美元接下來的趨勢是?

Y大從年初旅日潮爆發開始就要大家觀察日圓，佈局空單等待著4月大跌日來臨(央行總裁換人)，沒想到上週提前降臨，美日直接從137下殺到本週一的132，是代表美元即將開始走軟了嗎?

其實不然，因為老鮑上週二明確表示會再加強美元升息力道，以打壓又回升溫的國內通膨，所以建議從上週至本週兩個重要消息去窺知美元未來走勢及美日、歐美的對應布局：

👉🏻 上週矽谷銀行倒閉對於美元會有什麼影響?

👉🏻 美國通膨比預期中難纏，會如何影響升息節奏？

1️⃣ 矽谷銀行為何會倒閉？

矽谷銀行 (SVB) 上週爆發擠兌且籌資失利，並於上週五遭到美國監管機構接管，這起 2008年金融危機(雷曼兄弟)以來最大銀行倒閉案，讓投資人越來越擔心，Fed 以緊縮政策來打擊通膨的行動，恐怕已暴露出金融系統的裂縫，且若 Fed 繼續加快升息步伐，裂縫可能進一步擴大。

首先是美聯準會在一年前為抑制通膨開始暴力升息。美國聯準會的行動，使借貸成本上升，削減科技股勢頭，也間接影響SVB的發展。

其次，SVB業務往來對象多為風險投資公司，但資金緊縮風險投資開始枯竭，新創公司被迫動用SVB的資金。在客戶迅速提款時，SVB同時坐擁大量未實現的債券損失。

第三，SVB投資策略保守，銀行轉投資多為債券、MBS相關商品，受到美國持續升息讓MBS及相關債券賠錢，往來客戶手頭吃緊需要銀行資金周轉、銀行自己的轉投資績效又差，風暴自然成形。

2️⃣ 矽谷銀行倒閉的後續影響是什麼？

長期支持新創圈的矽谷銀行，並非一般對外開放的大眾銀行，其主要客戶為創業公司和VC（風投業者，故倒閉對市場衝擊小，但恐影響 Fed 3 月升息幅度，不排除 Fed 3 月只升息 1 碼。

原先市場預期Fed將宣布升息2碼強力打通膨，但SVB倒閉事件發生後，專家普遍認為，Fed最好3月只升1碼，如果升2碼，市場可能會解讀為Fed認為通膨靠升息壓不下來，可能要靠小型金融風暴才能壓制通膨，有可能會造成另一波恐慌。

美國消費者物價指數（Consumer Price Index, CPI），是普遍用來觀察一國通膨的指標，同時也是各國央行制定貨幣政策的重要觀察數據。

如同我們文章封面圖所示，通常CPI越高，那美聯儲就會依靠美元加息來打壓國內通膨，故公布值>預測值=利好美元。

美國國內近期通膨比預期中難纏，最主要原因是國內民眾買氣回升，直接來個大爆買，根據數據顯示民間消費方面，2023 年 1 月份零售銷售額月增率由上月的-1.1%反彈回升至 3.0%，遠高於市場預期的 1.9%，且創近 2 年以來新高，主係因消費者增加汽車、汽油及其他商品的採購量，雖部分原因係美國商務部針對數據進行季節性調整所致，然仍顯示民眾的潛在消費動能仍具韌性。

故假使週二公布數據高於預期的話，那美元加息的力度就有望繼續鷹下去...

從上述的文章可見，美元加息的腳步受到矽谷銀行倒閉(-)、CPI指數(+)，兩個分別代表金融業恐慌和國內通膨因素左右影響，但整體老鮑想加息的企圖依舊無人能擋。

但Y大認為大家要注意的訊息是，矽谷銀行倒閉暴露出美國若干中小商業銀行的共同隱患，即均存在典型的資產負債期限錯配，且資產方大量投資於美國各類高等級信用債券。美聯儲持續加息縮表導致這些中小銀行相關投資出現大量帳面虧損，一旦這些虧損變現，大量中小銀行都會面臨資本金大幅縮水甚至歸零的窘境，美元強烈加息勢必會影響日後國內經濟帶來的反噬後果。

附上兩張 今年夥伴們的預測圖 一起來期待吧！！！

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