為甚麼殖利率曲綫「倒掛」就衰退？可能又是銀行的「錯」
更新於 2019/01/08閱讀時間約 1 分鐘
先問一問，殖利率曲綫「倒掛」對銀行營運有沒有影響？
銀行最基本的功能係收取存款，再以之作放貸收息。一般而言存款主要以活期存款（即係存戶幾時都可以提款）為主，但放貸時通常都係有頗長的還款期（例如按揭，一般都十多二十年），所以我們都會講銀行是「借短貸長」的生意。
同殖利率曲綫有何關係？「借短貸長」之所以有利可圖，某程度是因為殖利率曲綫右向上斜，即是長息高過短息，銀行利息收入普遍是較高的長息，支付的利息開支則是較低的短息，一來一回就有利差收入。
殖利率曲綫「倒掛」就會令銀行的息差收入大減，甚至可能虧蝕。之後可能令銀行減少正常的商業貸款運動，令整體經濟投資受拖累，經濟增長減慢。
簡化理論如此，但實際情況是否如此？St. Louis Fed一篇網誌就利用聯儲局的銀行借貸要求調查數據（Senior Loan Officer Opinion Survey on Bank Lending Practices, SLOOS），來做個簡單驗證。
首先是10月份的SLOOS，就有直接問及殖利率曲綫「倒掛」會點影響銀行放貸行為的問題。銀行業的回應主要是殖利率曲綫「倒掛」相信會
1）預視經濟轉差
2）令銀行收入減少
3）令銀行因而收緊放貸條件。
上圖就是10年期減2年期殖利率曲綫，及SLOOS中表示會收緊信貸條件的銀行佔比。
可以見到1990年以來三次衰退（灰色區域），收緊信貸要求的比例都是急升，而圖表中明顯可見的是2000年及2008年衰退時，收緊要求是與殖利率曲綫「倒掛」（即橙綫見負，看右軸）同時出現。這個是與上述理論一致的情況。
值得一提，到2018年10月報告顯示的貸款要求仍然非常寬鬆，未有收緊。到底今次不一樣？或是衰退不會來？又或者數據只是未反映，最壞時刻仍未到來？
SLOOS一月將有新一份調查結果公佈，值得留意。
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在探討2007-2008年全球經濟狀況及其對當前市場的影響時，我們需要理解一些重要的名詞和概念。這些概念包括升息、降息、套利交易、利差以及逆回購操作（RRP）。了解這些術語有助於更好地理解市場動態和政策變化。
#### 名詞解釋
1. **升息**：中央銀行提高基準利率，使借貸成本增加，旨在
所謂套息交易指的是用利率之間的差距，來賺取其中的差價。最簡單的例子，銀行經營的方式就是一種套息交易。收取民眾存款給的利率為1%，借款給民眾收取的利率為5%。銀行可賺取中間4%的利差。
本文從過去幾次殖利率曲線倒掛事件中觀察，美國十年期公債殖利率是否有跟著降息而出現大幅下降的情況，並分析倒掛結束後一年內十年期公債殖利率的走勢。
長債就是跟著政經走勢 , 不要再陰謀論了！一國的貨幣和債券代表政府的信用 , 如果覺得美債有陰謀論那可以不買賣 , 一切跟你無關
如果是衰退場景 , 倒掛消失時長短債利率會一起跌
如果是軟著陸 , 倒掛消失更多可能是短債利率跌 , 而長債利率只有小小小跌一點 , 如果經濟沒走弱不排除維持在目前利
目前市場已經佈入降息的氛圍，投資者皆在佈局長債，希望藉由較長的存續期間，來賺取較大的資本利得空間。
然而，目前的利率曲線倒掛的影響，有幾點投資人可以留意：
債券價格波動：利率倒掛通常會導致市場不確定性增加，這可能會引起長期債券價格的波動。也就是說，當市場預期經濟將進入衰退時，投資者可能會尋求
借貸在個人和商業領域中扮演著重要角色，銀行收取利息以獲取收益。然而，隨著通貨膨脹的影響，借貸壓力可能減輕。舉例，以固定利率借10000元，通貨膨脹率為3%，未來貨幣價值下降，實際償還金額減少。
殖利率倒掛的利率環境，無論市場行銷話術是"債"地板或天花板，績效證明長不如短。
美公債券殖利率自今年初反彈(價格下跌)，在降息預期遲遲遞延的情況下，尤其是長天期債券成為重災區，指標利率10年期公債自年初低點約3.8%一路攀升、日前至一度突破4.7%。
之前受降息行銷話術吸引、想賺債券資本利得而搶
利率上升時，銀行的貸款收入也會有所增加，銀行股的價格往往會上漲。然而，這並不代表全貌。
由聯準會（又稱 "Fed"）所製定的利率對經濟有著廣泛的影響。當聯準會改變利率時，會影響借貸成本、投資決策、儲蓄回報、房地產市場、債券價格、貨幣價值、股票價格和整體經濟活動。
聯準會透過調整利率來管理通貨
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