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為什麼你該讀這篇？
我不止一次在捷運通勤尖峰時段，看到年輕上班族盯著手機裡的複委託介面，螢幕上閃爍著三倍槓桿的代號（TQQQ, SOXL...）。那個眼神我懂，在那樣擁擠、焦慮的車廂裡，誰不希望有一個工具能讓資產翻倍的速度快一點？畢竟靠死薪水，要在這個城市立足實在太難。
很多人搜尋「槓桿 ETF」是因為看到了過去幾年驚人的漲幅回測，但我這篇文章不想談那些美好的數字，而是要指出一個讓你資產縮水的隱形漏洞。這篇文章不會預測大盤，但我會告訴你：為什麼這個工具的設計邏輯，從一開始就不是為了讓你「存」的。
1. 魔鬼藏在「單日」：自動追高殺低的演算法
很多人以為買進兩倍槓桿 ETF（代號結尾有 L 或 2X），只要指數漲 10%，自己就能賺 20%。但現實往往狠狠打臉。
我曾仔細拆解過這些商品的說明書，發現魔鬼藏在「單日」這兩個字裡。這類工具的承諾僅限於單日報酬，過了今天，承諾就失效。
為了維持固定的槓桿倍數，基金經理人（其實是演算法）每天收盤前必須進行「再平衡」。這聽起來很專業，說穿了就是一種被迫的「追高殺低」：
- 市場漲了： 他們必須加碼買進（追高）。
- 市場跌了： 他們必須認賠殺出（殺低）。
這不是人為判斷失誤，而是寫在程式碼裡的死規則。這意味著，你買的不是一籃子好股票，而是一台每天自動幫你磨損本金的機器。
2. 震盪就是虧損：你的錢是被「數學」吃掉的
很多人沒意識到的是，不需要崩盤，光是「盤整」就能讓你虧錢。這就是所謂的波動耗損（Volatility Decay）。
我曾模擬過一個簡單的情境：
假設市場第一天漲 5%，第二天跌 5%，指數基本上回到原點（只差一點點）。 但如果你持有的是三倍槓桿 ETF，經過這一來一回，你的錢並不會回到原點，而是會憑空消失一大塊。
如果你投入一百萬台幣，經過幾次這樣的震盪，蒸發掉的錢可能足夠你付掉台北市中心兩個月的房租。重點是，大盤根本沒跌，你的錢卻因為這個數學機制被「吃」掉了。
這種耗損在牛市裡會被掩蓋，但在震盪市或熊市裡，它會變成一場災難。回想 2022 年，納斯達克 100 指數下跌約 33%，這已經夠痛了，但三倍做多的 TQQQ 卻暴跌了近 71%。這等於你過去五年忍氣吞聲存下的積蓄，有七成直接歸零。
3. 隱形成本：你正在幫基金經理人付房貸
除了數學上的耗損，還有一隻看不見的手在掏你的口袋：內扣費用。
- 一般市值型 ETF： 費用率約 0.2% 左右。
- 槓桿型 ETF： 費用率往往高達 0.8% 甚至 1% 以上。
稍微換算一下你就知道痛了。1% 的費用率，差不多等於你這一整年繳的房貸利息。你可以把它想像成——你每年自願請基金經理人吃 500 個排骨便當，而且無論他有沒有幫你賺錢，這筆錢都會從你的淨值裡直接扣掉。
如果是涉及期貨的原物料 ETF（如當年的原油正 2），還有更可怕的「轉倉成本」。基金必須不斷賣掉快到期的便宜合約，買入更貴的遠期合約。這就像你每個月都要低價賣掉舊手機，再高價買新手機，光是這個價差，就足以讓本金血本無歸。
4. 手術刀與瑞士刀：別拿錯工具上戰場
但我必須說句公道話，這類工具並非一無是處，關鍵在於「誰在使用」。
它像是外科醫生的精密手術刀，設計給機構和專業投機者，在極短的時間內（例如戰爭爆發、重大政策宣布的前三天）進行衝刺。 但對我們這種要上班、要顧小孩、要睡覺的普通人來說，我們卻把它當成瑞士刀天天帶在身上。
問問你自己：
- 你有全職盯盤的時間嗎？
- 你有在半夜兩點美股大跌時，精準登入帳戶停損的紀律嗎？
如果沒有，只要持有時間超過兩週，那個「複利陷阱」就會開始運作。你以為你在長期投資，其實你是把錢放在一個底部有破洞的口袋裡。
📌 本文重點整理
- 承諾僅限單日： 槓桿 ETF 的機制是「每日」平衡，長期持有會因為數學上的「波動耗損」而自動減值。
- 震盪即虧損： 即使大盤漲跌幅最後回到原點，槓桿 ETF 的淨值也會因為盤整而縮水。
- 高昂的隱形成本： 內扣費用與轉倉成本遠高於一般 ETF，這是在幫別人付房貸，不是幫自己賺錢。
- 工具錯置： 這是短線投機的「手術刀」，絕非長期存股的「聚寶盆」。
今晚的小練習
請花 1 分鐘 打開你的證券帳戶或自選股清單：
- 檢查是否有代號結尾是 L、2X、3X 或 R 的商品？
- 如果有的話，問自己一句：「如果明天大跌 50%，我有能力承受那個『加倍奉還』的虧損嗎？」
- 如果答案是否定的，請重新評估這筆資金的配置位置。
