美國經濟危機：滯脹危機與政治震盪

這是一場信任危機。它拷問著美國民眾的意願、靈魂和精神核心。

美國民眾愈加質疑自身生活的意義，丟失了對祖國的同一感和目標感。（《美聯儲》，威廉·格雷德）

1979年7月15日，超過三分之二的美國民眾聚集在電視前觀看吉米·卡特總統的演講——《一蹶不振》。當時，美國進入至暗時刻，經濟遭遇大蕭條以來最嚴重的危機，深陷滯脹泥潭，負增長、高失業與高通脹並存，美元三次貶值，金融市場幾近崩潰……

偉大的社會：滯脹危機因何而起？

1963年11月22日，美國肯尼迪總統在得克薩斯州達拉斯市被刺殺。

這位年輕有為的總統提出了一系列施政綱領，但不少計劃遭到重重阻礙。

1961年，肯尼迪政府的財政赤字首次出現非戰爭、非經濟衰退引起的情況，並且赤字迅速擴大。

繼任總統約翰遜提出了“偉大的社會”計劃，內容涵蓋環保、扶貧及農村建設，增加教育福利等。

然而這些計劃導致聯邦財政赤字大幅擴張，尤其是1965-1969年間，聯邦支出總共增加55%，每年增加11%。

同時約翰遜政府擴大了對越戰的投入，1968年美軍兵力高達53.1萬。

如此巨大的財政支出使得聯邦赤字率居高不下。

1967-1968年，馬丁實施擴張性的貨幣政策，導致M1和M2的供應量快速增加。

1969年菲利普斯曲線失靈，美國經濟出現高通脹、高失業與低增長並存的滯脹現象。這標誌著菲利普斯曲線失靈，凱恩斯主義破產。

尼克松衝擊：管控物價為何失敗？

1968年尼克松當選總統，面臨內外交困的局面。

1969-1970年尼克松實施緊縮性財政政策，美聯儲提高利率，CPI有所下降，但GDP未見好轉。

1971年為了連任，尼克松放棄緊縮政策，開始寬鬆貨幣政策，導致M1和M2的增長率大幅提高。

1971年美元在國際外匯市場被瘋狂做空，最終導致布雷頓森林體系崩潰，美元結束與黃金掛鉤。

1971年8月13日，尼克松在戴維營召開緊急會議，最終宣布終止美元兌換黃金，美元貶值，全球金融體系受到衝擊。

卡特大屠殺：政策緊縮還是擴張？

1979年卡特總統面臨嚴重的滯脹危機，試圖通過政策緊縮來控制通脹。

但由於政策效果不明顯，經濟依然陷入低增長、高失業的困境。卡特政府的經濟政策面臨巨大挑戰。

里根經濟學：如何走出滯脹泥潭？

1981年里根總統上台，實施供給側經濟政策，減稅、削減政府開支，同時加大對國防的投入。里根經濟學強調自由市場和減少政府干預，最終使得美國經濟逐步走出滯脹泥潭，實現了經濟復甦。

美國經濟危機與滯脹的時間線

1960年代

• 1961年：約翰·甘迺迪（John F. Kennedy）總統提出一系列施政綱領，包括改善城市住房、發展教育、改革稅收制度、提供老年人醫療保健等。

• 1963年：11月22日：甘迺迪總統在德克薩斯州達拉斯市被暗殺。副總統林登·詹森（Lyndon B. Johnson）繼任為第36任總統。

• 1964年：詹森總統在密執安大學的演講中提出“偉大的社會”計劃，核心是保障民權和向貧困宣戰。

• 1965年：詹森總統提出一系列“偉大的社會”咨文和特別報告，包括環保治污、向貧困宣戰、加強農村建設、增加教育福利等。

詹森政府開始大幅擴張聯邦支出，導致聯邦財政赤字迅速上升。

同時，越南戰爭的擴大化也增加了政府開支。

• 1967-1968年：美聯儲主席小威廉·馬丁（William McChesney Martin）實施擴張性的貨幣政策，將利率下調到2%以下，貨幣供應量快速增加。

• 1968年：美聯儲主席伯恩斯（Arthur Burns）實施寬鬆貨幣政策，貨幣供應量直線飆升。

美國首次出現滯脹危機：經濟增長放緩，通脹率上升，失業率增加。

1970年代

1971年：美元遭遇投機攻擊，國際市場對美元信心下降。8月13日尼克森總統在戴維營（Camp David）召開會議，決定終止美元與黃金兌換，布雷頓森林體系（Bretton Woods System）崩潰。

1973年：石油危機爆發，石油價格急劇上升，導致全球經濟進一步惡化。

1979年：7月15日美國總統卡特（Jimmy Carter）發表“信任危機”演講，呼籲美國民眾面對經濟困境和社會挑戰。

1980年代

1980-1981年：里根（Ronald Reagan）總統實施“里根經濟學”，通過減稅、放鬆管制和增加國防支出來刺激經濟。

主要事件與影響

• 甘迺迪暗殺

政治震盪影響了美國內政和經濟政策的推行。

• 偉大的社會計劃

大量社會福利政策和越南戰爭的擴大化導致聯邦財政赤字增加。

• 滯脹危機

美國經濟面臨高通脹、高失業與低增長的困境，菲利普斯曲線失靈，凯恩斯主义破产。

• 布雷頓森林體系崩潰

美元與黃金脫鉤，國際貨幣體系發生重大變革。

• 里根經濟學

通過減稅和增加國防支出，最終帶領美國走出滯脹泥潭，重振經濟。

滯脹對市場的影響非常深遠

涉及多個層面，包括經濟增長、企業經營、金融市場和社會民生。

以下是一些主要影響：

經濟增長

經濟放緩：滯脹中的經濟增長率通常較低，導致整體經濟活力下降。企業投資意願減弱，消費者支出減少，經濟活動減速。

生產效率下降：高通脹率導致企業成本上升，生產效率下降，生產總值（GDP）增長減緩。

企業經營

成本上升：原材料和勞動力成本上漲，導致企業生產成本增加，盈利能力下降。

定價困難：企業面臨價格上漲壓力，但消費者購買力減弱，難以順利提高產品價格，盈利空間受限。

裁員和倒閉：為了控制成本，企業可能不得不裁員，甚至有些企業會因無法應對經營壓力而倒閉。

金融市場

股市波動：高通脹和低增長的組合會導致投資者對未來經濟前景感到悲觀，股市波動加劇，股價普遍下跌。

債市壓力：滯脹期間，利率可能上升，債券價格下跌，債市受到壓力。

貨幣貶值：高通脹導致貨幣購買力下降，貨幣貶值，進一步影響國際投資者對該國貨幣和金融市場的信心。

社會民生

失業率上升：經濟放緩導致失業率上升，影響居民收入和生活水平。

生活成本增加：高通脹導致生活成本上升，尤其是食品、住房和能源等基本生活必需品價格上漲，對低收入群體影響尤甚。

消費信心下降：居民對未來經濟前景感到不確定，消費信心下降，消費支出減少，進一步抑制經濟增長。

政策挑戰

政策困境：滯脹的特性使得傳統的宏觀經濟政策難以奏效。

降低通脹需要收緊貨幣政策，但這可能進一步抑制經濟增長；刺激經濟增長需要擴張性政策，但這可能加劇通脹。

政府財政壓力：為應對滯脹，政府可能需要增加公共支出以穩定經濟，這會加劇財政赤字和國債負擔。

總結

滯脹對市場的影響是廣泛且深遠的，從經濟增長、企業經營到金融市場和社會民生各個方面都受到衝擊。

政府和政策制定者在面對滯脹時往往處於兩難境地，需要在穩定物價和促進經濟增長之間找到平衡。

美國的滯脹危機揭示了凱恩斯主義的局限性，菲利普斯曲線失靈讓經濟學界重新思考宏觀經濟政策。

從偉大的社會到尼克松衝擊，再到卡特大屠殺和里根經濟學，美國經濟政策經歷了多次調整，最終找到了適合自身發展的道路。

滯脹危機的教訓告訴我們，經濟政策需靈活應對市場變化，避免過度依賴單一理論。

文獻參考

美國國運：一個大變局時代