投資隨記264_小小的獲利？大大的風險！
這個，是前幾天一個朋友問我的問題。因為跟他真的很熟，所以我也不講客套話，直接跟他說了我的想法：
我之前也想過這件事，但我後來決定不做，跟你分享我自己當初思考的點：
我分兩個部分來講。
首先，你要投資的那個號稱10%的標的，我沒有做過功課，所以那檔能不能投資，我不知道。
建議你在投資它之前，一定要看過它的公開說明書。
如果不能從第一個字看到最後一個字，至少也知道它的選股邏輯為何? 配息政策為何? 何時會檢討換股? 怎麼換股? 手續費用以及基金規模如何?…這些，是我認為，如果你要投資一檔ETF前必做的功課，而不是聽了人家講10%就直接投入喔…
其次，來講套利的風險部分…我自己在投資的規畫上，永遠都是先考慮風險，再去想獲利。
其實，這是我覺得你最先要考慮的一段。
因為在你剛剛想要套利的想法裡，我沒有聽到任何考慮到「風險」的話語。
如果之前沒想過，沒關係，現在開始思考還來的及。
所謂的質押，簡單的來說，就是把股票拿去借錢。
而在借錢之後，就會多出了「利息」與「維持率」的問題。
在利息部分，3%你可以接受，好，沒問題。
那接下來就是「維持率」的問題…阿，你說你不知道維持率是什麼…= =
簡單的來說，就是當你質押的股票，跌到一定的價格以下，那銀行就會給你兩條路走：
第一條路是：繳錢進去保住維持率水位，以讓銀行持續不要把你的股票直接賣掉變現。
第二條路是：銀行直接把你的部位賣掉(這通常稱之為強制平倉)，扣完該給銀行的錢後，再把錢還給你。
不太懂是嗎? 我們舉個例子好了。
你想要質押的部位，我們算1000萬。（舉個例子，實際沒那麼多，單純整數好講）
現值1000萬的部位，基本上只能夠從銀行那邊拿到60%，也就是可以借到600萬。
再用通常的130%維持率來看，當你的股票淨值跌破780萬（600*130%），也就是只要跌了22%以上，你就要拿錢給銀行補足780萬的水位，不然就會被強制平倉。
好，接下來，我們分四個狀況，來看質押投入與大盤高度連動的高股息ETF後，一年後套利後的現金流入流出損益：
這邊就先不算手續費與稅之類的雜項，也不去計算淨值，單就預期每年7%套利的做法後的現金流入流出來看。（實際上的算法更細緻，但我沒有要精算，單純舉個例子而已）
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狀況一，台股保持在2萬2以上，甚至上看三萬點。
獲利600*7%=42萬，
現金流入42萬。
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狀況二，台股跌了30%，跌到15400點：
2-1 維持住維持率的狀況：
獲利600*7%=42萬
需再投入補足金額780-700=80萬
現金流出38萬
2-2 不維持住維持率的狀況：
無套利獲利
被強迫於780萬時賣出所有部分
淨損失220萬
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狀況三，台股跌了50%，跌到11000點：
3-1 維持住維持率的狀況：
獲利600*7%=42萬
需再投入補足金額780-500=280萬
現金流出238萬
3-2 不維持住維持率的狀況：
無套利獲利
被強迫於780萬時賣出所有部分
淨損失220萬
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狀況四，台股跌了70%，跌回6600（發生股災…）
4-1 維持住維持率的狀況：
獲利600*7%=42萬
需再投入補足金額780-300=480萬
現金流出438萬
4-2 不維持住維持率的狀況：
無套利獲利
被強迫於780萬時賣出所有部分
淨損失220萬
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所以，質押1000萬的部位做7%套利，簡單的來說：
就獲利而言，最大獲利42萬。
就風險而言：
1、如果為了維持住維持率，你必須再準備好至少再有500萬以上的現金，以防萬一事件的發生。
2、如果沒有這筆錢，那你就要準備好最大220萬的損失。
接下來，下一步就是去思考，你能接受這個風險或控制這個風險嗎?
這種做了「小小的獲利，大大的風險」的投資，真的是你要的嗎?
（其實如果另有500萬，我覺得就直接投入大型的ETF就好…除了能夠取得與質押差不多的現金流，還不用擔心因下跌而被強迫平倉而賠錢）
如果都能夠接受，那你覺得怎麼做比較好，我覺得都沒有問題。
但如果這樣的風險，是你不能接受的，那我就建議再好好的想一想，或是與你的營業員聊一聊，看看有沒有更適合你的做法。
感覺朋友聽完後，有點被潑冷水的失落。
在結束前，我分享給他一段我自己當初也想過，但放棄質押的主要心態：
「沒賺到，永遠不會死。會死的，永遠都是那些想要大賺的。」
做包括套利在內的所有投資，只要自己能夠接受風險與報酬，並知道自己在做什麼，都不是問題。
怕的是，不知道自己在做什麼，也不知道風險是否自己能夠接受，被報酬率蒙住雙眼一股腦往前衝…
他聽了後，若有所思。
期待，這些想法，能夠對他在決定是否要做這件事上，能夠有些幫助。
也希望這段把想法整理的筆記，能夠幫助到，在考慮與規畫同樣事情的朋友了。
祝所有的朋友們，投資一切順利。
