當通膨高漲時│ 你該留意的投資機會

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大家好,我是諸葛呆,這幾天手頭有幾件事情在忙,沒太多時間發文,有讀者朋友寫信來問我是否都好,感謝!耕讀筆記是一種習慣、一種日常,關注市場自然是重要的。

在10月美股刷一波行情後,11月再接再厲,屢創新高,就在這樣一路向前衝的氛圍之中,好消息是理所當然,壞消息不重要,一個重量級的經濟數據似乎澆了市場大大一盆冷水,沒錯,通膨續寫下歷史新頁。

美國 10 月消費者物價指數(CPI)年增率是30多年來幅度最大的一次,我們看看幾項重點:

  • 月增0.9%,高於預期的0.5%,及 9月的0.4%,上漲幅度是近4 個月以來最大。
  • 年增則是6.2%,高於預期的5.9%,及9月的5.4%,1990年11月以來最高,現任美國總統Joe Biden當時還是參議員。
  • 幾個重點項目,能源價格月增4.8%,二手車價格月增2.5%,住屋價格則是0.5%。
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接著是筆者認為動搖市場信心比較大的原因– 核心消費者物價指數(Core CPI)跳升幅度大於預期。月增0.6%的結果,比預期的0.4%、上個月的 0.2%都高出不少,年增 4.6%,也高於預期的4.3%,和上個月的4%。

為什麼會認為Core CPI殺傷力較強呢?簡單來說,大眾對於能源與食品項目的漲價是相對有感的,因此CPI上升並不會太意外,然而排除這些數據後的Core CPI卻仍然看不到天花板,沒有最高,只有更高。

同時,透過下方圖表可發現近幾月逐步降溫的Core CPI一躍而上,超過今年6月的數字。這樣的結果著實讓「通膨是暫時性」論點的人,臉頰有愈來愈腫脹的趨勢。

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筆者在月初的非農就業報告後,分享過一段想法(參考文章:美國就業數據大幅躍進| 美元強勢回歸)

凸顯美國至少短期上面臨的問題:「缺工」,工資上漲、勞動參與率無法有效拉升,中期的隱憂是薪資上漲推升的通膨。

傳統消費旺季的到來、疫情看似有解卻又蠢蠢欲動、勞動力短缺,美國處在一個需求強、供應鏈瓶頸未解而人力成本墊高的時間點,導致企業被迫調高消費產品和服務價格。



聽起來像是一個螺旋式效應,或是一些人提到的「完美風暴」?

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筆者想跟大家說,別嚇壞了,先來張圖看看市場的反應。


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上圖是科技股為主的Nasdaq一日走勢圖,CPI數據是在盤前一小時便公佈,照理說如果是通膨高於預期太多,應在開盤就陷入大跌的窘境,不過圖表呈現的事實是「進入美股午盤後,才開啟一波修正。」我們把時間間距拉長,或許可以看出一些端倪(如下圖)。

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如文章一開始提到的,美股不斷創高,過程之中必有上漲、修正、尋找支撐、再度上漲,是健康的發展。

值得留意的是美元指數受到通膨預期強化,上漲0.95%、或94.85,交易盤中一度觸及94.903,是15個月以來的高點。

天氣變冷了,大家注意保暖,在投資市場裡,也記得注意溫差。


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諸葛呆的耕讀筆記- 投資人生
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我是諸葛呆,超過20年的實戰交易經驗。曾任職避險基金、上市公司投資部,聚焦原物料大宗商品、總經分析與股匯研究。"Investing is simple, but not easy". #外匯 #投資 #CBOT期貨 #黃豆 #玉米 #小麥 #原物料 #原油 #美股 #ETF
2024/08/04
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