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【6月下雙週報】 MU、Nike 雙雙中箭落馬:記憶體展望分析 / 利基DRAM行情再起?/ 製鞋產業前景

更新於 發佈於 閱讀時間約 17 分鐘
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焦點 1:MU 盤後股價大崩,記憶體前景出現危機?


儘管財報表現亮眼,但在盤後全球記憶體巨頭美光(MU )股價仍慘遭下殺,原因為何呢?難道記憶體前景出現問題了嗎?


在焦點 1 中,就讓我們一起來看看這份財報究竟說了些什麼。


一、MU 本季表現

  • 營收為 68.1 億美元,年增 81.53%,季增 17%,優於市場預期的 66.75 億美元。
  • 毛利率約為 28%%,優於上季指導中間數。(與圖片顯示數字不同為計算方式的差異,這裡以公司為準,以利後續與給予的指引做比較
  • non-GAAP EPS 為 0.62 美元,高於市場預期的 0.29 美元,去年同期還在虧損 1.43 美元的狀態。


如果看向產品收入劃分:

  • DRAM:佔總營收的 69%,營收約 47 億美元,季增 13%,其中位元出貨量出現約中個位數百分比的小幅下滑,但由於價格上漲約 20%,仍繳出成長的表現。


  • NAND :佔總營收的 30%,營收約 21 億美元,季增 32%,位元出貨量以高個位數百分比成長,且價格上漲約 20%。


而如果以業務部門區分:

  • 計算和網路業務部門( Compute and networking business unit ):營收為 26 億美元,季增 18%,其中 DRAM 於資料中心的營收年增超過一倍。由於 AI 驅動市場對於對資料中心產品的強勁需求,所以儘管目前 PC 與手機的需求不算強勁,但公司預計 2024 年 DRAM 的價格將持續上漲。


  • 行動業務部門(the mobile business unit ):營收為 16 億美元,由於產品定價的提高抵消了預期之內的銷售量下降,所以僅季減 1%。


  • 嵌入式業務部門(Embedded business unit):營收為 13 億美元,在汽車創紀錄的營收推動下較上季成長 16%。


  • 儲存業務部門( the storage business unit):營收為 14 億美元,季增 50%,所有終端市場均成長,其中資料中心 SSD 的收入更是創下歷史新高,幾乎連續兩季翻倍成長。


另外若看到公司對於下一季的指引,公司認為下一季 DRAM 的位元出貨量將大致持平,而 NAND 出貨量將小幅成長,並預計 11 月季度的出貨量成長將小幅增強。


此外預計毛利率將持續擴張,並在目前有利的供需條件的支撐下,仍然樂觀看待當下的產品報價的上漲趨勢,而 HBM、高容量 DIMM、資料中心 SSD 等這些高價值產品的出貨上升,也將有利於公司的產品組合。


不過公司也提到,儘管長期來說隨著技術成熟,每個記憶體的位元生產成本將持續降低,但由於當前 HBM 的毛利仍在早期爬坡階段,所以更多的 HBM 出貨組合也就意味著將抵消非 HBM DRAM 的成本降低優勢,不過預計後續 HBM 的毛利率也將隨著技術改善而逐漸增加。


而如果看到整個 2025 財年(大概是日曆年度的 2024 年 10 月~2025 年 10 月),公司認為平均每季的資本支出將顯著提升,約佔總收入的 30%左右,而這些支出將主要用於 HBM 的組裝和測試設備、晶圓廠和後端設施建設以及技術轉型投資,以支持公司後續的持續成長。


所以考量到上述內容,公司對於下一季的指引如下:


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