抱著股票一起入土？讓本益比與EPS成長率幫我們滾出更多的錢

EPS（每股盈餘）成長率與本益比（P/E ratio）相輔相成，這兩個參數的相互作用可以為長期投資者帶來相當驚人的報酬效果。

這不僅僅是一種勝率的問題，更是一個策略性的佈局方式。對於我們這些存股族來說，如果能在帳面獲利上取得增幅，不僅有助於資產證明，也能透過股票出借等方式獲得額外收益，讓股息收入不再是唯一的來源。

存股族往往追求穩健且長期的增值，無論是準備將來的退休金還是建立一個穩定的資產池，我們都想要抱著股票長期持有，甚至「抱到入土」的境界。

但如果在這個過程中，我們的持股能夠持續增值、帳面上有可觀的獲利，那麼除了股息之外，這些獲利也能成為額外的資金來源。這些資金可以幫助我們進一步取得信貸或者出借股票賺取額外收益，這是一種在存股之外進行更靈活資產運用的方式。

大盤本益比觀察

台股的大盤本益比過去十年大約在15至18倍之間浮動，這是一個市場整體估值的指標，一般來說，個股如果本益比超過當前大盤的水位，可能意味著存在過於昂貴的風險。

然而不同公司的本益比會有很大差異，例如台積電的本益比時常高達30倍，而中華電信穩定在25倍左右。同時也有許多本益比低於10倍的績優股。這些公司的差異顯示了市場對它們未來成長潛力的不同預期。

對於多數投資者來說上市與上櫃的區別已經不再那麼重要，因為兩者都在台股的集中市場中進行交易，我們要做的也是打開同一個APP購買。只是外資出於資金規模與風險管理的考量，通常較少投資規模較小的上櫃股票，但對於我們這些個人投資者而言，這些小公司的潛力往往不可忽視。尤其是那些本益比相對較低、且成長性優良的小型公司，可能會給我們帶來超過預期的收益。

台股中有許多這樣的例子，市場低估了某些產業或公司，而當這些公司的基本面改善或市場終於認可它們的價值時，股價便會出現相對較快的回升。我們要做的，就是找出這些被低估的寶藏。

台股淺碟市場的投資機會

台股經常被稱為「淺碟市場」，這是因為它具有以下幾個特性：

1. 資源有限：台灣的天然資源有限，主要以砂、石英等材料發展矽工業，並專注於晶圓代工。然而，這樣的產業集中也讓台灣在半導體領域擁有無可替代的地位。
   
2. 技術依賴國外：台灣雖然擁有世界頂尖的半導體製造技術，但某些高端設備及技術仍需依賴國外。這不僅是台灣的特性，也是全球科技產業的常態，沒有人可以在科技領域單打獨鬥。這也是為何台積電在全球供應鏈中佔有如此重要地位。
   
3. 股價波動大：由於外資持股比例較高，約占台股市值的40%，台股的股價波動相對較大。外資基金、國內投信及自營商通常有年度績效的壓力，傾向於短期投資，這使得台股的股價容易受到經濟消息影響而大幅波動。比如在2008年金融海嘯及美國升息時期，外資大量撤資，導致台股劇烈波動。
   

雖然這些特性可能讓人認為台股是一個不穩定的市場，但其實這些波動性正好為我們創造了投資機會。因為股價下跌往往並不代表公司的基本面變差，更多時候只是市場情緒過度反應，這樣的波動就給了我們低價買入優質公司的機會。比方說我們回頭看台積電的本益比在某個時候只有13倍，顯然低於它應有的合理水位。對於長期投資者來說，這就是我們應該積極把握的時機。

低本益比的價值回歸

我們常聽到的「本益比」是一個用來評估股票便宜或昂貴的重要指標。籠統的分化來看，本益比低於15倍被認為是便宜，15到18倍則屬於合理範圍，超過18倍則被認為較昂貴(跟大盤本益比區間差不多)。

當市場恐慌或者經濟形勢不佳時，許多公司的本益比會跌至不合理的低位。例如在2020年新冠疫情初期，全球市場劇烈波動，台股大盤的本益比也一度大幅下降，許多績優股的本益比跌至10倍以下。這樣的情形顯示市場情緒對股價的巨大影響，而這些波動往往為長期投資者提供了低價買入的機會。在2008年金融海嘯期間，台股的大盤本益比甚至一度降至10倍左右，許多績優股的本益比只有3至5倍，這是極佳的買入時機。

當一家公司擁有穩定的營收成長，而它的本益比卻因外資撤離或市場信心不足而處於低位，這樣的情況下，該公司的未來價值回歸所帶來的帳面報酬是相當可觀的。比方說某股票的本益比僅3倍，且盈餘配發率往年都高達70%，這意味著配息的收益率達到23.3%。這樣的公司通常會在配息前被市場注意到，進而導致股價上漲，這就給我們帶來了額外的收益。

低本益比時買入，當公司價值被市場重新認可，股價回升到合理範圍時，我們的帳面獲利自然會增加。對於我們這些長期投資者來說，這樣的價值回歸是一種值得耐心等待的果實。

帳面獲利的倍數成長

如果我們在低本益比的時候挖掘到績優公司，其股價在市場重新認可後會隨著本益比的回升而上漲。同時，如果公司的EPS能夠持續增長，那麼股價的成長會更加驚人，這就是「複利效應」的威力。

想像一下，一家績優公司當前本益比僅5倍，EPS為10元，年成長率為10%。假如我們在這個時候以每股50元的價格買入，隨著市場開始注意到這家公司的價值，本益比上升至15倍，那麼合理的股價應該是150元，這意味著帳面獲利達到200%。如果該公司的EPS持續增長至11元，那麼股價合理價應為165元，帳面上的報酬將進一步增加。

這就是本益比與EPS共同作用下的「複利成長」。EPS成長率就像滾雪球的坡度，而本益比的低度就像雪球的濕度。越濕的雪球越容易滾得更大，這就是我們在投資中尋找低本益比且具有良好成長性的公司的原因。

深化與補充知識點：台股淺碟市場的應對策略

台股的淺碟市場特性讓投資充滿挑戰，但我們可以採取一些策略來把握機會，降低風險。

1. 分批進場，分散風險：由於台股的波動性較大，單次大額投資可能會受到短期波動影響，導致進場時機不佳。採取分批進場的策略可以降低風險，並且平均投資成本。此外，定期不定額的方式能幫助我們在不同的價格區間進行投資，從而獲得一個平均合理的成本價。
   
2. 深入研究企業基本面：當本益比處於極低位置時，我們應更加注重企業的基本面。許多股價下跌其實是市場情緒的反應，並不意味著公司經營狀況變差。透過深入研究企業的財務報表、營運模式及產業前景，我們可以更好地判斷哪些公司是值得長期投資的標的。
   
3. 把握本益比價值回歸的時機：我們可以將目標鎖定在低本益比的績優公司，並且觀察市場對該公司的評價何時發生變化。當市場對它的認可度提升，本益比回升至合理區間時，帳面獲利自然增加。這時可以選擇獲利了結，也可以繼續持有，享受EPS持續增長帶來的複利效果。
   
4. 股票出借以增加收益：除了股息收入之外，股票出借也是一種增加收益的方式。當市場認可度提升，本益比回升的過程中，我們可以將持有的股票出借給其他投資者，這樣不僅能賺取股息，還能通過出借獲取額外的收益。這對於長期投資者來說是一個有效增加現金流的方式。

台股與美股的配息文化差異

台股與美股在盈餘配發率上存在顯著的差異，這也是兩者投資風格的重要區別之一。

台灣公司的盈餘配發率通常較高，這意味著公司會將更多的盈餘以現金股利的形式回饋給股東。對於我們這些投資者來說，這樣的高配息模式能讓我們自由決定這些現金股利的用途，是要再投資原股票，還是選擇分散投資到其他標的，這樣的靈活性大大提高了我們資產的運用空間。