【8月上雙週報】失業率陡增將陷入衰退？本輪修正解析、族群輪動追蹤、部位配置討論

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焦點 1：本輪修正跌什麼？

這兩週多方的台股投資人大概都很難受，因為這段時間台股從波段高點的 24390 一路跌至 19830 點，期間修正了約 19％，接近技術性牛市。

近期有聽聞部分長年經驗的投資人也在本次修正中爆倉，我認為原因來自於本來修正實在太急。首先是在本輪修正中，出現了單日台積電、台指期都跌停的狀況，這是在過往從來都沒想過的劇本。

其次根據粗略統計，本輪修正從 7/24 的高點到這次的短期底部 8/5 也才用時 11 天，其中部分投資人還經歷了 2～3 天的颱風假，導致美股在大跌時台股被關廁所，數天的賣壓一次宣洩。

而環顧過去幾次修正，像是 2022 年 1/22 的 18551 高點，要跌 19% 的話要到約 6/30，大概是五個月的時間；而以急促著名的 2020 年熊市，它從 2/17 的高點 11796 要跌 19% 也要到約 3/19 ，大約是一個月。

所以這一次修正之所以會使部分成熟的投資者爆倉，原因不是回調的幅度巨大，而是速度之快。（連我長年維持約 1.3 倍的極低槓桿風格，這次都被提醒維持率有問題要增押了）

不過若就本輪的修正來看，有兩個比較明顯的故事，首先就是 GB200 發現瑕疵，導致可能延後的問題，而這個很多專業人士都在分析了，加上我對供應鏈的追蹤不如這些專家，所以不會深入探究。

不過肯定的是這對台積電的影響肯定非常小，因為雖然台積電 HPC 佔到約 45%，但終歸來說這塊不僅只有 Nvidia，還也 AMD、Intel 等眾多業者，另外台積電也有其他如手機、車用、消費性等業務，加上先進製程＆封裝這一塊稼動率是滿的，基本上不會有任何影響。所以這次來自於事件性，由於非關基本面（終端需求狀況）的修正反而就是一次錯殺，給投資人機會。

第二個就是日本央行升息造成的流動性抽水，而這個我在三月有先聊過，大家有興趣可以去看。而當時也針對日本升息說了一些想法，目前也在慢慢發生。