【6月下雙週報】 MU、Nike 雙雙中箭落馬：記憶體展望分析 / 利基DRAM行情再起？/ 製鞋產業前景

本專欄將提供給您最新的市場資訊、產業研究、交易心法、潛力股介紹，以上內容並非個股分析，還請各位依據自身狀況作出交易決策。歡迎訂閱支持我，獲得相關內容，也祝您的投資之路順遂！
每年 $990 訂閱方案👉 https://reurl.cc/VNYVxZ
每月 $99 訂閱方案👉https://reurl.cc/aLeyK9

焦點 1：MU 盤後股價大崩，記憶體前景出現危機？

儘管財報表現亮眼，但在盤後全球記憶體巨頭美光（MU ）股價仍慘遭下殺，原因為何呢？難道記憶體前景出現問題了嗎？

在焦點 1 中，就讓我們一起來看看這份財報究竟說了些什麼。

一、MU 本季表現

• 營收為 68.1 億美元，年增 81.53%，季增 17%，優於市場預期的 66.75 億美元。
• 毛利率約為 28%％，優於上季指導中間數。（與圖片顯示數字不同為計算方式的差異，這裡以公司為準，以利後續與給予的指引做比較）
• non-GAAP EPS 為 0.62 美元，高於市場預期的 0.29 美元，去年同期還在虧損 1.43 美元的狀態。

如果看向產品收入劃分：

• DRAM：佔總營收的 69%，營收約 47 億美元，季增 13%，其中位元出貨量出現約中個位數百分比的小幅下滑，但由於價格上漲約 20%，仍繳出成長的表現。

• NAND ：佔總營收的 30%，營收約 21 億美元，季增 32%，位元出貨量以高個位數百分比成長，且價格上漲約 20%。

而如果以業務部門區分：

• 計算和網路業務部門（ Compute and networking business unit ）：營收為 26 億美元，季增 18%，其中 DRAM 於資料中心的營收年增超過一倍。由於 AI 驅動市場對於對資料中心產品的強勁需求，所以儘管目前 PC 與手機的需求不算強勁，但公司預計 2024 年 DRAM 的價格將持續上漲。

• 行動業務部門（the mobile business unit ）：營收為 16 億美元，由於產品定價的提高抵消了預期之內的銷售量下降，所以僅季減 1%。

• 嵌入式業務部門（Embedded business unit）：營收為 13 億美元，在汽車創紀錄的營收推動下較上季成長 16%。

• 儲存業務部門（ the storage business unit）：營收為 14 億美元，季增 50%，所有終端市場均成長，其中資料中心 SSD 的收入更是創下歷史新高，幾乎連續兩季翻倍成長。

另外若看到公司對於下一季的指引，公司認為下一季 DRAM 的位元出貨量將大致持平，而 NAND 出貨量將小幅成長，並預計 11 月季度的出貨量成長將小幅增強。

此外預計毛利率將持續擴張，並在目前有利的供需條件的支撐下，仍然樂觀看待當下的產品報價的上漲趨勢，而 HBM、高容量 DIMM、資料中心 SSD 等這些高價值產品的出貨上升，也將有利於公司的產品組合。

不過公司也提到，儘管長期來說隨著技術成熟，每個記憶體的位元生產成本將持續降低，但由於當前 HBM 的毛利仍在早期爬坡階段，所以更多的 HBM 出貨組合也就意味著將抵消非 HBM DRAM 的成本降低優勢，不過預計後續 HBM 的毛利率也將隨著技術改善而逐漸增加。

而如果看到整個 2025 財年（大概是日曆年度的 2024 年 10 月～2025 年 10 月），公司認為平均每季的資本支出將顯著提升，約佔總收入的 30%左右，而這些支出將主要用於 HBM 的組裝和測試設備、晶圓廠和後端設施建設以及技術轉型投資，以支持公司後續的持續成長。

所以考量到上述內容，公司對於下一季的指引如下：