長虹建設

【投資思考】 公司帳上未分配盈餘120億元，約當現金股利40元，我最後問公司是否會動用未分配盈餘來維持近幾年的現金股利水準，公司是給予正面答覆的。 這樣的說法暗示未來每年的現金股利水準有機會維持5-5.5元，按今（26）日收盤價計算，約等於5.8-6.4%的現金股息殖利率。 我個人的想法是將長虹當作基本報酬率6%的投資選項，如果房地產市場低迷，我仍有機會透過公司穩定的股利政策取得平均6%的年化投報率，如果公司的商辦案有順利銷售，則現金股利與股價都還有上修空間，年化報酬率也有機會進一步提升。 長虹有幾個股價催化劑，包括長虹ICT、虹創科技大樓這兩個商辦案，兩案順利出售有機會貢獻15-20元EPS的獲利，另外長虹擎山（龜山住宅第一期）總銷75億元（自估約60億元），因土地成本極低，粗估毛利率60%，EPS約可貢獻10元，銷售率已接近三成，這些都有機會增加現金股利，並透過提升淨值而拉動股價。 我自己是蠻喜歡這樣「進可攻、退可守」的選項，按照過往投資營建股的經驗，乍看6%年化報酬率很普通，但慢慢賺未必真的比較慢，特別是房地產市場受到央行打壓，尋找有充裕資金、低價土地、品牌形象、股利政策能見度與透明度高的公司，仍具優勢。