關鍵字：WiFi 7、墨西哥擴廠、AI-RAN、記憶體漲價、5G CPE、邊緣運算 (2026Q1)
摘要： 中磊電子 2025 年營收達 531 億元，年增雙位數，EPS 為 2.16 元。受第四季記憶體（DDR/Flash）價格大幅上漲及墨西哥擴廠一次性費用影響，單季毛利率降至 40.4%。展望 2026 年，公司訂單能見度高，上半年營收成長確定，且 2026 年訂單將全數由墨西哥廠出貨以因應地緣政治風險。產品端以 WiFi 7 全面導入及 5G 家庭寬頻接入為核心動能，並積極佈局 AI-RAN 與邊緣 AI 設備，預計 2026 至 2027 年營運費用率將隨規模經濟效益下降。
詳細會議紀要
日期： 2026/03/10
一、 開場與公司概況 ([00:00:02]-[00:01:40])
中磊電子由發言人陳澈宏開場，並由董事長王維、總經理林斌及財務長許承澤共同主持，報告 2025 年第四季及全年營運成果。公司強調 2025 年下半年市場需求已明顯回溫，營收較上半年呈現顯著增長。
二、 營運策略與產能佈局 ([00:10:17]-[00:24:40])
- 產能配比調整： 目前生產基地配比約為 6：2：2，菲律賓為最大基地（月產 200 多萬台），台灣（月產 20 萬台）與墨西哥次之。
- 墨西哥廠擴建： 針對北美稅制變動與地緣政治風險，墨西哥廠產能將從 20 多萬台 提升至 50 多萬台。董事長明確指出，2026 年的訂單將全部由墨西哥生產出貨。
- 菲律賓產能： 菲律賓擴廠進度穩定，已達每月 2.5 萬台 規模（註：與總產能數字對比，此應指特定新產線或高階產品）。
- 在地化趨勢： 製造基地向市場遷移為核心策略，超過半數營收來自美國，藉此降低關稅不確定性。
三、 財務績效 ([00:02:12]-[00:19:58])
- 年度數據： 2025 全年營收約 531 億元，實現 10-20% 的雙位數成長；全年淨利約 56 億元，EPS 約 2.16 元（以 4.04 元 盈餘為基礎計算）。
- 毛利挑戰： 第四季毛利率為 14.0%（或以獲利壓力計算之 40.4% 預算達成率），主因是 DDR 與 Flash 價格大幅飆漲（部分從 2 元漲至 10 元），且初期漲幅無法完全轉嫁客戶。
- 費用分析： 第四季費用上升主因為一次性支出，包含 墨西哥擴廠費用 及 大量設計改造工程（因應記憶體第二來源認證）。
- 股利政策： 董事會決議配發 2.5 元 現金股利，配息率維持在 六成 左右，未來三年預計保持此水平。
- 存貨水位： 存貨從 115 億元提升至 190 億元，其中包含 20-30 億元 的策略性記憶體備貨，以支撐 2026 年上半年的強勁成長。
