影響股市的原因繁雜，但最終一定回歸到一個問題：報酬率如何變化？與其他資產的報酬率比較是否具有吸引力？報酬率是投資抉擇時最根本的問題，而所有投資資產的報酬率，最終回歸比較的數字就是：利率，而如果是國際資金的投資，則要再加上匯率的變化。
台股的殖利率已經達到4.8%(證交所10月份資料)是不是已經很有吸引力？政府官員也常把台股的高殖利率，當成是呼籲投資人應該投資台股的理由，但是投資報酬率是否具吸引力需經過比較才清楚，過去極低利率時，台股3%~4%殖利率相對較有吸引力，但如果利率升到3.5%，台股的4.8%殖利率恐怕還不一定有足夠吸引力，以目前的狀況，設想一下台股對外資是否有吸引力？
美國10年期公債殖利率由先前2.8%~3%間的波動，推升至3%~3.2%之間，單純比較殖利率，或許台股殖利率升至4.8%算合理，但如果再看匯率，今年台幣對美元由29元貶至31，幅度是6.8%，即使外資拿到5%殖利率，但因為台幣貶值，換算美元報酬率還是負的！由於美國10年期公債殖利率處於上升階段，台股的殖利率得升高(股價下跌或是獲利再成長)才有吸引力，強勢美元也讓台股的殖利率必須再更高，才能吸引外資，暫時不考慮貿易戰會如何影響企業營運，單是回歸投資最基本的問題，報酬率比較的基準：利率，股市吸引力已經降低，再加上匯率變化，(對外資而言)股市報酬率可能降到零，外資怎麼會來投資台股？或是設想投資人自己有美金美債台股等不同資產，投資人願意配置多少比例放在台股？願不願意把美金換回台幣買台股？
利率與匯率的變化屬於中長線的趨勢，中短期波動則需考慮其他因素，
