投資行為中的決策是如何產生

閱讀時間約 11 分鐘

前言

投資是一連串決策的結果,我們為什麼選擇這一個標的,為甚麼是現在,要買多少?什麼時候要賣出,再列下去我就寫不完了,不只是投資,我們生活中也是一連串的決策過程,只是你沒有發現罷了,每個環節可能都在短時間內完成,畢竟如果你繼續深思熟慮,這禮拜堪稱美股最瘋狂的周末,各種落難股大爆噴,如果你考慮太久,你就會眼睜睜看著航空股衝上太空,石油股從地心竄出,我想沒有人能料到這些漲幅如此瞠目結舌,不過多加練習,你的決策速度會快很多,我說的是真的有在思考,而不是衝動行事,這是兩回事。
此文架構出自<勝出 價值投資的獲利之道>,相當推薦這本書,喜歡的朋友可以自己去拜讀
在我們做這些決策過程中,會有這六個環節,以下列出先後順序及強度
事實>資訊>觀點>判斷>理念>信仰。
這幾個層次展開,整個過程會讓自己形成一套系統,我從一個缺乏經驗魯莽經不起心頭壓力停損的死菜鳥(散戶),變成一個願意隨機應變的但遵從投資信仰的學習者。
當然投資可以沒有信仰,但必須具有理性,必須具有系統,理性不代表要找到真理,現在的市場就沒有道理可言,我們要學著順應趨勢,隨機應變,保持極度開放的心態,這周的落難股個個突破前高之後就一路不回頭,你說這是賭博,我說這叫抄底,你說這是賭博代表你不了解投資投機和賭博的差異,以下看幾個例子:
1.美國航空(AAL):突破12.7美元後一路衝到最高22美元,禮拜五收盤支撐(18.5)在另一個前高點。
2.西方石油(OXY):宣布砍股息後,一度跌至前批低點(12.7),這邊突然湧入大量買盤,禮拜五挑戰前高(18.27)後,盤中曾經回頭測試,測試完成主力和散戶就一路向上衝刺到天際。
3.切萨皮克能源(CHK):睡前看到即將突破前高,因為這是我喜歡球隊的母公司,我害怕稟賦效應發作加上我在石油相關產業曝險其實很大,因此我猶豫了,結果測試完成後最後收漲76%
所以我說技術分析是人心分析,你三月份跟我說技術分析我會叫你丟進去垃圾桶,每天都在熔斷,破底破底再破底,但現在技術分析又慢慢派上用場了,因此我說你的態度要開放,這是全球避險基金龍頭創辦人RAY DALIO告訴我們的,你以為他的成功是靠運氣嗎?他靠的可是極度開放/透明的態度。
看完今天的文章你會發現投資的基本面和消息面(籌碼面)影響我們的情緒面,情緒面影響我們的技術面,因此技術分析就是在考驗人性,我認為目前最有效的技術分析就是測試前高,因為目前市場太樂觀了,只要突破前高,大家就會害怕買不到,就會一直追高追高追高高,而且現在大家甚麼沒有,錢最多。
當你做決定時,請去思考狀況反過來的話,你是否會做一樣的決定嗎?如果不會,代表這決策正確率有待考察,去計算差距,請堅定自己的信仰,當你迷失方向時,把自己的大原則抓出來後思考沉澱,我們該遵從自己的價值觀找到最適合自己的一種生活方式,我們該知道自己做這些決策是憑據甚麼,不管是在金融市場中還是生活中都是這樣的道理。

正文

壹.事實

事實在市場中就是基本面(財報)和消息面,但這些事實真的是事實嗎?舉個例子:
你會死掉VS你會死掉,不是現在,就是明天或是未來的某一天,這兩句話其實都對,畢竟人類在我有生之年應該還是難逃一死,所以這兩者都是事實,但聽起來感覺應該差很多吧,前者你會認為我再詛咒你,但是我只是在陳述事實,在市場中多的是這樣的訊息,我想原油今年在消息面的撲朔迷離就搞死我們了。

貳.資訊:

事實是資訊的一種,但我們通常是依據資訊去推敲事實,我們根據ZOOM用戶量大增去推敲未來營收可能繼續增長,而資訊在這個資訊爆炸的時代是最可怕的,我們面對排山倒海而來的資訊,去思考如何影響市場就夠累人了,你哪裡知道資訊正確性,很多時候我們在這邊開始就走歪了,因為你依據錯誤的資訊做出接下來的判斷和決策,我舉自己在投資時的兩個慘痛經驗:
1.大家還記得三月份曾經傳出與川普親密接觸的巴西總統傳出確診嗎?睡前看到台灣媒體大肆報導這篇新聞,我趕緊調整一堆部位,結果在我睡前時又傳出消息說這是一個假消息,最後收盤大漲不少,你該如何判斷主流媒體和推特上的消息可信度呢?你怎麼知道是不是政府高層為了河蟹呢?結果最後證實這是假消息
而前幾天的論文數據造假事件我也深受其害,我還在醫院感染科會議中報告此篇論文,你看連在代表性期刊發表的論文竟然都可能涉及假數據。
2.早在12/30我就有看到武漢肺炎相關資訊,而過年前台股最後一個封關交易日,恆大還在20元左右的時候(已從底部起漲不少),我當時猶豫要不要把遠百賣掉換成恆大,這一個猶豫害怕資訊可信度,又讓我錯失了不少數字,相信大家都知道差距有多大。

參.觀點:

這是建立在資訊的基礎上的一個主觀解讀,是我們觀察事物時所處的立場或出發點,這很容易陷入我們的認知偏誤之中,你會落入確認偏誤的陷阱之中,像我過去就是一個死多頭,看到美股第一次熔斷只會覺得市場太悲觀,看到第二次熔斷只會覺得是場差不多到底部了,事實和資訊都是客觀的存在,而我們會在上面加油添醋。
我印象最深刻的是波音當時宣布裁員和不發股息後,股價直接貫穿一百美元,我當時滿頭問號,這兩個措施明明是長久之計,結果平常利多消息變成利空,結果波音從底部起漲時,同樣的消息再度炒冷飯時,股價卻大漲,我當時只看戲,但OXY前幾天大砍股息大跌時我就沒猶豫了,你說這是運氣還是經驗呢?
觀點在我們的決策過程中開始加入主觀元素,我們不是超級電腦,我們會利用自己最容易想起來的資訊去做判斷(可得性捷思法),我們會不自覺找尋支持自己想法的證據,技術指標百百種,你會找到支持自己的資訊,忽視那些警告你的警訊。
因此經驗很重要就是這麼一回事,這幾天疫情受難股每個都卯起來漲,每天幾十%漲,漲到你會怕,但你是不是只敢看戲嗎?這些股票都幾乎腰斬過,現在這樣漲其實很正常,但你可能不敢買(我也只敢小買),這就是你被之前大跌嚇到了,現在對我們印象最深刻的就是那些熔斷的回憶,所以你猶豫了,然後股價就衝上天了,預設立場然後犯下確認偏誤讓我們一直無法財富自由,這無可避免,因此才需要練習思考和決策。

4.判斷:

判斷就是我們在有了觀點之後的結論,而人類很愛事後諸葛,我們永遠會為發生的事情找故事去解釋,然後羅列一堆支持自己的觀點,捨棄那些不利自己的觀點,如上所述,讓確認偏誤更加穩固,當然絕對沒有人料到市場反彈如此快,不過很多神機妙算會告訴你這在他們的預測中,或許他們只是沒有多做思考,不過現在剛好可以收割這些結果。
別忘了,運氣在人生中佔有很大成份,我也沒料到OXY直接飛上天際,當觀點變成判斷時,就會形成初步的決定,像是對支撐和壓力的看法就是這樣,跌破日線,你會說看周線,跌破周線你會說看季線,跌破季線,你會說看月線,跌破月線,你會說看年線,跌破年線,你會說看十年線,而這次道瓊下跌正是剛好在十年線左右止跌。
你是不是又要事後諸葛說我早就告訴你了,而如果跌破十年線你要看甚麼呢?我會說跌破十年線真的就進入空頭市場,這可是現代史上最嚴重的防疫災難,然後在上漲過程,你又可以反過來講了,結果你又一直等待拉回,最後你可能就什麼也買不到,你以為你有的是原則,但你有的只是盲從的策略,你自己也不知道自己在堅持甚麼,直到你最後理智線還是斷掉追高了,然後你可能就像禮拜五開盤買聯合航空(UAL)的人住套房,所以決策能力的養成真的很重要。

5.理念:

理念和最後的信仰很抽象,判斷可能被逆向思考推翻,而理念需要被很多反證去推翻,類似在處理一大片資訊時你會抱持怎樣的多種判斷,理念很像投資策略,我就被推翻了,我本以為遵循買進並持有的策略戰勝市場,事實上真的可以,但你必須要有資產縮水20-30%的決心,還要在市場一片悲戚中保持策略,我身為一個小資族和投資菜鳥,抵不過這個壓力,頻頻胡亂停損。
很多ETORO上的明星投資人(PI)都秉持這個理念,好像很有原則,但你有想過這些錢會影響到他們生活嗎?更不用說每個月拿的分紅說不定就能彌補了(最低等有報酬的投資人:黃星最低一個月500美元),所以他們光鮮亮麗的說他們遵循策略,我想這只是漂亮話罷了,回頭看看他們是不是上一周錯過這些疫情受難股的漲幅,如果是的話,你幹嘛跟單他們,你知道機會成本嗎?還不如自己運用正確觀念抄底,正所謂本多終勝,他們只是扮演著官方的魁儡罷了,號稱買進並持有,那是因為每個月分紅早就抵銷這些虧損,他們繼續當檯面即可,看到這邊你不覺得有些PI就像傳統的主動型基金投資人嗎?如果他的操作你也可以辦到,你幹嘛跟單他,還要付他管理費。
站的角度就不同,做的方式就不同,你要繼續看那些漂亮話跟單他們,還是跟著我的腳步一起學習成長,我告訴大家這些不是要大家跟單我,你要當別人的被動收入來源,還是鼓起勇氣自己讓自己擁有被動收入,敬請期待我下一篇文章,我會更深入探討這個問題。
6.信仰:信仰和理念最大的差別就是一種自我認同,是整個決策環節中最靠谱的腳色,我今天提的信仰著重於投資這部分,我強調自己沒有策略,說自己隨機應變,是因為當你有了既定策略,你會讓自己被框架住,想要成就,就需要跳脫框架,但是有時候也會跳到地雷區,就像我誤買USO,不過我也沒砍在阿呆谷,你說我是不敢停損,我說我是相信石油不可能一直比礦泉水便宜!我有我的價值觀,我有我的信仰,我也第一次接觸崩盤,而我學習了不少,才敢跟各位分享這麼多。
這就是整個決策過程,雖然一長串,但真正發生可能是轉瞬之間的事情,礙於篇幅,我們下次繼續討論。
我是良藥苦口,謝謝大家。如果喜歡我的文章,也請大力的按讚、留言、分享!
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延伸閱讀:
技術分析應該叫做人心分析
如果高麗菜一顆一百元,你會吃地瓜葉
礦泉水比石油貴,你信?反正我是不信!
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