Advanced Micro Devices (AMD) 對市場波動並不陌生，經常成為高風險技術辯論的中心。 1 月 13 日，KeyBanc 分析師 John Vinh 將 AMD 的目標價從 220 美元下調至 150 美元，理由是 MI325 GPU 的需求弱於預期。 Vinh 在重申增持評級的同時指出，MI325 與其前身 MI300 相比僅提供了微小的改進，這引發了人們對 AMD 在人工智慧和伺服器市場的競爭優勢的質疑。
在 AMD 應對這些挑戰時，專業投資者必須權衡短期壓力與公司的長期前景。這篇部落格文章深入探討了 KeyBanc 降級背後的因素、AMD 在 GPU 和伺服器市場的地位，以及對 2024 年及以後投資者的影響。
為什麼 KeyBanc 降低 AMD 的目標價
1. MI325 GPU需求不足
MI325 GPU 是 AMD Instinct 系列的一部分，預計將鞏固該公司在人工智慧和高效能運算 (HPC) 領域的地位。然而，據 KeyBanc 稱，對 MI325 的需求一直低迷。分析師將此歸因於：- 最小的性能提升： MI325 僅比 MI300 提供漸進式改進，未達到市場預期。
- 激烈的競爭： NVIDIA 在 H100 GPU 的支援下在 AI GPU 市場佔據主導地位，繼續蓋過 AMD 的努力。 2024 年，NVIDIA 持有約 83% 的 AI GPU 市佔率根據TrendForce 報道。
2. 伺服器市場挑戰
AMD 在伺服器市場也面臨阻力，其 EPYC 處理器與英特爾的 Xeon 系列競爭。儘管AMD近年來獲得了市場份額，但由於企業需求疲軟和下一代伺服器部署的延遲，成長速度已經放緩。 KeyBanc 下調的目標價反映了這些挑戰。
3.影響成長的產業趨勢
2023 年後，更廣泛的科技業復甦不平衡，IT 支出成長放緩。 Gartner 專案 全球 IT 支出成長 4.7% 到 2024 年，這項成長將低於 2023 年的 6.5%。
AMD 的競爭地位：機會與風險
1. 高效能運算優勢
儘管面臨挑戰，AMD 仍然是高效能運算領域的強大參與者。其 EPYC 處理器基於 Zen 4架構，受到了 Amazon Web Services (AWS) 和 Google Cloud 等超大規模企業的青睞。 2024 年，AMD 透過與領先的雲端供應商合作整合其 GPU 和 CPU，擴大了其在人工智慧工作負載中的影響力。
2、人工智慧市場潛力
全球人工智慧硬體市場預計將從 2024 年的 550 億美元成長到 到 2030 年將達到 1200 億美元，根據聯合市場研究。雖然 AMD 目前在 AI GPU 方面落後於 NVIDIA，但對 CPU-GPU 混合解決方案的關注可能會在 AI 推理和邊緣運算領域帶來新的機會。
3.客製化晶片的興起
AMD 於 2022 年收購 Xilinx 繼續帶來紅利，使該公司能夠為專門的工作負載提供客製化晶片解決方案。這種多元化使 AMD 能夠佔領利基市場，儘管它在主流 GPU 領域面臨挑戰。
產業趨勢塑造 AMD 的未來
1. 對節能解決方案的需求不斷增長
隨著能源成本上升和永續性成為優先考慮，對節能晶片的需求正在激增。 AMD 降低處理器功耗的承諾符合這一趨勢。該公司的 EPYC 晶片擁有業界領先的每瓦效能指標，這是資料中心的關鍵賣點。
2. 向人工智慧工作負載的轉變
人工智慧工作負載正成為資料中心需求的主要驅動力。 NVIDIA 目前在這一領域佔據主導地位，但 AMD 專注於開源軟體解決方案，例如 ROC （Radeon Open Compute）旨在創建一個對開發人員更友善的生態系統，從而有可能縮小差距。
3.雲端運算的成長
全球雲端運算市場預計將以 年複合成長率為 14% 到 2030 年。 AMD 與雲端巨頭的合作夥伴關係提供了穩定的收入基礎，儘管該公司面臨來自基於 ARM 的解決方案和雲端供應商內部開發的客製化晶片的競爭。
投資者的機會和風險
機會
- 多元化的產品組合： AMD 在 GPU、CPU 和客製化晶片領域的業務提供了多種成長途徑。
- 人工智慧和高效能運算市場： 人工智慧和高效能運算的快速擴張帶來了長期成長機會。
- 擴大雲端合作夥伴關係： AMD 與超大規模廠商的合作提高了其可信度和市場滲透率。
風險
- 激烈的競爭： NVIDIA 在 AI GPU 領域的主導地位和英特爾在伺服器處理器領域的復興構成了重大威脅。
- 創新週期較慢： MI325 等產品的逐步改進可能會削弱投資者的信心。
- 經濟不確定性： IT 支出放緩可能影響 AMD 的收入成長。
分析師怎麼說
KeyBanc 的降級並非孤立的觀點。其他分析師也對 AMD 的近期前景表達了複雜的看法。儘管大多數人仍然對公司的長期潛力持樂觀態度，但對執行和競爭的擔憂仍然存在。
- 高盛： 維持買入評級，目標價為 170 美元，理由是 AMD 的創新管道。
- 摩根士丹利： 將 AMD 評為同等權重，強調了資料中心領域的風險。
投資者要點
對專業投資者來說，AMD 代表著風險與報酬的結合。該公司在人工智慧和高效能運算領域的長期前景是不可否認的，但近期的挑戰，包括競爭和創新週期放緩，值得謹慎對待。
需要考慮的策略
- 逢低買進： 對於長期投資者來說，暫時的挫折可能會提供有吸引力的切入點。
- 注重多元化： AMD 收購 Xilinx 和客製化晶片能力可以對沖市場集中度。
- 監控產業趨勢： 密切關注人工智慧、雲端運算和節能解決方案的發展，這將塑造 AMD 的未來成長。
結論：駕馭 AMD 的複雜格局
KeyBanc 對 AMD 的目標價下調凸顯了該公司在維持人工智慧和伺服器市場競爭優勢方面面臨的挑戰。雖然 MI325 GPU 的需求弱於預期凸顯了近期執行風險，但 AMD 在高效能運算和客製化晶片方面的更廣泛優勢提供了令人信服的長期投資論點。
對於專業投資者來說，購買、持有或出售 AMD 股票的決定取決於他們的風險承受能力和投資期限。隨著 AMD 不斷創新並擴大其市場份額，其適應行業趨勢並超越競爭對手的能力將至關重要。隨著人工智慧和高效能運算市場呈指數級增長，AMD 仍然是值得關注的關鍵參與者，為眼光敏銳的投資者帶來了挑戰和機會。
最終，AMD 的故事還遠遠沒有結束。該公司是否能夠恢復勢頭並兌現其長期承諾，將取決於它如何應對當前的不利因素。目前，前方的道路需要仔細導航，但蘊藏著巨大的潛在回報。
