筆記：游庭皓的財經皓角 2025-01-16

2025/1/16(四) 通膨達標 美債有救了？2025 台灣會缺電嗎？【早晨財經速解讀】

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三句話總結

• 美國通膨數據符合預期，加上銀行股財報利多，推動美股上漲，十年期國債殖利率回落。
• 台積電法說會受市場關注，影響台股與半導體展望。
• 台灣能源結構轉型困難，電價與水費調漲加劇產業壓力，核能退場使供電挑戰加劇。

投資建議

• 留意利率及通膨變化，雖然美國通膨數據符合預期，但仍處於高位，聯準會貨幣政策走向需持續關注。
• 美國銀行股財報亮眼，顯示整體經濟並未惡化。
• 保持耐心與策略，不盲目追逐短期漲勢。
• 分散投資，降低單一產業波動風險。
• 關注高獲利企業後續財報與政策訊號。

全球市場

• 以色列和哈瑪斯達成停火協議，中東局勢趨於穩定。

美國市場

12 月 CPI 符合預期，但仍創下去年 7 月份以來的新高。

• 通膨壓力趨緩，但核心通膨仍需關注。
• 食品價格和汽油價格是推升通膨的主要因素，但核心通膨月增幅僅 0.2% 低於預期，顯示薪資通膨壓力減緩，促使了十年期國債殖利率的下滑。
• 服務業通膨壓力持續，聯準會保持鷹派立場，觀察數據轉折後再調整政策。

美債與美股

• 10 年期國債利率回落至 4.6%。
• 美股四大指數全面上漲，金融股表現亮眼。
• 銀行業財報優於預期，貸款業務持續增長，帶動道瓊指數飆漲 700 點。
• 大型銀行財報顯示目前沒有金融系統性風險發生的跡象。

CPI 與 PPI 分析

• 圖表綠色區域：生產者成本的年增幅 > 消費者物價的年增幅，對企業主有利。
• • 紅色：反之，對消費者有利。
• 從 2023 年後多數呈現綠色：消費通膨遠遠大於生產通膨，代表生產者獲利受到壓縮。
• 近期轉成紅色：生產者物價指數 (PPI) 開始攀升，可能導致未來利潤通膨預期的變化，企業獲利壓力增加。
• 汽車保險、房租、教育等服務業通膨壓力大。
• 商品部門價格下降，租車、二手車等跌幅明顯。
• 這次公佈的 12 月 CPI 數據並不足以讓聯準會釋放鴿派訊號。
• • 雖然數據符合市場預期，但聯準會的目標是維持通膨下行達到 2% 的目標和經濟穩定。

台灣市場

台積電法說會

• 台積電 ADR 大漲 2.66%，市場關注下午的法說會。
• 台積電法說會重點：
• • 2025 年展望。
  • 美國 AI 晶片禁令的影響。
  • 輝達是否下修 COWOS 需求的傳言。

電價及水費調漲預期升溫

• 台灣 12 月 CPI 年增幅 2.1%，通膨壓力仍在，最大變數在於電力價格的上漲。
• 財劃法修正可能導致台電預算減少，加上再生能源發展緩慢，電價調漲壓力增加。
• 工業用電占台灣電力消費占比高達 55%，電價調漲主要針對工業部門。
• 台灣電價三年來已漲四次，台積電台灣廠區成本上行壓力大。
• 水費也預計調漲，漲幅可能接近 40-50 %。

能源結構問題

• 台灣電力供應在 2025 年面臨挑戰，備轉容量率低，可能出現跳電風險。
• 核三廠今年 5 月除役，台灣將邁入非核家園。
• 再生能源發展緩慢，主因是地方層面的阻礙，例如綠電蟑螂問題，影響能源轉型進程。
• 天然氣發電占比過高，台灣不產天然氣，存在能源安全風險。
• 燃煤發電占比下降緩慢，導致碳排放量高。

推薦書籍：《輝達之道》

• 講述輝達創辦人黃仁勳打造晶片帝國的故事。
• 書中提到成功企業家的特質：兼具銷售能力和技術背景。
• 行銷與溝通能力對企業成功至關重要。
• 輝達的組織文化：強調效率、高壓、難以模仿。
• 技術創新：統一驅動程式，新舊產品相容。

皓哥笑話

12:29 色情片和情色片

• 兩個老哥們在聊天，他說：「哎，你覺得色情片跟情色片到底有什麼區別？」
• 另外一個男的又說：「哎，這個情色片是偏重藝術，那色情片呢？色情片偏重技術。」
• 所以我們講說投資，尤其在長期的河流圖當中，我們當然是把它視為一種藝術，我們需要耐心、策略，慢慢地培養。

30:36 老翁健康檢查

• 80 歲的老翁要娶 20 歲的新娘，他挑了一天到醫院做健康檢查。
• 醫生說：「從報告來看，你的血壓、呼吸都正常，也沒有糖尿病。現在我要檢查你的性功能。」
• 老翁伸出舌頭和五隻手指頭。
• 所以當你想要達成某件事情的時候，其實總會有方法可行的。