正向槓桿型 ETF 值得納入長期投資組合嗎？

徒風

更新於 2023/01/27發佈於 2022/01/11閱讀時間約 6 分鐘

槓桿型 ETF 可以買嗎？買槓桿型 ETF 不如直接買期貨？說說我的看法。

兩個問題：

槓桿型 ETF 值得買嗎？可以納入投資組合作為長期投資的標的嗎？
槓桿型 ETF 費用太高，不如直接買期貨？例如 Mr. Market 的這篇文章就是這樣建議的：〈什麼是槓桿型 ETF：買 0050 正 2 要注意什麼？〉

摘自 Mr. Market 市場先生網站

先說我的結論：槓桿型 ETF 並非洪水猛獸，而是可以納入長期投資組合的選項。

若因為槓桿型 ETF 費用太高而直接去買期貨，我認為這就好像建議別人「與其抽菸不如去吸強力膠」。僅以交易成本來考量，選擇更便宜的商品而去冒更大的槓桿操作風險，在我看來有些荒謬。

👉 我不是理財投資顧問，本文純粹分享個人投資策略與看法，而且我的作法對你來說可能比較激進，請勿貿然行動。讀完本文後，做足功課，並謹慎操作。歡迎留言互相交流。

稍後會進一步解釋，並說明如果要買入槓桿型 ETF 有哪些注意事項，以及我目前已經持有或準備伺機買入的槓桿型 ETF。在此之前，還是免不了要簡單說一下什麼是槓桿型 ETF。

什麼是槓桿型 ETF？

網路上的資料已經很多，這裡就讓我偷懶一下，直接把一些現成資料複製貼上，再稍加修飾，條列整理如下：

槓桿型 ETF 為每日追蹤標的指數收益正向倍數的 ETF。舉例來說，如槓桿倍數為二倍時，標的指數上漲 1%，二倍槓桿型 ETF 追蹤上漲 2% 左右；若標的指數下跌 1%，二倍槓桿型 ETF 也會下跌 2% 左右。
除了專業投資機構，像我這樣的散戶投資人初次委託買賣槓桿型 ETF 之前，都必須開立信用交易帳戶，而且要簽具相關的風險預告書，才可以開始進行交易（否則券商不會讓你下單）。
槓桿型 ETF 可增加交易之靈活度，並提供了獲取超額報酬的機會，與超額虧損的風險。
一般的建議（包含一些券商的公開建議）都是不要長期持有槓桿型 ETF。主要的理由是：倍數報酬是以單日為基準，超過一日會因複利的影響，投資報酬可能會偏離該 ETF 的追蹤目標，故一般建議不要長期持有，而僅用於短期操作。所以你會看到有些比較直白的建議：槓桿型 ETF 的持有天數不應超過一天。（當然，我會寫這篇文章就是因為我不這麼看。）

另外需要留意的是，二倍槓桿 ETF 累積報酬不等於標的指數累積報酬×2。關於這點，證交所的文件也有提供範例解說，可自行參詳理解。

註：如標題點出的，本文所說的槓桿型 ETF 僅針對「正向槓桿」，而不包含反向槓桿型 ETF（例如代號 SQQQ 的 ProShares 三倍做空納斯達克指數 ETF）。我不買任何反向 ETF。

接著用一個簡單的例子來凸顯槓桿型 ETF 的特性。

範例：假設我同時投資 0050 和 00631L（元大台灣 50 單日正向 2 倍基金）各 100 萬元：

當 0050 下跌 5%，理論上 00631L 會下跌 10% 左右。於是，我的 0050 資產價值剩下 95 萬元，而 00631L 則剩下 90 萬元。
隔天，0050 上漲 5%，此時 00631L 會上漲 10% 左右。於是，我的 0050 資產價值變為 95 x 1.05 = 99.75 萬，而 00631L 則會變成 90 x 1.1 = 99 萬 👉 比 0050 少了 7500 元！

如上面的例子，同時操作 0050 與其二倍槓桿 ETF 00631L，最後竟然是 00631L 比 0050 少了 7500 元。這其實沒有什麼奧秘，就純粹是「比例變化」所致，相當正常。如果你花一些時間去觀察槓桿型 ETF 的股價走勢，應該也會發現類似的情形。

所以，想要操作槓桿型 ETF，請務必先有這個認知：槓桿型 ETF 的作用本來就是要放大——股價漲了會加倍獲利，股價下跌當然也會加倍虧損。換言之，當股市下跌時，你應該要知道槓桿型 ETF 一定會跌得更兇、更可怕。

OK，有了以上基礎認知後，接著來跟大家說一下，為什麼我認為槓桿型 ETF 可以納入投資組合，以及我目前持有的、和未來打算伺機買入哪些槓桿型 ETF，並簡單說明我的策略。

為什麼我認為槓桿型 ETF 可以買？

我的理由超級簡單，甚至可能被嫌棄幼稚。請看圖：

圖中的藍色線條是 00631L 的五年股價走勢，而黃色線條是 0050 的五年股價走勢。他們追蹤的指數都是台灣 50 指數，但你看看 00631L 的股價走勢，有因為管理費用高昂、期貨轉倉之類的費用導致股價疲弱嗎？

許多投資達人會用他們精細的眼光來提醒大眾，說槓桿型 ETF 的管理費用太貴、會吃掉多少利潤之類的。對這類說法，我只想到一句話：「能見秋毫之末，卻不見輿薪。」

翻譯成白話：老是斤斤計較那一點價差和管理費用，卻看不到可觀的潛在報酬。

更有甚者，還建議大眾乾脆去買期貨更划算（如本文開頭提到的那篇文章）。我感到不解的是，買槓桿型 ETF，是手裡有多少錢就買多少，而買期貨所操作的槓桿，難道也是這樣嗎？兩者的槓桿風險可以拉成等號、單單以交易成本來決定便宜者勝出？我還是覺得這很像是勸人抽菸不如去吸強力膠。當然啦，這個比喻也不完全精確，因為我覺得吸菸不好，但是槓桿型 ETF 則是可以適度運用的工具。

OK，說了那麼多，該不會我都沒買任何槓桿型 ETF，而只是空談吧？

接著說說我的作法，晾一下帳戶，並提醒一些注意事項。

我的作法

目前，我的美股公開帳戶已經有槓桿型 ETF，包括：TMF、UPRO，以及少量的 SOXL。它們都是三倍槓桿型 ETF。如下圖：

在我的〈迎接 2022，我的投資策略與方法（下集）〉一文中，已經解釋過為什麼我要買 TMF，這裡就不重複了。

UPRO 和 SOXL 是我近日開倉的三倍槓桿 ETF，寫這篇文章的時候，我買的量還不算多，估計還需要花一些時日才有辦法逐漸調整到我規劃的投資組合比重。請注意，我並不是重倉交易槓桿型 ETF，而是在帳戶裡面配置一小部份比例的資金。我預計的目標，是把 UPRO 和 SOXL 的比重增加到 30% 左右。這只是目前的想法，未來還是會看情況而做一些調整。

台股的部分也有類似規劃，但目前尚未買入任何槓桿型 ETF。台股這邊的選擇較少，我目前只打算伺機買入 00631L。是的，我還是會根據自己對今年的宏觀經濟預測來評估應該何時開倉。畢竟，槓桿型 ETF 下跌的時候也是挺嚇人的。這裡也要順便提醒讀者，如果你看了我的文章而躍躍欲試，請務必先了解其波動特性與下跌風險，謹慎的規畫自己的投資組合，謀定而後動。可別胡亂重倉交易，賠錢的時候才來留言罵我呀。🙏

我的投資組合以及相關規劃若有變動，都會持續在這個專欄與讀者分享。請持續關注，也歡迎追蹤或跟單我的美股帳戶。

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