高股息能被價值因子所解釋嗎？
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根據先前高股息因子實證，我們找出台灣具有股息因子溢價，這意味著平均而言越高殖利率能夠預期有更高的報酬，但在文章結尾時我們仍然不建議進行高股息的投資策略，詳細原因包含衝擊成本、交易費、因子估值 ....。
本文我們更進一步測試股息因子能不能被價值因子所解釋。
學術界最常利用雙重排序、條件排序或者以迴歸法進行，由於迴歸法牽涉到的內容又更深，鑒於文章的可讀性，我們就不採用這種作法，而是利用比較直觀的雙重排序進行檢驗。
雙重排序法的原理是，如果兩因子之間不具有互補性，則納入第二個因子並不能解釋更多的報酬。簡單來說，我們檢驗了在價值股裡分別做多前、後50%股利率的股票，如果兩個投組的報酬不具有差異，則股息溢酬大多數皆可以被價值所解釋。
實證的條件設定與上篇文章相同。
價值的替代變數我們定義為帳市值比，下圖的Left代表帳市值比，Up代表股利率。
最終我們發現，股息溢酬並不能完全被價值因子所解釋，我們在價值股裡分別做多前後50%股利率的公司，報酬還是具有肉眼可見的差異。
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回到投資選股的根本，最主要的關鍵是公司的獲利狀況。
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股息收益率是一個反映公司每年分配給股東的股息與其股票價格之間關係的指標，對於追求穩定收益的投資者尤為重要。本文介紹股息收益率的重要性、侷限性以及如何利用股息收益率進行投資。投資者應結合其他財務指標和分析方法，全面評估公司的財務狀況和未來前景，以做出更明智的投資決策。
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本篇的主題有2點：
1. 是探討好公司的股價理應如同通貨膨脹般的持續上漲。
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傳統的高股息個股，應該要符合幾個基本條件，第一，有能力穩定的每年配發股息，而且要有一定程度的股息殖利率，要做到這一點，企業的獲利必須
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