選擇權價差單運作概念與使用教學
閱讀時間約 8 分鐘
常常聽人說選擇權賣方風險無限？只要了解價差單組合概念，馬上打破這個都市傳說！
選擇權價差單概念與目的
選擇權賣方價差單的主要概念是控制風險。賣出選擇權收權利金，把收入的一部分拿去買保險，限制最大虧損在一定範圍。建倉當下就知道最大獲利、最大虧損分別會是多少、且會出現在哪裡，這些在建倉當下完全可以掌握。
本文即將開始，可以先看看50秒快速介紹影音版。
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選擇權價差單運作方式
價差單策略是透過一賣一買做價差組合，可以做好風險管控。以賣16000 Call為案例：
大盤現在點位15800，賣一口16000 Call，收20點權利金。
賣出16000 Call代表認為大盤漲不過16000，結算時大盤不高於16000，都可以穩穩收入20點，就是賺1000元。當大盤漲過16020，則開始出現損失，必須賠錢給買方。
大盤現在點位15800，賣一口16000 Call，收20點權利金。
賣出16000 Call代表認為大盤漲不過16000，結算時大盤不高於16000，都可以穩穩收入20點，就是賺1000元。當大盤漲過16020，則開始出現損失，必須賠錢給買方。
從左邊開始看，綠色區域是獲利區，低於16020都賺錢。橘色區域是獲利遞減區，一但超過16020則開始虧損，就是紅色區域，一路虧損上去。
跟買方不一樣的地方在於，因為賣出先收錢了，收了20點，所以漲超過16400，每漲1點要賠給買方1點，但是一開始收20點，先拿收到的錢賠給對方，就是拿買方自己的錢賠給他。先把收的錢賠完才真的賠本金。
如果賣出16000 Call 同時在更價外的地方買入一口16100 Call，可以控制虧損不會無限擴大。
跟買方不一樣的地方在於，因為賣出先收錢了，收了20點，所以漲超過16400，每漲1點要賠給買方1點，但是一開始收20點，先拿收到的錢賠給對方，就是拿買方自己的錢賠給他。先把收的錢賠完才真的賠本金。
如果賣出16000 Call 同時在更價外的地方買入一口16100 Call，可以控制虧損不會無限擴大。
從圖中來看，當大盤上漲到了買 Call 的地方，16100，買入的 Call 則會開始獲利，就是右邊藍色區域。所以藍色跟紅色重疊的地方一邊獲利一邊虧損，進入打平狀態，這邊開始獲利虧損均等於0。
兩口一賣一買組合起來長這樣。
兩口一賣一買組合起來長這樣。
一樣從左邊來看，低於16000有最大獲利，進入橘色區域獲利遞減，紅色區域開始虧損，直到16100最大虧損就固定了，再往上漲灰色區域不再獲利、虧損。
價差單損益計算方式
價差單最大收益計算方式：
收到的權利金 - 支付的權利金 = 總收到的權利金。以圖中為案例賣16000 Call收20點權利金，買16100 Call付5點權利金
收到的權利金 - 支付的權利金 = 總收到的權利金。以圖中為案例賣16000 Call收20點權利金，買16100 Call付5點權利金
20 - 5 = 15
價差單最大損失計算方式：
兩口價差 - 總收到的權利金 = 最大虧損。以圖中為案例
兩口價差 - 總收到的權利金 = 最大虧損。以圖中為案例
100 - 15 = 85
損平點計算方式：
賣出部位的履約價往價外移動總收權利金的點數，以圖中為案例，賣出部位是16000 Call，總收點數15點，得到：
賣出部位的履約價往價外移動總收權利金的點數，以圖中為案例，賣出部位是16000 Call，總收點數15點，得到：
16000 + 15 = 16015
結算時收益計算方式：
價差單損平點位 - 結算點位 = 結算時的損益，以賣出16000 Call 100點價差單，收15點為案例
價差單損平點位 - 結算點位 = 結算時的損益，以賣出16000 Call 100點價差單，收15點為案例
- 當週結算在18000，出現最大虧損85
- 當週結算在9000，出現最大獲利15
- 當週結算在16055，(16000 + 15) - 16055 = -40
價差單損益圖
來看看Call 價差單損益圖，先看最下面的紅色大叉叉，原本裸賣Call，大盤一直漲就有無限賠錢的風險，只要付出5點權利金買入一口更遠價外Call當保險，就消除了無限損失的風險了！達到可控利潤、可控風險、高勝率的條件。
接著也看Put 價差單損益圖，先看最下面的紅色大叉叉，原本裸賣Put，大盤一直跌就有無限賠錢的風險，只要付出5點權利金買入一口更遠價外Put當保險，就消除了無限損失的風險了！達到可控利潤、可控風險、高勝率的條件。
透過一賣一買做價差組合，可以做好風險管控。
價差單保證金
賣出一口Call 收權利金，買入一口更價外的Call 付出權利金，這兩口履約價差距就是價差。
因為賣出的Call 離指數點位比較近，所以收到的權利金 > 付出的權利金，台指選擇權保證金等於價差 x50，例如賣16000 Call 同時買16100 Call ，價差100，需要保證金100點x50=$5000元。
因為賣出的Call 離指數點位比較近，所以收到的權利金 > 付出的權利金，台指選擇權保證金等於價差 x50，例如賣16000 Call 同時買16100 Call ，價差100，需要保證金100點x50=$5000元。
選擇權價差單種類
價差單共有4種組合，我覺得什麼低買高賣、高買低賣都不用記，記到後來都亂掉變成亂下單，從原理來就知道了！一個一個看過去。
紅色C和P是買，綠色C和P是賣，跟台股下單機制一樣。
賣方組合價差：
左上：賣Put 是看跌不破，跌破要賠錢，於是拿賣出Put 收到的權利金去買保險，所以在更價外的地方買入Put 。這種組合叫做Put Credit Spread，中文是賣權多頭價差，簡稱PS。
右上：賣Call是看漲不過，漲過要賠錢，所以去更價外的地方買Call 當保險。這種組合叫做Call Credit Spread，中文是買權空頭價差，簡稱CS。
以上兩個是賣方價差單，賣方是賣出合約收權利金，其中一部分拿去買保險，限制最大虧損在一定範圍。
買方組合價差：
左下：買Put 是看跌，但是要花比較多權利金，於是在更價外的地方賣出Put 收權利金，降低一點成本花費。這種組合叫Put Debit Spread，中文是賣權空頭價差，簡稱PDS。
右下：買Call 是看漲，但是要花比較多權利金，於是在更價外的地方賣Call 收權利金，降低一點成本花費。這種組合叫Call Debit Spread，中文是買權多頭價差，簡稱CDS。
買方是買入合約，但是又不希望花太多錢，於是買遠一點的合約收一點權利金降低成本。
結論
- 千萬不要裸賣選擇權。
- 賣出選擇權收到權利金，拿一小部分去買入更價外選擇權，可以做價差保護。
- 一賣一買，兩口履約價差距就是價差。
- 價差x$50是一組價差單要押的保證金。
- 價差組合單最大收益：收到的權利金 - 支付的權利金 = 總收到的權利金。
- 價差組合單最大損失 = 兩口價差 - 總收到的權利金。
- 真的，千萬不要裸賣選擇權！！！
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Ch.1 - 02 詳細解說賣Call 賣Put運作方式
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因為期貨、選擇權絕大多數都是電腦單在跑，都是自動化交易。所以要從這邊推論出各方意圖其實不算難。
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延伸閱讀
- 選擇權籌碼分析系列（一）學會選擇權籌碼分析方式
- 選擇權籌碼分析系列（二）區分散戶中的大戶和正散戶
- 選擇權籌碼分析系列（三）與辨別籌碼變化，從反常動作找強烈訊號
- 選擇權籌碼分析系列（四）透過選擇權籌碼看主力真正支撐與壓力
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藉由這些經驗，透過文章說明選擇權運作方式，幫讀者把基礎打好，少走10年操作彎路。
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而聰明的你，一定想到了，選擇權的價差交易，不只我們之前最常看到的垂直價差，相對稱的，還有另一種叫做水平價差或是日曆價差，讓我們來看看這個策略的原理吧
最近盤勢都在走反向運動，不過成交量在這兩天都沒有放大，這對於多頭來說是不健康的盤勢，只有拉抬權值股結果中小型股跌到一塌糊塗。不過我們是操作選擇權的人，指數的表現跟我們才有關。
明天如果走莊家通殺盤，選擇權的結算區間就會在16250-16350之間做結算，現在看到籌碼分佈就是下檔的sell put口
何謂選擇權價差單
選擇權價差交易是一種利用買賣選擇權的價差來獲利的交易方式，可以有效的控制風險、降低成本、減少時間價值流失的影響。
價差單可分為四種：
1、買權空頭價差：賣出一個履約價較低的買權，並買入一個履約價較高的買權，用於看漲不過某個點位的情況。
2、賣權多頭價差：賣出一個履約價較高的賣權
從玩股網的選擇權支撐壓力表可以看出籌碼的變化，明天就是期貨結算日，也是選擇權的結算日，通常遇到期貨結算日的時候，主力會打架，也就是神仙打拳價的意思，沒人有把握行情可以往哪邊結算。
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變化多端又令人眼花撩亂的選擇權交易策略，外加避險、投機、套利、價差等不同觀點，即使選擇權在期貨、現貨之間有先天的平價公式制約因素，又在經歷台灣2018年0206事件摧殘下，這個商品的魅力至今依然不減，尤其是2015年之後，台灣短天期周選擇權問世下，傳奇的倍數獲利故事便在此市場不絕於耳的環繞於你我之間
『有網友在爆社「匿名館」發文，他用老婆的帳號融資貸款下單，在萬海340元融資買進30張，322元融資買進8張，結果因為營業員打電話給他老婆，提醒注意持股的波動，因此發現他用融資萬海虧損，還是用貸款買的，進而開始了連日的爭吵。』
勇者的特性，是會死很多次，但是遊戲可以砍掉重練，人生好像沒辦法。
htt
命題是這樣的：假設你在某一週，SP16500 BP16300，價差區間200點，組數自己評估。然後時間來到週二收盤，台指期來到16800，但在周三8:45開盤的瞬間，開出了16500甚至更低的狀態，導致你的部位從價外突然變成價平甚至價內。
這時候我該麼辦？
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