市場經濟、美式金融以及資本主義經濟常識的事件。

（See：銳傳媒專欄，2024-06-09，張正修，加速房地產國有化 重返社會主義路線─習近平師法毛澤東）

習近平師法毛澤東，已經不是新鮮事了。習近平提出的「共同富裕」已上升為國家發展戰略。其實，就是走毛澤東社會主義經濟路線！

問題是：通過此等房地產措施，短期內，或許可以達成經濟穩定性與政治維穩性！但，長期來看，政治的手伸入經濟領域過於深且長，終究是企業活力降低、經濟效率低下的死水深淵！

如前所述，2008年諾貝爾經濟學獎得主保羅‧克魯曼（Paul Krugman）表示，中國領導人「不願意」運用政府支出來提振消費需求以促進經濟（to use more government spending to support consumer demand），卻只想增加生產並出口給其他國家，這真的缺乏現實的經濟常識！直呼："中國真奇怪！"

因為：中國國內支出（domestic spending）「嚴重不足（vastly inadequate）」且缺乏投資機會，再加上再加上正處於「通貨緊縮（Deflation）」的情況，伴隨而來需求不足、經濟增長放緩與失業率上升的艱困處境。

克魯曼：因為國內支出（domestic spending）「嚴重不足（vastly inadequate）」且缺乏投資機會，中國的整個經濟模式是無法持續的。「北京應該支持需求（demand）而不是增加產量。」

（See：Bloomberg News，June 2, 2024，Krugman Says China Is ‘Bizarrely Unwilling’ to Boost Demand）

更遑論，克魯曼早在紐約時報上撰文「中國會重蹈日本的覆轍嗎」指出，現在的中國和1990年的日本有一些明顯的相似之處，如中國經濟極不平衡，消費需求過低，僅靠過度膨脹的房地產行業維持經濟運轉，勞動適齡人口也在減少。從經濟角度來說，中國不太可能成為下一個日本。因為「中國的青年失業率已經比日本高得多」，「中國的情況會更糟」。

（See：2023-07-26，紐約時報中文網，中國會重蹈日本的覆轍嗎）

尤其，中國此刻正面臨內需不足、經濟衰退、債務負擔及出口疲軟（依賴出口但全球需求疲軟）等諸多痛點的挑戰。

最終的下場，中國經濟，恐怕會面臨硬著陸，甚至還可能會淪落成為長期性的經濟成長停滯甚至嚴重衰退的下場。