為什麼絕大多數的人投資都賠錢？
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最近看了一篇論文，原文標題是《Do Stocks Outperform Treasury bills?》，直白的翻譯就是股票表現優於國庫券？這是跟一般人認知差非常多的一件事，絕大多數的投資理財書籍或觀念給讀者灌輸的觀念都是股票是最好的投資選擇，長期來看股票的報酬率也是遠遠勝於債券或其他投資選項，那這份論文到底是怎樣得出這份結論？真的很令我好奇。
有興趣的自己去看一下論文的內容，看一下作者的研究動機那些因素，我直接把結論分類給各位看。
- 雖然長期來看美國股市的報酬率是遠勝於美國國債，但如果從個股層面來看卻不是如此。在1926年至2016年期間出現在CRSP資料庫中約26,000家普通股來看，只有不到一半在買入並持有的投資策略下出現正的報酬（包含股息再投資），只有42.6%的普通股在買入並持有的投資策略下的報酬率是優於投資一個月國庫券。整體市場的強勁表現是因為非常少數的普通股產生的超大回報。
Exxon Mobile、Apple、Microsoft、General Electric、以及International Business Machines這五家公司就佔了總報酬的10%，報酬率最高的90家普通股，就貢獻了總報酬的一半，最高的1100家普通股就超過股市整體總報酬了。（見圖一） - 4%普通股創造的總報酬就等於同期間股市的總報酬，也就是剩下的96%普通股總報酬只約當於一個月國庫券的總報酬。
- 這份研究顯示即使撇開常見的交易成本&費用或投資人的行為偏差，積極管理的投資組合通常還是表現不如市場，因為只要錯過了那少數的大贏家，你就很難追上市場了。
- 盲目分散投資，報酬率會很差，因為整體股市的回報主要是由少數股票所產生的。所以要盡量集中投資，但這前提是你要有可靠的辦法挑出戰整體比重不到4%的贏家股票，而是否有這種可靠的辦法，這個關鍵問題仍然存在。
以上研究應該可以很合理的解釋，為什麼大多數的投資人總是輸多贏少，這可能多少有些原因可以怪罪給分析技術或操作技巧，但是最主要的關鍵因素是因為股市中能產生好回報的普通股比例太低，這間接就使投資的成功率變低了，如果再加上作者省略掉也很常見使投資人輸更慘的交易成本&費用、行為偏差等因素，我想成功的機率又變得更低了。所以看到這邊你應該知道主動投資這個遊戲的結果，本來失敗的機率遠遠高過於成功的機率。
因此奉勸還沒進入投資領域的朋友要考慮一下，投資其實跟玩遊戲一樣。在玩任何遊戲之前，通常你都要先了解遊戲規則，如果連怎麼玩都弄不清楚，你怎麼可能成為贏家？除此之外，還有一個關鍵就是遊戲的難易度，如果太難過關的遊戲，也不見得值得玩。所以從上面的論文可以知道，基本上你的投資成果要贏過根本不費腦筋的投資一個月國庫券的難易程度其實非常低，只有4%左右機率可以挑到贏家股。
知道了要獲得好投資成果的難易程度之後，你還要知道自己的程度在哪，跟報考高普考一樣，如果你知道錄取率只有4%，除了你要很認真讀書之外還要有點運氣，讀的還要考出來。
最後，要贏得主動投資的難易程度是你改變不了的，你能改變的只能想辦法提升自己的程度，讓自己有一個持續又可靠能挑選出那4%贏家的方法，否則你應該放棄主動投資，改採用指數化投資，賺取整體市場的報酬就好。
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在股票投資中，我們需要透過了解公司基本面、供需關係和市場預期來判斷投資的價值。除了選股的技巧，風險管理也非常重要，分散投資能有效降低風險。台股的波動常常與科技股以及外資進出密切相關，這提醒我們在投資時要關注多方因素，才能在長期中取得穩定回報。透過理性的分析與策略，我們可以在市場中找到真正的機會。
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從第一次投資開始，經歷多次市場教訓，直到尋得適合自己的交易策略，並將這些知識與經驗傳承給女兒的歷程。
從選錯投資型保單、到風險無上限的選擇權賣方、再到投資組合及程式交易的成功。
文章也分享了簡單的週K策略，鼓勵新手投資者穩健操作，降低風險。
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我在意的從來不是多頭行情誰比我多賺幾個%，我真正在意的是當修正結束之後我有滿手資金進場買進優質股票並長抱。
財富重新分配機會的產生從來不是在多頭時期而是在空頭時期。
所有的投資書籍所傳授的觀念最終只有兩個字： 價格。
投資人總喜歡聽故事，但卻怯於解讀冷冰冰的數字，殊不知冰冷數字的背後可以帶來的
SPIVA 揭示了主動型基金經理人長期表現的不一致性。最新報告顯示，在過去的二十年中，絕大多數主動基金未能跑贏各自的指數。即使在短期，主動基金經理的表現也不穩定。例如，在美國大盤股和國際股票基金中，只有極少數經理人在長期內能夠戰勝指數。
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說到底，滿股票賺錢的方法千千萬萬種，但是賠錢的方法其實只有一兩種，凹單不認輸、過度交易。如果把這兩點排除，基本上已經贏了絕大多數的投資人，很多時候資訊不對等，所以一般散戶容易賠錢，但是更容易讓散戶賠錢的，還是一顆「發大財」的心。
【股市投資當自己的經理人】
漲，沒人為了想賠錢才買股票，但是往往都是賠錢收場。由於個人因素我開了許許多多的證券和期貨帳戶，我也曾經私底下問過營業員，到底有多少人賺錢？實在是少之又少，定期定額買基金都會贏過絕大多數的投資人，難道是技術不好嗎？還真不是，每一檔曾經的飆股
為何買金融股
一般會想要持有金融股的投資人多半是認為金融股的波動較低且長年有配發股息，長期價值投資為主，當然也不排除少數是為了賺價差，但這種的人相對少很多。
個人認為會想要買金融股的人本身就不是在追求打贏大盤報酬，因為金融股的特性屬於成熟性產業，本來就不預期會有大幅的產業成長。
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