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股市趨勢不明時的特色

股市漲跌的因素，不外乎景氣，資金情況，還有關鍵的因素是投資人的心理情緒，可能景氣不太好，但是投資人心理預期會變好，股市還是可能在基本面乏善可陳的情況下持續上漲，或是相反的情況，景氣不錯但股市卻下跌，不過，景氣基本面的改變比較慢，需要花一點時間才看得出變化，投資人心理的變化卻可能很快，短時間內就有截然不同的預期，所以股市價格波動相對劇烈。

適當辨識風險特性與機會是投資過程的重要工作，當景氣與市場心理預期呈現同方向，景氣擴張且投資人開始樂觀，或景氣衰退且投資人開始悲觀，通常是股市較明顯的上漲或下跌趨勢，所謂跟隨趨勢的投資，在這階段是相對容易獲得預期績效的時候，直到過度樂觀或悲觀時期才呈現較高的風險。

有時候景氣趨勢並不明顯，例如目前景氣領先指標上升，PMI指數卻呈現景氣衰退，企業營收還不確定能否逐漸成長，部分投資人暫時還觀望景氣的變化，市場的波動暫時受心理預期的因素影響較大，不同於景氣擴張趨勢過程，股市特色是緩漲逐漸推升且股價維持與中長期均線之上，心理預期主導的股市特色相對較偏向於大漲大跌交錯，股價在中期均線上下來回波動，例如去年(2018年)景氣領先指標不含趨勢指數從年初就開始下滑，景氣有疑慮的情況下，去年初就開始見到股市大漲大跌的交錯來回波動，即是心理因素影響股市的特色現象，等到基本面較明確的方向出現，股市才出現明顯的跌勢。

景氣趨勢不明時，股市也缺乏明顯趨勢，整體指數漲跌空間都有限，即使看似股市並未下跌，對於一般人而言仍面臨不低的投資風險，