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由新到舊
自體免疫（immunology）有一種很殘酷的現實：臨床成功不等於商業勝利。
這句話最近被 Amgen 用一個極具代表性的案例再次驗證——rocatinlimab（anti-OX40 monoclonal antibody）在異位性皮膚炎（atopic dermatitis, AD）拿下多個關鍵試
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Vaxcyte 把「價數戰」推進決賽圈
當 Vaxcyte 把 31 價肺炎鏈球菌結合疫苗 VAX-31 推進成人三期（OPUS）計畫，這不只是「多加幾個血清型」那麼簡單，而是把整個肺炎鏈球菌疫苗的競爭邏輯，從產品線之爭拉回到平台與製程的硬實力。更直白地說：能不能把價數拉高、同時不犧牲免疫原性，才
百億美元級「專利懸崖」之後：Roche 怎麼把自己從腫瘤霸主，重新做成「多賽道成長機器」？
如果你把過去十年的大藥廠史當成一場長跑，**Roche（羅氏）**大概是最典型的那種選手：前半程靠腫瘤一騎絕塵，後半程卻被「專利到期＋仿生藥／生物相似藥」逼到必須換呼吸節奏。對外界來說，那是一段很長時間的焦
用 NPV 看見下一波臨床催化劑與併購焦點
2026 年對全球新藥產業來說，是一個很特別的時間點：一方面，減重與代謝藥物持續把資本市場的「天花板想像」往上推；另一方面，專利懸崖與監管不確定性又把大藥廠推向更積極、也更挑剔的資產配置。當「科學突破」不再足以單獨定義一個資產的地位，市場會回到更務實的問
2025「新藥王」換人做，tirzepatide 登頂之後，真正的戰爭才開始
2025 年的「藥王」之爭，終於塵埃落定——但如果你以為這只是銷售排行榜的名次更迭，那就低估了它的產業訊號。
Eli Lilly 全年營收來到 651.79 億美元（年增 45%），其中最關鍵的推進器，是 GLP-1/
少做大臨床、重押分析證據鏈，會是下一個紅利窗口嗎？
今年 JPM26（J.P. Morgan Healthcare Conference 2026）期間，美國 FDA 局長 Marty Makary 對外釋出一個非常清楚的訊號：生物藥支出成長太快，而生物相似藥（biosimilar）在美國的滲透率
曾在 2021 年創造 177 億美元營收、公司市值一度逼近 2,000 億美元的 Moderna，短短五年像是一艘在風暴裡急轉舵的大船：疫情帶來的順風結束後，它必須證明自己不是「只有 COVID-19 一招」的公司，而是一個能持續產出新藥的 mRNA 平台型企業。
當 COVID 紅利見頂，Mo
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如果只看產品面，Legend Biotech（NASDAQ: LEGN）與 Johnson & Johnson（J&J）共同商業化的 Carvykti（ciltacabtagene autoleucel，BCMA 靶向自體 CAR-T）依然是多發性骨髓瘤（multiple myeloma）治療史上最
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下一個技術風口，可能不是 ADC、也不是多抗
過去十年，腫瘤藥物的「新平台」往往和下一批重磅產品劃上等號。抗體藥物複合體（ADC）把抗體的精準與化療的殺傷整合成可商業化的武器；雙特異性抗體（bispecific antibodies）則用「一藥雙靶」重寫了免疫連結與腫瘤微環境的互動規則。多家市場研
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市場上最熱的故事，永遠圍著減重藥、腫瘤免疫、AI 製藥打轉；但真正會讓投資人「重新估值」的，往往不是最吵的題材，而是那些在特定機制上做出工程級差異、而且一年內就會有關鍵臨床讀數的公司。
我挑了 6 家相對不那麼「路人皆知」、但每一家背後都有清楚的技術抓手與里程碑節奏。重點不是「聽起來酷」，而是：它
