去年「要強」的巨頭科技股，當下可能反被弱勢「硬控」？
今年以來的美股走勢基本上維持了向上的格局，在近兩週出現反反复復的走勢前，整體呈現上漲，不過三大指數具體表現較為分化，其中道指在近兩週呈現反复前，向上趨勢更為明顯。而最波動的則屬於納指，體現科技板塊的強勢減弱，自去年12月中旬的高點以來，一直運作在偏緩的下行通道內。
UBS的數據顯示，人工智慧算力投資組合2025年年初上漲8%，顯示市場對其潛力依然看好。不過隨著財報季已經過了一大半，科技股還沒能從中獲得振奮點，甚至2025年初以來，部分巨頭的股價出現了不同程度的下跌。
過去兩年，大型科技股在獲利飆漲的帶動下，推動標普500指數上漲。但隨著獲利擴張放緩，以及其他產業估值較低，投資人紛紛押注於價格較低的市場領域，這種優異表現正在下滑。目前，除英偉達(NVDA)外的大型公司幾乎都發布了財報，這些公司的獲利情況好於最初的預期，但這並沒有阻止其股價落後於大盤。
過去一個月，華爾街對約佔標準普爾500指數的三分之一的「七大科技巨頭」中大多數公司本季利潤的預測均有所下調。根據彭博社彙編的數據，特斯拉本季淨利預期下降了 25%，蘋果下降了約4%，亞馬遜下降了3%。
亞馬遜(AMZN)和Alphabet(GOOG)等公司在人工智慧方面投入巨資，但雲端業務成長放緩；由於對關稅和中國經濟的擔憂加劇，蘋果(AAPL)股價失去了盈利後的提振，特斯拉(TSLA)則面臨銷量和利潤的雙重挑戰，使這些公司的利潤前景變得更加暗淡。
Meta是本財報季的主要贏家。在加大對人工智慧的投入方面，該公司從投資者那裡獲得了好處。儘管本季的營收預測落後於平均預期，但在執行長祖克柏預測2025年將是Meta人工智慧「真正重要的一年」後，該公司股價也跟著上漲。
根據彭博產業研究彙編的數據，到目前為止，第四季的獲利成長預計為30%，而報告季開始時的獲利成長為 22%。自從1月29日微軟、Meta和特斯拉開始發布財報以來，只有Meta的股價大幅上漲，因為交易員認為，Meta最有可能透過更高的AI資本支出來成長。
有機構鑑於人工智慧的顛覆性以及軟體開發領域的快速變化、估值和資本支出較高，以及波動性相對較高，建議投資者減少對該集團的投資。也有機構預計接下來「科技七雄」的股價可能會陷入明顯的盤整模式。
英偉達將於2月26日公佈財報，此前DeepSeek的問世曾導致英偉達股價大跌，一度較上月高點下跌約10%。儘管科技巨頭對AI的投資沒有任何降溫跡象，但DeepSeek的技術創新顛覆了傳統的AI模型訓練及推理方法，使得市場對科技股的估值產生了重新審視。科技股單靠資本堆疊的成長敘事正遭遇挑戰，產業或將迎來獲利驅動與估值重構的關鍵轉折點。
以上分析由ATFX亞太區首席分析師Martin Lam提供。 （以上分析僅代表個人觀點，市場有風險，投資需謹慎。ATFX不會為直接或間接使用或依賴此資料而可能引致的任何盈虧負責。）
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