關鍵字：環保工程、rPET 閉環循環、印度市場擴張、托盒回收 (Tray-to-Tray)、EPR 法規、化學回收
摘要：
寶綠特-KY 2025 年受設備訂單延遲與 rPET 報價波動影響，營收與獲利較 2024 年衰退，但化纖事業部表現穩健，毛利率逆勢成長至 20% 以上。展望 2026 年，公司將核心動能聚焦於「閉環循環」與「新應用開發」，包含正式營運的浙江速優生（專注於平板容器回收）以及印度新廠的在地化服務。隨印度 EPR 法規強制要求 2025 年 4 月起硬質包裝須含 30% 再生料，以及中國高品質回收政策轉型，公司預期設備詢問度已於 2026 年初顯著回升。
詳細會議紀要
日期： 2026/03/09
一、 開場與公司概況-[00:09:40]
寶綠特資源再生工程（6887）成立於 2013 年，目前資本額為 7.4 億元，員工總數達 737 人 。集團核心營運實體包括安順化纖（中國杭州）、浙江寶綠特（中國平湖）及台灣寶綠特 。公司於 2025 年新增兩家重要子公司：位於印度浦那的印度寶綠特，以及專注於非寶特瓶 PET 回收的浙江速優生 。寶綠特具備超過 30 年的 PET 回收 know-how，從早期的洗瓶廠轉型為技術型工程服務公司，2015 年引進中鼎集團持股 30% 成為重要股東，目前已成為全球塑膠回收一站式解決方案的領導者 。
二、 營運策略與產能佈局-[00:13:18]
- 全球工程服務： 業務涵蓋 43 個國家，每年透過其設備回收的寶特瓶約 600 萬噸（全球回收量約 1.7 億噸） 。
- 印度在地化： 2025 年成立印度子公司，旨在應對 EPR 法規帶來的食品級回收需求，並提供在地語系服務以提升響應速度 。
- Tray-to-Tray 佈局： 針對回收率僅 15% 的平板容器（托盒），設立速優生示範工廠，開發化學回收與新製程，搶佔市場空白 。
- 聯盟合作： 作為 AEPW（終結塑膠廢棄物聯盟）成員，與世界銀行等機構接洽開發中國家的環保專案 。
三、 財務績效-[00:39:21]
- 2025 年財報數據：合併營收為 47.9 億元（YoY -12%） 。全年度 EPS 為 4.58 元（2024 年為 7.51 元，衰退 39%） 。平均毛利率提升至 23%，其中設備工程毛利率維持約 30%，化纖事業部毛利率超過 20% 。
- 營收結構： 化學事業（化纖）佔 46.4%，rPET 佔 18%，設備工程佔 36% 。
- 波動原因： rPET 受到 2025 年 4 月關稅干擾、匯率波動及原物料價格下滑導致銷售單價下降影響 。化纖事業則因 2025 年原料備貨策略成功，在成本下降環境下維持高利潤 。
