【事件解析】12 月 FOMC 會議解讀：川普上任使不確定上升，刻意為之的鷹派

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一、整體概要

12/18 的 FOMC 最終決議降息 1 碼，將聯邦基金利率目標區間降至4.25～4.5% 區間。不過與上次不同的是，11 月會議中降息一碼的決議獲得全體 12 位委員的支持，而本次決議同樣降息一碼，但僅獲得 11 位投票委員的支持，剩下一位委員 Beth M. Hammack 則是投反對票，他更傾向本次不降息。

而如果去看會後釋出的 SEP，可以看到在 Table 1 對於總經前景與貨幣政策行動的預測部分，無論是今年或是明年的經濟狀況，都比九月所預期的還要強勁。

與此同時，勞動力市場也比當時預期的還要強勁。

而隨之而來的就是 2024～2025 年的通膨預期也都在本次報告中受到上調，因而導致了市場目前最不願意看到的訊息，就是原本 Fed 預期 2026 年將可以達到通膨 2％ 的目標（下方紅框處），而在本次會議中這個時程被延到了 2027 年（下方籃框處）。

所以整體說起來，這是一份經濟過於強勁，導致通膨也高於過去的預期，讓 Fed 認為打擊通膨的戰線需要進一步拉長的報告。

另一方面如果看到 Dot Plot ，對比九月則釋出了 2025 年降息預期全面放緩的訊息：2025 年的預期降息幅度由全年的 4～6 碼限縮到只剩下 2 碼。

而在釋出的聲明中，官方對於後續的降息計畫則表示：在本次的 SEP 中對於 2025～2026 年的基準利率的預測中位數略高於 9 月，與更高的通膨預期一致，不過這些數字並非委員會的最終計劃或決定。

在後續評估貨幣政策的適當水準時，委員仍會持續依據最新資訊來對於經濟前景進行判斷，如果真的出現可能阻礙實現通膨目標的風險時，委員將會依此調整貨幣政策立場。

從這裡與後的問題環節中 Powell 的回應，都能夠讓人感受出 Fed 正刻意淡化本次 SEP 中所釋出的資訊，對於後續利率步調的重要性。不過同時他們仍刻意釋出了本次偏鷹的內容，為什麼呢？等一下再進一步解讀。