終極降落傘起手式（八）
2.6 終極降落傘的入場資金與選股
總算把合約框架講完了，很多同學大概已經迫不及待想要開始操作了吧！
在示範與實作之前，老師還有一點些注意事項要交代同學，例如資金需求與配置方式，以及如何尋找合適操作的股票。
2.6.1 資金需求
以一百股為單位的投資，最小最小的資金需求，自然就是 100 股的正股價值。
降落傘策略的策略框架中，還有個重要的資金必須現金持有，那就是遠期的 Protective put，這個價值大約佔了正股價值的 ¼~⅕。
此外，還有轉倉 (Roll) 的損耗與加倉的成本也計算進去，大約又會需要正股價值的 ¼ 左右。
加總起來，最低的資金配置大約是 (股價 + ¼股價 + ¼股價) × 100 = 股價 × 150
下面的兩個例子應該可以輕易的幫同學理解資金需求：
⭐範例1：（以股價計算）
- ABC 股價 $50，最低資金需求為 $7500；
- XYZ 股價 $100，最低資金需求為 $15000，以此類推。
⭐範例2：（可用資金倒推）
- 可用的最低資金 $5000，則選擇 $30 以下的股票；
- 可用的最低資金 $30000，則選擇 $200 以下的股票，以此類推
此外，由於『終極降落傘』的安全性很高，某些選擇權的操作上是可以適度的使用一些融資或槓桿，如此一來，持有現金略少於上面的建議配置是可以接受的。
舉個例子來說，同學們對於加倉賣出的 Credit spread，可以採用部份融資的方式交易，用較少的押金來取得更高的資金流通性。
但請同學們注意，⚠️任何融資或槓桿操作，必須先詳細理解券商的規則後才使用，對於新手交易者來說，這種方式老師不建議。在往後的範例與實際操作上，也會以現金操作為基準。
2.6.2 額外的資金
理論上來說，股價 × 150 的配置就非常充足。
但老師建議，能夠將配置提升到 股價 × 250 就會更有彈性。
⭐這額外 100 股的價值，正好能夠執行一些短期策略，例如『抄底操作』，或是『滾輪策略』。
⭐關於滾輪的操作，請先參考 Medium 的講座，未來這裡還會開專題說明。
資金管理的主要的考量是，策略面臨重大調整時，若有額外資金會更加順暢，毋須考慮暫時融資的選項（註），而在現金交易的狀態下，就抄底的底氣更足。
註：『暫時融資』的意思是以某個短期合約的到期日為基準，在到期日前用融資資金代墊策略中的短期資金缺口，這是市場上非常普遍的資金運用。但考慮到融資有成本且一定有風險，在未明白這些風險前，請勿貿然使用。
在一些極端的狀態下，這筆資金還能用來做第二組降落傘策略。
例如一組終極降落傘策略做成長性高的新興科技股，另一個則用在穩定度較高的大盤指數相關 ETF。
如此一來，兩組策略分別鎖定不同階段成長的標的，不僅能分散風險，還能加大收益。
2.6.3 策略適用對象
我總是如此對同學說，【終極降落傘】策略...
隨時進場，可以用在任何股票上。
理論上，對於『終極降落傘』來說，只要該股有選擇權，且從中長期的觀察上，這支股票『不可能天天都在漲，也不會天天都在跌，而且漲跌幅跟長期波動率大致類似』！
這，就會是『終極降落傘』比較容易成功的目標。
這樣聽起來，幾乎任何的公司股票或是 ETF 都能用！會不會太厲害了點😆！
不過老實說，還真是有點言過其實😅😅...請各位同學稍微原諒老師的廣告話術。
這倒不是說廣告不實，而是...就算號稱每家公司股票都能用，但其實還是有些好用，有些則不太適用。
即便從長期管理的觀點去看，策略中也已經考慮到不合宜目標的處置，但不合宜就是不適合，不建議也不應該勉強去用😝。
下面，就讓老師幫同學們列出所有考量清單：
- 合約到期日間隔：最好要有週期權，到期日間隔愈短愈好。
- 期權合約交易量：愈高愈合適。
- 配息強度：配息少較好。
- 股價與股價的成長性：股價穩定向上成長，但每年成長速度不應過快。
- 波動模式：股價有反覆震盪，愈接近正弦波形愈好。
- 隱含波動率 IV 強度：20 ~ 100 都適用。
同學們可以想一想，這些參考點對於策略的好處與壞處。
下節講座，就來教大家用 Screener，找到合適的操作標的。
同學們學習完講座後覺得不錯，想支持我的股市投資與選擇權策略，你可以：
