論定期存款與流動性溢價

更新於 發佈於 閱讀時間約 3 分鐘
很多時候,銀行有定期存款,或短期的零存整付計劃,或短期的儲蓄保險。
舉例內容大致上如下:
A)定期存款計劃:定期3個月,年化利率2%
B)短期儲蓄保險計劃:定期5年,到期後必須一次性提取。年化利率3%
C)終身儲蓄保險計劃:定期5年,可以選擇
1)一次性提取,年化利率2.5%
2)繼續放在保險公司,等有需要時再取,如果第10年才提取,年化利率接近5%。可以繼續滾存到100歲。
銀行主推的,是B類計劃,因為利潤最深。
為何如此?因為跟流動性溢價有關。流動性溢價(liquidity premium)是投資的概念,由於我投放了資金並需要存放一個固定的時間,因此,我應當獲取相應的回報,而這回報是應該隨流動性減少而額外增加。
簡單的例子:
1)定期存款的利息會比活期存款高。而定期的年期越長,回報越高。
2)美國30年期的國債利息會比10年期為高。
B類計劃,作為客戶,我投資了5年的流動性,獲取比定期3個月稍高的回報。到期後我要重新再投資。如果想要維持收益,必須重新放棄流動性,如是者,假設5年後續期,利率不變:
固定存5年,年化利率3%
10萬本金變為11.5萬。
續期再固定存5年,本金增長為13.25萬。
(要達到這樣,相等於放棄了10年的流動性)
C類計劃,對客戶來說,是最優的方案,因為長期流動性最高。
同樣一開始定期5年(相等於放棄了5年的流動性),但計劃可以帶來終身收益。也就是說,只需要定期5年,就可以獲得一個終身高息活期戶口。(按45歲計算,等於獲取50年的流動性)
進可攻退可守,如果將來市場上有更高收益的投資選擇,可以隨時調配資金投資。如果沒有,在保持流動性的情況下,坐享比定期存款更高的回報:
固定存5年,年化利率2.5%
10萬本金變為11.25萬。
第6年開始戶口變為「活期」,可以靈活提取。
假設不提取,第10年本金增長到15.1萬。
(只需要放棄5年的流動性)
有朋友可能會問,如果5年後利息變化,存在B類計劃會否更好?
第一,假設要保持收益,必須長期定期。真正有流動性的時間,只是續期的那一天。因此,可能每3個月續一次定期更好(在5年內有20天享有流動性)。
第二,我們不可能確定在什麼時候會有投資機會,或確定利率的升跌。因此如果做中長期的計劃或安排,例如教育,退休養老,長期資金增值,或做收息一族,C類計劃更合適。如果是短期的優化資金回報,可以考慮混合A類定期和階段性執行C類計劃,建議找專業的顧問協助。
B類計劃為什麼利潤最深?是因為它剝奪了我們的流動性,卻沒有付出給我們相應的流動性溢價(回報並沒有大幅高於C類計劃,在現實的市場中,有些銀行推出的儲蓄保險甚至比C類終身儲蓄計劃回報更低!)
理性的投資者,選A選C也不會選B。
可惜,在這個世界,銀行理財保險渠道保費收入最高的,是B類計劃。
作為認可財務策劃師,真的任重道遠。
注:在不同地區,利率數字可能略有不同,但原理是一樣的。
這個是不少華人社會的迷思,今日為大家客觀分析,究竟這句說話,是對是錯?
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