新冠肺炎+股災籠罩，承熙整理股利像龐統獻計劉備攻取成都那樣也有上中下三策，我智力應該99！
閱讀時間約 8 分鐘
新冠肺炎疫情肆虐，投資環境丕變，文章純為觀察心得分享，無股票投資勸誘之意，投資股票前應審慎評估並自負盈虧。
喜愛三國演義的朋友應該記得一個橋段，當劉備入蜀進退兩難時，軍師龐統獻出攻略成都的上中下三條計策。為了順利展開本文同時方便女性朋友瞭解，容承熙小小吊個書袋，承熙也是很重視女性網友的。
話說二千多年前的三國時代，劉備應邀進入四川幫助他的同宗劉璋抵禦外敵張魯，原本賓主盡歡，誰想日子久了劉璋開始不爽劉備，劉備正當左右不是人時，他身邊的軍師龐統說話了：「主公啊，要想拿下成都，我有上中下三條計策.......」龐統這三條計策都能攻下成都，其中以上策最快、下策最慢、中策不快不慢，這三條也各有優缺點。劉備聽完選擇中策，最後攻取成都 (龐統在過程中為了成全劉備的大業戰死，承熙每次看到這裡總是感動！)
▲ 溫習歷史：劉備奪西川，龐統獻出上中下三策，為什麼劉備只選中策？原因簡單
▲ 溫習歷史：劉備奪西川，龐統獻出上中下三策，為什麼劉備只選中策？原因簡單
借用上面橋段，正值新冠肺炎+股災籠罩，剛好大部分的上市櫃公司陸續宣布股利政策了，承熙習慣 DIY 更新手上持股的股利，計算今年將拿到多少股利，阿Q式地提前讓自己高興一下。就讓承熙站在散戶的角度揭開「整理股利」的上中下三策吧！
★ 延伸閱讀：【長期投資1】長期投資股票的4個挑選標準 _以裕融(9941)為例，承熙今年領到10萬股息
★ 延伸閱讀：【長期投資1】長期投資股票的4個挑選標準 _以裕融(9941)為例，承熙今年領到10萬股息
一、上策：觀察股利政策的變化，作為股票配置的參考
股票獲利的方式主要有賺價差及領股利兩種，對投資人而言，最開心的莫過於「左手賺價差右手領股利」，尤其是長期投資者，這絕對是最爽快的結局。但也由於長期投資的關係，價差不一定能實現 (因為沒賣出)，但股利則確定每年都能領到，只要夠耐心。
(一) 企業盈餘有現金股利及股票股利兩種發放方式：
身為股東，我們都渴望企業將上個年度的盈餘大方地配發給我們，犒賞辛苦等待一整年的我們。發放的方式有兩種，一種是「現金股利」，另一種是「股票股利」。前者給你現金，後者則是給股票 (俗稱股子)。現金就是白花花的銀子，股票股利則是以股票 (股權) 代替現金，這兩種各有好壞，也各有擁戴者，端看站在什麼角度看它。
以承熙多年看法，兩種都發放最佳，但在比例上股票股利「不宜超過 1/3」，原因不贅述，請參考下面那篇比我還專業的艾蜜莉的文章。
例如裕融 (9941) 2018 EPS 9.27 元配發 5.5 元的現金股利 + 1 元股票股利，在比例上股票股利只佔 15%。而統一超 (2912) 2019 EPS 10.14 元則是全都配發 9 元現金股利。
★ 延伸閱讀：股票股利和現金股利哪種好？艾蜜莉：企業最好是有現金股利也有股票股利！
例如裕融 (9941) 2018 EPS 9.27 元配發 5.5 元的現金股利 + 1 元股票股利，在比例上股票股利只佔 15%。而統一超 (2912) 2019 EPS 10.14 元則是全都配發 9 元現金股利。
★ 延伸閱讀：股票股利和現金股利哪種好？艾蜜莉：企業最好是有現金股利也有股票股利！
(二) 留意股利政策之改變，尤其是配發股票股利者，積極型投資人可考慮轉移資金：
整理股利要特別留心「股利政策的變化」，例如盈餘分配率從過去的 90% 大降為 50%，或是從全數配發現金股利變成現金與股票一半一半，這兩種都深藏著學問。以後者為例，發放股票股利通常代表企業還處於成長階段、後勢可期，積極型投資人可以考慮將資金轉移至這種企業，只要企業的獲利速度超過股本膨脹的速度 (股票股利會使股本膨脹)，股價通常會上漲，那麼價差將比現金股利還可觀。
▲參考資料：企業的成長，經歷四個階段
★ 延伸閱讀：【長期投資 7】從股利政策之改變談中聯資 (9930) 的未來亮點-越南研磨廠
▲參考資料：企業的成長，經歷四個階段
★ 延伸閱讀：【長期投資 7】從股利政策之改變談中聯資 (9930) 的未來亮點-越南研磨廠
二、中策：用身份取捨股利類型
中策是以你的身份決定哪種股利類型適合你。
(一) 退休族或偏愛現金者適合現金股利：
如果是退休族或很看重現金流的人，那麼全數發放現金股利的企業絕對首選。現金流的重要性不用我多說，請參考下面的連結文章。
▲ 參考資料：現金股利殖利率_排行
★ 延伸閱讀：理財第一步：看懂【現金流】！原來你的薪水永遠不夠用，背後的真相是…
▲ 參考資料：現金股利殖利率_排行
★ 延伸閱讀：理財第一步：看懂【現金流】！原來你的薪水永遠不夠用，背後的真相是…
(二) 年輕人或積極型投資人適合股票股利：
如果是年輕人或積極型的投資人，那挑選以發放股票股利為主的企業會更好，上一段已經講過，這裡只提醒股票股利太多也不行，還是請大家花點時間看看下面的兩個連結囉。
▲ 參考資料：【股票股利 vs 現金股利】「成長股」多會發放股票股利，但是…
★ 偏愛股票股利者必看：【SOP】以廣隆 ( 1537 ) 為例說明如何建立個股觀察 ( 2 )_資產負債表上
▲ 參考資料：【股票股利 vs 現金股利】「成長股」多會發放股票股利，但是…
★ 偏愛股票股利者必看：【SOP】以廣隆 ( 1537 ) 為例說明如何建立個股觀察 ( 2 )_資產負債表上
三、下策：如果覺得現金股利或股票股利都沒差，那就只看盈餘分配率
(一) 盈餘分配率：
盈餘分配率不難理解，好比丈夫辛苦一整年總共賺進 100 萬，拿出 90 萬交給太太，那麼盈餘分配率就是 90%，而剩餘的 10 萬則是保留盈餘。身為太太 (股東) 普遍希望丈夫 (企業) 把賺的錢統統拿出來，一毛都不准暗槓，這樣太太才會安心XD。這只是大概比喻，詳情請參考下面的連結資料。
★ 參考資料：股利分配率
(二) 盈餘分配率的迷思：
股東雖然都希望企業盡量把盈餘分配出來，但別忘了，企業必須像一台不休息的機器不停地運作才能賺錢，想賺錢就必須買廠房設備等資產，才能繼續賺更多錢。換句話說，如果盈餘都分配出去，買資產的錢將出現缺口，而企業為了填補資金缺口，就只好向銀行借錢，負債便是這樣出現的。
所以說每個太太應該留多一點錢給先生，他才能買生財工具 (資產) 賺更多的錢喔。
因此，盈餘分配率並非越高越好，承熙只能說，原則上 80% 就算很高了，總是 100% 的企業反倒讓承熙有些擔心呢！因為她很可能是成長停滯的夕陽產業也說不一定。
因此，盈餘分配率並非越高越好，承熙只能說，原則上 80% 就算很高了，總是 100% 的企業反倒讓承熙有些擔心呢！因為她很可能是成長停滯的夕陽產業也說不一定。
★ 延伸閱讀：股票配息的比率越高越好嗎? (怪老子)
【工商服務時間】點擊連結購書讓承熙賺回饋金，是促進承熙自在優質寫作的動力！
如果覺得上面那篇怪老子的文章寫得不錯，建議買他這本《怪老子帶你看懂財報選好股（全新增修版）》來看。這本也是少數承熙會推薦的書，它特別因應財報新制IFRSs而改版，對卡關在財報新制的投資朋友相當有幫助，而且用字遣詞十分白話易懂，適合財報新手入門用，這本書已成為承熙投資與寫作的工具書之一。為何承熙總推薦入門款的財報書？因為財報實在是一門專業學問，必須循序漸進逐層積累，讀太難的書搞得似懂非懂比完全不懂危險，孔夫子不也說：「知之為知之，不知為不知，是知也。」
四、不論上中下三策，關鍵在「企業的成長性」
說完三策，別以為全文完結了，高潮在後面！
(一) 時光再回到三國：
承熙認為，不論劉備採取哪一條計策肯定都能攻下成都 (股利)，關鍵還是在於「劉備公司的成長性」。劉備剛奪取荊州 (固定資產)、文有諸葛亮龐統、武有關羽張飛趙雲 (優秀員工)，正從顛沛流離轉變為快速成長的政權 (ROE高)，因為優秀的文臣武將 (員工) 大肆地開疆闢土 (接訂單趕訂單)，拿下成都是水到渠成的事 (夠耐心就能領到股利)。
相反的，同樣是三國的呂布公司，雖然呂布武力 100 雄冠當世 (有方天畫戟再加10變110)、也文有陳宮武有張遼高順等猛將兄，但呂布 (執行長) 誠信實在太差，搞得眾叛親離終至覆滅 (下市)，身死為天下笑 (壞股票的典型案例)，完全談不上成長性。
(二) 企業的成長性才是關鍵：
不論朋友你挑選整理股利的上中下哪一種策略，企業成長性才是最關鍵！企業成長性特別指獲利的成長，也就是每股盈餘及股東權益報酬率的成長。想像一家企業大方地每年配息 100% 甚至 120% 給我們，結果本質上獲利持續衰退，那麼股價下跌只是剛好而已；而配息不慷慨但保留的盈餘持續讓企業買進資產創造更多獲利，股價通常會上漲，這價差很可能是股利的好幾倍。
無論選擇哪一種，請記得整理股利政策，行有餘力再檢視企業的財報，確認獲利成長性，這些動作會加強我們的信心，並且終將回報我們的期待。承熙一直這樣相信，也一直都這樣做。
如果這篇文章對你有幫助，歡迎點擊下方 LikeButton 「五下」拍手讚賞我喔！
如果這篇文章對你有幫助，歡迎點擊下方 LikeButton 「五下」拍手讚賞我喔！
以上資料不保證正確，僅供筆者檢討精進之用；無股票投資推薦之意，投資股票有風險，應謹慎為之並自負其責。歡迎留言討論或轉發分享，大家的留言、給愛心、收藏、贊助或是點擊連結買書，都將是我繼續寫下去的動力。
承熙的「付費訂閱」每月只要不到一杯咖啡 30 元的價格就可以一窺簡單投資及長期投資的優質內容，歡迎贊成閱讀者付費的朋友們繼續支持承熙^^
承熙的「付費訂閱」每月只要不到一杯咖啡 30 元的價格就可以一窺簡單投資及長期投資的優質內容，歡迎贊成閱讀者付費的朋友們繼續支持承熙^^
- 訂閱承熙之連結 →https://vocus.cc/richard102401/home
- 贊助或追蹤承熙之連結 → https://vocus.cc/user/@richard1024?page=1&tab=new
- 追蹤承熙的臉書
為什麼會看到廣告
1.3K會員
975內容數
這裡是個集「股票投資」、「文字創作」和「享樂人生」的天地，希望承熙我自己的心得能帶給你幸福，當然包括有收入的幸福。2021/8 轉為全職投資寫作後的我，可望把相關心得統統給你知道~
留言0
查看全部
承熙的安心投資世界 的其他內容
你可能也想看
創作者要怎麼好好休息 + 避免工作過量？《黑貓創作報#4》午安，最近累不累？
這篇不是虛假的關心。而是《黑貓創作報》發行以來可能最重要的一篇。
是的，我們這篇講怎麼補充能量，也就是怎麼休息。
2024-06-29
防曬產品係數測試報告彙整(2024年)從2014年起，自己對於市售防曬產品的效能產生了濃厚的興趣。因為當時候發現不少產品的防曬係數其實標示是有問題的，像是原本應該是人體測試的SPF與PA數值，實際上沒有做，只用機器測試的數據來充當，但這兩者卻有很大的差異。像是防曬係數其實有強度、廣度與平均度三個面向需要一起判斷，但多數廠商並沒有完整標示
2023-04-27
新冠肺炎後疫情時代的骨鬆治療自2019年底開始，新冠肺炎COVID-19疫情肆虐全球，至今仍未見趨緩的跡象。台灣民眾在完善的防疫措施下，相較於疫情嚴重的國外，對於日常生活及醫療資源的使用影響較小。即便如此民眾仍會擔心，頻繁的進出醫院可能增加感染新冠肺炎的機會，因而延誤或是自行中斷骨質疏鬆症的藥物治療。
2022-07-29
新冠肺炎對人口造成衝擊，使美國失去經濟成長模型「美國主要城市人口急速流失，移民也激減」
自由女神像下依然銘刻著那首詩：
「歡迎你，那些疲乏了的和貧困的，
擠在一起渴望自由呼吸的大眾，
那熙熙攘攘的被遺棄了的，
可憐的人們。
把這些無家可歸的
飽受顛沛的人們
一起交給我。
我高舉起自由的燈火!」
然而因為新冠肺炎，美國人口正在流失......
2021-04-05
新冠肺炎疫情下的改變︱投資市場變成了投資賭場？！︱美股史上五次熔斷機制︱小K投資之路這次的新冠肺炎疫情的確改變了人類了很多，有部分更刷新了我的三觀，意想不到的是，美股居然可以在幾個星期裡面連續觸發幾次的熔斷機制，連巴菲特都驚歎這個奇景，他在投資市場裡打滾了這麼多年，從來沒有遇過這種情況。
美股史上五次熔斷機制：https://littleksroad.com/littlek/71
2020-12-21
【疫苗系列（三）】俄羅斯新冠肺炎疫苗領先全球成功研製！｜A股、港股新冠肺炎疫苗股有什麼選擇上集回顧：https://littleksroad.com/littlek/1839
華蘭生物、康泰生物、智飛生物、沃森生物、復星醫藥、國藥集團、康希諾生物-B 近日俄羅斯宣佈疫苗製作成功，而且普京的女兒亦已經成功接種，不過效果如何並不知道，還有待時間證明，現時國內疫苗研發公司比較有名的一共有七間。
2020-08-22
【疫苗系列(二)】美國疫苗股怎樣選？ | 美國新冠肺炎疫苗最快11月面世！
不少曾經被視為抗疫商機的口罩廠商隨時蝕本收場，現在疫苗研發在即，究竟哪些股才是在世紀疫症底下潛在的優質股票？疫苗股有哪些？ 上回小K跟大家分享了疫苗的製作過程和加速版疫苗的功效，今次的主題是疫苗股 美股，美國可以說是對疫苗研發做到非常高調，只要有百分之一的進展，都會鋪天蓋地宣傳，怕是全世界人不知
2020-08-22
新冠肺炎衝擊全球，居家防疫股崛起美國股市名嘴、財經媒體CNBC節目主持人克雷默（Jim Cramer）建議投資人，不要再守著指數型基金，應該考慮在投資組合中增加兩個籃子類型的股票，包括在疫情中受惠的概念股。
CNBC網站報導，克雷默表示，在這個動盪的市場環境中，指數型投資要審慎小心。他說：「現在不要再守著指數型基金了。」
舉例
2020-05-16
對沖（避險)基金在新冠肺炎股災慘賠─美股的本質（16）作者：陳華夫
知名的對沖（避險)「橋水基金」創始人Ray Dalio（瑞·達利歐）表示，此次新冠肺炎股災，他旗下採用「風險評價策略」的全天候基金跌了9%-14%不等，而完全對沖的中性策略基金也跌了7%-21%不等。（請看我寫的美股史無前例的熔斷暴跌暴漲的背後原因？）
之後，達利歐對英國《金融時報》表
2020-03-24
新冠肺炎對臺灣經濟的影響2018年適逢1918年流感大流行100週年，《康健雜誌》在2018年01月29日刊出一則「流感百年戰爭／病毒肆虐百年，為何撲不倒？大流行不遠了嗎？」，引用了美國紐約一位醫師伯恩(Stanley B. Burn)的老照片，說明了當年美國生活中戴口罩的現象。口罩恐慌問題，早在100年前就發生過！
2020-03-14
新冠肺炎與“邪教”的民主啟示錄撰寫：黃瀾思
新冠肺炎疫情在韓國迅速延燒，有許多確診案例來自一宗教團體“新天地教會”的教友，教會在遭到外界批評加速疫情擴散之餘，各種關於“新天地教會”是邪教的指控也不脛而走。在各方輿論的壓力下總會長李萬熙出面下跪謝罪，承諾會全力配合防疫。
無獨有偶，在台灣也有一個“中華中正黨”，黨主席“少
2020-03-04
新冠肺炎口罩「瘋買」效應，是賭策略還是拚機運？社群發起「我OK，你先領」串聯運動。武漢防疫非常時期，大家應共體時艱，將口罩及相關防疫物品留給辛苦為我們控制疫情及民生服務的一線人員吧！我們大家就盡量減少出門，勤洗手，穩定作息，增強免疫力！2019-nCoV病毒或許可以短暫破壞我們的健康，但不能再讓它擊潰我們僅有的美好人心：多理解、多體諒、多包含。
2020-02-06