【投資紀律 3】長期投資讓小資族賺不到錢的三大主因_投資前忽略這些恐怕白忙一場
閱讀時間約 7 分鐘
說到長期投資，通常有兩個主要問題，一個是找不到好股票，另一個是找到好股票卻無法獲得滿意的報酬率。為何？想回答好這兩個問題一萬字都不嫌多，但承熙就算寫得出一萬字大家也不一定買單看完！所以還是回到承熙的初心，從散戶的角度出發，針對長期投資的個股為何無法讓小資族賺到錢，提供幾個想法給大家參考。
一、適合長期投資的個股通常波動性很低，沒耐心很難獲取滿意報酬
(一) 長期投資的標的通常是民生消費股，波動性很低：
- 如果以承熙之前分享過的統一和統一超為例，她們都是典型的民生消費股，但即使下定決心買這種股票想獲取滿意報酬率依然困難重重，根本原因在於這種股票的波動性通常很低，波動性低表示股價比較不會跟著大盤走，在大盤持續上漲的趨勢中，她們的漲勢相對溫吞。
- 有一種數值可以用來判斷個股的波動性，那就是「貝它值 (β 值)」。貝它值是用來衡量股票相對於大盤指數的波動性，數值越大，股票波動幅度相較大盤變化幅度越大，相反的，數值越小，則股票波動幅度相對於大盤則越小。
(二) 透過貝它值一覽長期投資標的與熱門電子股的股性：
1、貝它值一覽表：
下圖一是網路上不少人認為值得納入長期投資的民生消費股與熱門電子股的貝它值一覽表，很明顯的，長期投資個股貝它值都相當低，介於 0.13 到 0.75，而熱門電子股的台積電與大立光則非常之高，數值為 1.74 至 2.16。
簡單講如果大盤漲 2 %，中保只會漲 0.26 %，而大立光則是大漲 4.32 %；相反的如果大盤跌 2 %，中保只會跌 0.26 %，而大立光則是大跌 4.32 %。這樣的特性在投資前不能不先理解，因為如果拿中保或中聯資來短線操作，冀求一個月內要賺個 10 % 甚至 20 % 實在有點不可能任務。
下圖一是網路上不少人認為值得納入長期投資的民生消費股與熱門電子股的貝它值一覽表，很明顯的，長期投資個股貝它值都相當低，介於 0.13 到 0.75，而熱門電子股的台積電與大立光則非常之高，數值為 1.74 至 2.16。
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2、貝它值的運用：
既然知道貝它值的涵義了，是否代表想追求高報酬率者就該多買貝它值高的股票呢？理論上是，但執行起來就難說！別忘了貝它值有「雙面刃」的特性，高的正報酬率另一面是高的負報酬率，這是不能忽略的。
而在進行股票配置時，貝它值就是個利器了，譬如想要降低整體報酬率的波動，當然首選貝它值低的，相反的，想增加波動性進而從中賺取資本利得 (價差)，挑貝它值大的就對了。只是，前提都得是好股票，再加上足夠的耐心，滿意的報酬率方能手到擒來。
▲ 查詢貝它值：
元大證券 (查個股)
Goodinfo台灣股市資訊網 (排行榜)
既然知道貝它值的涵義了，是否代表想追求高報酬率者就該多買貝它值高的股票呢？理論上是，但執行起來就難說！別忘了貝它值有「雙面刃」的特性，高的正報酬率另一面是高的負報酬率，這是不能忽略的。
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元大證券 (查個股)
Goodinfo台灣股市資訊網 (排行榜)
二、胡亂操作增加的交易成本拖垮本就稀少的報酬率
(一) 散戶最恨的「抓龜走鱉」：
因為波動性低持股過程將異常無聊，無聊就會想東想西，看到別人隨便一天就漲個 5 %、8 %，自己的股票一整年頂多 10 % 彷彿原地踏步 (下面將告訴你，持有民生消費股一年真的就只有大約 10 %)。忍耐不了就換股，一換股就下跌，幫別人檯了轎，應驗了俗語「抓龜走鱉」(台語)，事後回想也只能咬牙切齒。
(二) 存股風氣盛行多年，民生消費股價格已高：
此外，過去幾年來存股風氣盛行，不少民生消費概念的好股票都被發掘面世，股價多少也因此被拱高。我們常聽說買股要看便宜價、合理價與昂貴價，但對於民生消費股而言，承熙認為目前只剩合理價與昂貴價兩種，便宜價或許只能等下一次的金融海嘯了。
(三) 多餘操作只是徒增交易成本：
假設長期投資一年的預期報酬率介於 5 至 10 %，執行時如果急急忙忙進進出出，那麼這些多餘的交易成本將吃掉本來就少得可憐的預期報酬率，不把手綁緊一點恐怕連 5 % 都是妄想。
▲ 參考文章：
【長期投資1】長期投資股票的4個挑選標準 _以裕融(9941)為例，承熙今年領到10萬股息
【長期投資 2】定期追蹤才不枉長期累積的成果_以廣隆 (1537) 為例
【長期投資 3】典型民生消費股統一超(2912)，不走進 7-11 也會被她賺到錢
【長期投資4】長期投資的5大考驗_以承熙零成本的中聯資(9930)為例
【長期投資5】統一 (1216) 值得投資的 3 大理由與 2 個前提
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三、速成心態是長期投資的致命傷
(一) 實證_承熙長期投資的未實現報酬率：
接下來舉承熙的投資當實證。下圖二是截至 20191226 承熙股票的未實現報酬率，看得到的都是長期投資。有趣的是，報酬率與持股時間剛好成正比，持股最久的裕融一年加計股息報酬率為 19.96 %，最短的統一及中聯資報酬率則是 1 % 左右。
報酬率與持股時間成正比或許是巧合，但承熙仍舊認為滿意的報酬率是等來的，如果無法忍受寂寞，後面的 10 % 或 20 % (如裕融) 都與我們無關了。無法忍受寂寞，切莫進入長期投資的「深淵」喔。
報酬率與持股時間成正比或許是巧合，但承熙仍舊認為滿意的報酬率是等來的，如果無法忍受寂寞，後面的 10 % 或 20 % (如裕融) 都與我們無關了。無法忍受寂寞，切莫進入長期投資的「深淵」喔。
(二) 將承熙長期投資的年化報酬率平均後剛好是 10 %：
更有意思的是，如將統一、統一超、中聯資及裕融等 4 支股票的年化報酬率整理，會發現平均後竟然就是 10.92 % (如下圖三)，不多也不少。
(三) 慢慢來，真的比較快：
追逐飆股或許可以在短短的一兩個月內獲得 20 %、50 % 甚至 100 % 翻倍的報酬率，但誰能保證？萬一運氣差買到的是下跌中的宏達電跟國巨，事後大哭都將於事無補。老話說得好：「慢慢來，真的比快！」
四、怕白忙一場，何妨酌量配置
(一) 少量配置起到「忘了它的存在」的奇妙效果：
長期投資既然不容易讓身為小資族的我們賺到錢，如果仍然無法割捨，該怎麼辦呢？承熙建議可以「少量配置」。也就是說，因為過程無聊，配置比重少一些可以起到「忘了它的存在」的奇妙效果，畢竟不痛不癢不是嗎。
(二) 意志堅定者或隨著投資經驗的累積，可再增加配置比重：
假如是意志堅定的人，或是隨著投資經驗的累積逐漸發現長期投資的美好，那就可以考慮增加配置的比重。當然，股票配置本身就是個學問，簡單地說，因為每支股票的股性不同，假使資金統統配置在波動性高的成長型股票，報酬率的跳動會比分配在穩健型股票來得劇烈；相反的，全部投資在波動性低的穩健型股票，報酬率的跳動就相對平緩。關於這點，有機會還會跟大家分享。總之，希望大家都能找到專屬自己的最佳完美比率，進而讓小資族的我們都能透過投資賺到滿意的報酬率喔。
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