8月9日盤後記錄 -反彈是否會持續?

由於申請失業救濟人數降低，股市反彈，考量到7月就業報告中失業率飆升至4.3%可能是臨時因素所致（颶風貝裡爾），如果這是真的，那麼8月就業報告失業率可能會再次下降，市場已經開始出現低價買進。

美國財政部30年期公債因需求疲軟，標售利率上升，但看來不足以影響股市，對就業數據變十分敏感的市場而言，更關注的是失業救濟人數降低。

本週新增失業救濟申請人數減少至23.3萬人，四週以來最低，比上周的24.9萬減少了 1.7 萬，低於華爾街預期的24萬人。

新申請失業救濟人數下降是由於德州、密西根州和密蘇裡州等州的申請減少，德州的申請件數比上周減少了 4,800，密西根州減少了 7,400，這些州在過去幾周都是申請件數大幅增加的。

7月的就業報告激發了華爾街的衰退焦慮，失業率升至4.3%是否受到颶風影響存在爭議，BLS指出，“颱風的影響尚不清楚”但根據作為失業統計基礎的家庭調查，期間有 461,000人無法前往工作場所，這遠高於去年7月的53,000人，據信颶風對就業成長產生了影響，八月就業應該會改善。

不過從四週平均來看新增失業救濟人數為240,750人，較上週增加2,500人，為過去一年來的最高數字，代表正在穩步增長，但也要考量每年夏季都會增加的季節性因素，另外，截至7月27日當週，連續兩週以上的連續件數達到187.5萬人，較上週增加 6,000 人，為 2021 年 11 月以來最高，雖然裁員人數不多，但意味著失業的人很難再找到工作。

連續申請件數與去年同期相比增加了約6%，與去年一直徘徊在4-5%左右的增幅相比，增速較前幾個月有所加快，進入了就業低迷、失業率緩慢上升的趨勢。

投資者對就業數據變得十分敏感，這是最接近即時的就業數據，猜測昨天漲勢逆轉跌的原因是市場想看到今天的失業救濟件數後在決定出手，今後的每週四，投資者將密切關注每周初請失業救濟件數，因為9月6日公布的 8 月就業報告前，它就是最重要的就業數據。

失業救濟數據公佈後紐約債券市場的利率也呈現上行趨勢，10年期公債殖利率一度再次突破4%，本次30年期美國公債標售（250億美元）結果不佳，得標率為2.308次，高於上月的2.299次，但低於過去六次的平均2.406次，發行利率達4.314%，較發行時市價（WI）4.283%高出3.1bp，這是自去年11月以來的最大差距。

代表海外需求的間接需求為65.3%，高於上月的60.8%，但低於六次平均66.4%，初級市場交易商(Primary Dealer)必須承擔19.2%，這是自去年11月以來的最高水準。

美廉儲觀察市場對9月降息50基點的押注已從昨天的69%降至55.5%，今年底前的降息預期已從130下修至90基點。

Conference Board第三季CEO信心指數也顯示招聘情況良好，該指數為52點，較上季下降2點，儘管對當前宏觀經濟和行業情勢的評估惡化，但對未來六個月的預期仍略顯樂觀，變化不大。

這表明企業利潤和設施投資將繼續溫和成長，計劃裁員的CEO比例從第二季的21%小幅上升至第三季的23%，不過大多數CEO表示仍計劃繼續僱用或留住員工，大多數CEO預計聯準會今年將降息一兩次。

加劇市場波動的日圓套利交易平倉潮可能也已經過了高峰，摩根大通量化策略團隊表示，他們一直追蹤的全球套利交易中約有 75% 已被消除，近期拋售速度是平時套利交易普遍收縮時的兩倍。

但還是需要觀察如果日圓兌美元匯率跌破140日圓時，會出現日圓套利交易的額外清算，可能會再次增加市場波動，不過目前看來預計將維持在 145 至 148 日圓區間。

除了降息外華爾街正在談論停止量化緊縮（QT）的可能性，本週聯準會逆回購市場餘額已降至不到3,000億美元，如今已增至 3,030 億美元，隨著剩餘流動性減少，金融市場穩定性可能在某個時候出現裂痕。先前FED表示，可能會繼續縮減資產負債表，直到達到足夠的準備金水平，但如果要應對經濟疲軟，那麼QT很可能會終止。

今天標準普爾500的 11個板塊全部上漲，多數半導體股漲幅明顯，其中英偉達大漲6.13%，博通上漲6.95%，台積電上漲6.13%，AMD上漲5.95%，美光上漲6.07%，大型科技股中，Meta 上漲4.2%，蘋果飆漲1.66%，亞馬遜上漲1.86%，特斯拉上漲 3.69%。

禮來公司(Eli Lilly)公佈好於預期的業績並上調今年的指引後，股價飆升9.48%，一年前銷售不到10 億美元的減肥藥Mounjaro的銷售額現已超過30億美元，禮來公司的指引大大超出了華爾街的預期，這可能是該公司產能擴大以及對 Mounjaro在美國以外地區的銷售信心增強。

過去歷史上在經濟穩健成長的背景下，FED開始放鬆政策後標普500指數將在未來12個月內平均上漲約17%，而且過去波動性指數（VIX）飆升至創紀錄水平後的三個月、六個月和十二個月內，股價持續上漲。

市場一直盼望的反彈終於出現，但是對於做多還是要分批，謹慎保守以對，因為不僅僅是反彈，它還需要更多好消息來證明反彈是可持續性的，失業救濟數據公布後的反彈表明市場對所有即將公布的數據做出了敏感反應，如果公佈的數據可能與預期相衝，波動性將會增加。

在多頭市場中，VIX飆升後市場會經歷四個階段：

超賣→反彈→重新測試→大幅度的上漲（oversold, rally, retest, and breadth thrusts），換句話說，目前的反彈就是這些過程之一。

上週一下跌股的跌幅是上漲股的18倍，而從週二開始，市場進入第二階段反彈，之後通常會出現重新測試，重要的是從這裡開始觸及新低的股票、行業的數量要少於最初低點，從而導致四階段的廣泛反彈，如果複試失敗，就會回到第一階段超賣。

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