1. 事件背景
FED正在推進2008年金融危機以來最重要的銀行監管鬆綁行動。此次改革的核心原因包括：
Ø 市場功能受限問題：目前的eSLR規定已經從最初設計的"資本要求後盾"轉變為對某些銀行的"經常性約束條件"，這導致銀行減少參與低風險、低報酬的活動，特別是美國國債市場的中介業務。
Ø 流動性問題：當前有三家美國最大的銀行控股公司受到eSLR約束，這阻礙了它們進一步購買國債，除非它們減少其他資產或籌集資本。
Ø 經濟刺激需求：川普政府的金融去監管議程一環，旨在為銀行釋放資本空間，提升放貸與投資能力，並加強美國國債市場的流動性。
2. 什麼是eSLR（增強補充槓桿率）?
eSLR是Enhanced Supplementary Leverage Ratio的縮寫，是2008年金融危機後實施的重要監管工具：
Ø 定義：eSLR是一項資本充足率要求，規定銀行必須維持一定比例的一級資本與總資產（包括美國國債和在聯準會的存款）。
Ø 運作機制：與基於風險的資本要求不同，槓桿率對所有相同名義價值的資產要求相同的資本，不論其風險高低。
Ø 適用範圍：主要適用於美國的全球系統性重要銀行（G-SIBs）及其存款機構子公司。
Ø 當前標準：美國八大系統性重要銀行須維持5%的eSLR比率，相比其他主要經濟體的3.5%至4.25%更為嚴格。
3. 受影響的銀行有哪些?
此次eSLR調整主要影響美國的全球系統性重要銀行（G-SIBs），直接受影響的銀行包括：
· 摩根大通（JPMorgan Chase, JPM）
· 美國銀行（Bank of America, BAC）
· 高盛（Goldman Sachs, GS）
· 摩根士丹利（Morgan Stanley, MS）
· 花旗集團（Citigroup, C）
· 富國銀行（Wells Fargo, WFC）
· 紐約梅隆銀行（Bank of New York Mellon）
· 道富銀行（State Street）
當前約束情況：根據最新財報，摩根大通、高盛和摩根士丹利這三家銀行目前受到eSLR約束接近極限，這意味著它們無法在不籌集額外一級資本的情況下增加國債持有量。
4. 對市場的影響
l 對銀行業的正面影響
Ø 資本釋放：提案將eSLR要求從5%降至3.5%到4.5%的範圍，預計為銀行控股公司釋放約130億美元資本，為子公司釋放約2100億美元資本。
Ø 業務擴張能力：這項調整將使銀行能夠：
· 擴大資產負債表規模
· 增加對國債的承接能力
· 提升在低風險活動中的參與度
l 對美國債券市場的積極作用
Ø 流動性改善：銀行將能夠在市場壓力期間更好地履行國債市場中介功能，減少央行直接干預的必要性。
Ø 市場深度增加：預計每降低1%的SLR要求，大型銀行的國債持有量可增加多達100億美元。
Ø 交易活動支持：改革特別有利於投行業務占比較高的銀行，因為國債是世界上交易最活躍的資產，也是回購交易中的重要抵押品。
l 監管架構的調整
Ø 動態監管框架：新提案將eSLR要求與各銀行的G-SIB附加費掛鉤，使監管要求更加個性化和動態化。
Ø 監管重點轉移：聯準會同時宣布將不再將"聲譽風險"作為銀行監管的硬性考核標準，為銀行提供更靈活的經營環境。
Ø 未來改革方向：聯準會監管首長鮑曼表示，這只是金融監管改革的第一步，後續還將調整G-SIB附加費、監管分類門檻等制度設計。
此次eSLR調整代表了美國金融監管政策的重要轉向，旨在平衡金融穩定與市場效率，同時為銀行業提供更多經營靈活性，特別是在支持國債市場流動性方面發揮更積極的作用。
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Source:
1. https://www.federalreserve.gov/aboutthefed/boardmeetings/files/frn-leverage-ratio-20250625.pdf
2. ttps://www.federalreserve.gov/aboutthefed/boardmeetings/files/bowman-statement-20250625.pdf
4. https://bpi.com/treasury-market-resiliency-and-large-banks-balance-sheet-constraints/
5. https://franknez.com/bank-failure-risks-now-surge-on-new-regulatory-rollback/
