聯合健康集團財報出爐！獲利亮眼，但股東卻不買單？深究背後原因！
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醫療保健行業巨頭聯合健康集團週四公佈了強於預期的第四季度收益，調整後每股收益（EPS）為 6.81 美元, 一個 年成長10.6%。這結果超出了華爾街的共識 9 美分。儘管獲利超出預期，但營收小幅低於預期以及重申全年獲利預測導致股價在早盤交易中下跌。
除了財務表現之外，聯合健康集團還應對公眾和投資者日益擔憂的局面。股東最近向公司董事會提交了一份提案，要求公開與以下行為相關的經濟風險： “限製或延遲獲得醫療保健的機會。” 這場爭議凸顯了人們對醫療保健產業的定價和可近性的更廣泛擔憂。
本部落格探討了聯合健康集團的財務表現、其在公眾認知中面臨的挑戰，以及這對 2025 年及以後的專業投資者意味著什麼。
財務亮點：收入失誤中的韌性
1. 獲利超出預期
聯合健康保險發布了 調整後每股收益成長 10.6% 至 6.81 美元，超出華爾街預期。這種成長反映了穩健的成本管理和關鍵領域的強勁業績，例如 聯合醫療保健 和 奧圖健康。
2.收入小姐
儘管獲利穩健，但聯合健康的收入略低於預期 923 億美元，缺少共識估計 4億美元。這一失誤雖然不大，但引發了人們對該公司在競爭激烈的醫療保健環境中保持營收成長的能力的質疑。
3.全年獲利預測
公司重申全年獲利指引 每股 25.50 美元至 26.50 美元，顯示對其運作穩定性充滿信心。然而，重申而不是提高指引可能會讓原本期待更樂觀前景的投資人感到失望。
分解聯合健康的成長動力
1. 聯合醫療保健：核心引擎
聯合健康集團 (UnitedHealth Group) 旗下的保險部門 UnitedHealthcare 所佔份額超過 其收入的60%。該細分市場繼續受益於 Medicare Advantage 和 Medicaid 會員人數的強勁增長，註冊人數不斷增加 年增 5.4% 到 2024 年。
2. Optum Health：多元化的巨頭
該公司的醫療保健服務部門 Optum Health 仍然是重要的成長動力， 2024 年第四季營收成長 12%。這一成長的推動因素是：
- 擴展以價值為基礎的照護模式： Optum 現在管理超過 2300萬患者，產生可預測的經常性收入。
- 藥局福利管理 (PBM)： OptumRx 已處理完畢 14 億個腳本 到 2024 年，受益於處方藥使用量的增加。
3. 技術與創新
聯合健康集團正在大力投資技術，以優化患者治療結果和營運效率。其人工智慧驅動的分析平台， 奧圖姆智商，增強護理協調和成本管理，在快速發展的醫療保健領域提供競爭優勢。
挑戰與爭議：成功的陰影
1. 股東對透明度的要求
提交給聯合健康董事會的提案突顯了股東對該公司做法的日益不滿。 “限製或延遲獲得醫療保健的機會。” 這項提議不僅僅是像徵性的，它反映了人們對醫療保健行業將利潤置於患者福利之上的更廣泛的不信任情緒。
2. 公眾的憤怒不斷上升
與其他主要保險公司一樣，聯合健康保險公司也面臨對事先授權保單、索賠拒絕和醫療服務延誤的批評。一個 凱撒家庭基金會 2024 年研究 發現 73% 的美國人認為健康保險公司讓獲得必要的照護變得「困難」。
3. 監管和法律風險
監管機構正在加強對醫療保健定價和實踐的審查。聯合健康集團面臨著針對 PBM 的反壟斷調查和旨在降低醫療成本的更廣泛政策轉變的潛在風險。
影響聯合健康的產業趨勢
1. 推動以價值為基礎的護理
醫療保健行業正在從按服務付費模式轉向基於價值的護理，這會獎勵改善患者治療效果的提供者。聯合健康保險 (UnitedHealth) 是該領域的領導者，擁有超過 65% 的合約現在以價值為基礎。這種模式降低了成本，同時提高了護理質量，符合監管和公眾的期望。
2. 人口老化和醫療保險優勢成長
美國人口老化正在推動對醫療保險優勢計劃的需求。根據醫療保險和醫療補助服務中心的數據，醫療保險優惠註冊人數增加了 2024 年 10%，聯合醫療保健捕獲了 25%市場佔有率。
3. 技術整合
數位健康解決方案、人工智慧和數據分析正在重塑醫療保健產業。聯合健康對技術驅動解決方案的投資使其能夠利用這一趨勢，特別是在遠端監控和個人化護理方面。
投資者的機會和風險
機會
- 市場領導地位： 聯合健康的規模和多元化的收入來源提供了強大的競爭優勢。
- 醫療保險優勢的成長： 不斷擴大的醫療保險優勢市場提供了巨大的收入潛力。
- 醫療保健服務的創新： 對人工智慧和基於價值的護理的投資使聯合健康成為醫療保健領域具有前瞻性的領導者。
風險
- 監理挑戰： 加強對定價和 PBM 實踐的審查可能會影響獲利能力。
- 公眾強烈反對： 對醫療保健可近性的日益不滿可能會削弱消費者的信任和品牌聲譽。
- 經濟不確定性： 失業率上升或經濟放緩可能會減少商業保險的投保人數。
2025年投資人應該關注什麼
- 股東提案： 監控聯合健康集團對股東透明度和風險評估要求的回應。
- 監理動態： 密切注意針對醫療保健成本和 PBM 實踐的新立法或法規。
- 奧圖姆的性能： 將 Optum Health 的收入成長和基於價值的護理擴展視為長期永續發展的關鍵指標。
- 大眾情緒： 追蹤消費者滿意度以及公司為解決有關醫療保健可近性的批評所做的努力。
結論：應對成長和爭議
聯合健康集團第四季的收益凸顯了其營運實力和成長潛力，聯合健康保險和 Optum Health 的強勁業績推動每股收益實現兩位數成長。然而，收入的小幅下滑和股東對醫療保健可及性的擔憂凸顯了該公司面臨的挑戰。
對於專業投資者來說，聯合健康仍然是醫療保健領域的一個引人注目的機會，提供了彈性、創新和市場領導的組合。然而，應對監管風險、公眾強烈反對和股東期望對於維持其地位至關重要。
隨著醫療保健領域的不斷發展，聯合健康集團平衡獲利能力和可近性的能力將決定其長期成功。投資者應密切關注關鍵事態發展，因為該公司對挑戰的反應將決定其 2025 年及以後的未來發展軌跡。
