投資組合管理-方向性避險
更新於 發佈於 閱讀時間約 4 分鐘
各位讀者午安，想必最近新聞一打開不外乎環繞兩個議題 - 升息與烏俄戰爭，手上持有風險性資產的投資人，心情上的起伏跟資產波動絕對是呈現正比關係。
那麼，今天要探討的是投資組合的避險策略，分別為方向性避險及強弱式避險。
方向性避險
假設今天手上持有1000萬的台積電，則市場只要波動1%，投資組合損益就會在10萬上下飄盪，(可以驗證星爺台詞中說到一秒鐘幾十萬上下就是這麼來的XD)
問題來了，如果我沒有辦法控制損益波動太過劇烈，但又不想降低手上股票部位，該怎麼做呢?這時候衍生性商品的避險功能就被凸顯出來了，有以下四種方法
一、放空股票期貨
由於股票期貨一口等於持有兩張股票，因此手上若持有1000萬等值台積電就需要放空8口股票期貨，假設台積電期貨為600元(600×2000×8=960萬)，那麼投資組合曝險整體就會從1000萬降低只剩下40萬，意思就是當台積電上下震盪1%，損益波動就會從10萬降到4000塊。
※請注意股票期貨與股票的價格有時並不會100%連動
股票期貨的特點
- 到期日(近月契約為每個月的第三個星期三)
- 結算價格(為到期日最後一小時的算術平均數)
- 保證金(一口股票期貨為契約價值的13.5%)
意思就是買一口台積電股票期貨最少要先付16.2萬元(600×2000×13.5%)
股票期貨的風險
- 基差風險 - 由於期貨跟股票之間雖然有很大相關性，但並非100%連動，例如目前市場價格是600元但股票期貨是599元。因此，若放空股票期貨成交599元就會直接損失1元。
- 到期結算風險 - 因為期貨契約是每月第三個星期三結算，結算價格為收盤前60分鐘取算術平均數，若台積電股票收盤價為600，但股票期貨結算價不會剛好等於600元。
- 轉倉風險 - 手上持有台積電股票，但因已經做了期貨避險，倘若遇到結算日，這時候就需要做轉倉的動作。假設目前台積電近月期貨是二月份，那麼在2/16號時，由於當天到期日是二月合約，因此我們需要將二月份契約平倉，改建立三月份新倉。若二月份的價格為600、三月份價格是599，那麼空單轉倉就會有1元的轉倉損失。
二、放空台股指數期貨
由於台積電是目前最大的權值股，台積電與台股之間的漲幅連動高達90%以上，因此，我們也可以透過放空指數期貨做避險。
目前台股指數期貨一口合約價值為指數值×200，假設目前台股指數為18000點，因此放空一口台股期貨等於放空360萬的合約價值。以上述為例，我們需要放空三口台指期(18000×3×200)換算約1080萬合約價值，整體投資組合曝險就會從1000萬變成-80萬，意思是當台積電漲(跌)各1%，投組損益會-(+)8000元變動。
三、買進台積電認售權證
權證有分認購及認售權證，前者看漲後者為看跌，可買入約當價值1000萬的認售權證避險。
但要注意此操作手法，由於每檔權證的履約價及行使比例不同，即使買入權證的行使比例是1:1，因為權證的payoff是非線性曲線，當台積電下跌時，從價外變入價內的過程中，穿過價平時gamma為最大值，理論上會有額外獲利。但相反若台積電往上噴出，權證從價內跑回價外並且持有權證也會有時間價值減損問題，需同時承擔delta風險及theta風險。因此不建議股市小白利用認售權證避險。
四、配對交易
通常台積電是市值最大的股票，因此我們可以利用台股期貨、0050、或是股票期貨進行避險。但如果今天你持有的股票是冷門標的，它沒有發行股票期貨及認售權證，此時若執行指數期貨避險，因為相關係數不大，執行起來會格外困難。因此需要挑選出該標的之產業及營收比重最相似的公司執行避險。例如:手上持有大立光，應該要放空玉晶光，手上持有國泰金可以考慮放空富邦金等等。
此類做法必須要利用統計回歸，算出兩者標的的相關係數，通常相關係數數值介於-1~1之間，若相關係數越靠近1，則兩者具有強烈正相關，因此避險必須是一多一空的組合。
結論
以上為避險常用的四大金融工具，衍生性商品主要的功能是在於避險，但其實若部位不大其實做避險交易沒有什麼特別意義，除非今天部位已經達到避險基金的規模，才需要考慮到避險的問題，因為股市它是期望值為正的市場，buy&hold就是最好的投資策略。
即將進入廣告，捲動後可繼續閱讀
為什麼會看到廣告
43會員
21內容數
留言0
查看全部
你可能也想看
Google News 追蹤
隨著理財資訊的普及，越來越多台灣人不再將資產侷限於台股，而是將視野拓展到國際市場。特別是美國市場，其豐富的理財選擇，讓不少人開始思考將資金配置於海外市場的可能性。
然而，要參與美國市場並不只是盲目跟隨標的這麼簡單，而是需要策略和方式，尤其對新手而言，除了選股以外還會遇到語言、開戶流程、Ap
嘿，大家新年快樂~ 新年大家都在做什麼呢？
跨年夜的我趕工製作某個外包設計案，在工作告一段落時趕上倒數。
然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻，看到朋友傳來的解籤網站，興致勃勃熬夜體驗了一下，覺得非常好玩，或許有人玩過了，但還是想寫上來分享紀錄一下~
股票趨勢長期向上，台股每3-6個月都會出現技術性回檔，淺為-10%、中為-20%、深為-30%，通常超過-22%則融資出現多殺多，被迫斷頭或自己停損，通常都是進場撿便宜的時候～彎腰撿鑽石，持有3個月以上都會有不錯的報酬率。
1）外資淨空單部位的變化
2）大盤融資減幅與波段跌幅的計算
3）籌碼的
本週一大盤跌了1807點，創歷史最大跌點。本週三大盤卻漲了794點，也創了歷史最大漲點。一週來，兩天大跌，三天大漲，每天指數上下都是幾百點，這麼劇烈的一週，你的心情是忐忑，還是坦然，抑或甚至是竊喜？
不是你曉得對跟錯，就能夠逃得掉的 - 繁花
別人恐懼我貪婪、別人小賠我破產
先講結論：大盤拉回跳空處停看聽，保守操作保平安
這一週上下千點刷洗，刷新的許多台股成就：
台積電跌停板(鎖死幾秒後打開)
台股史上最大跌幅
台股史上最大漲幅
外資史上最大賣超
外資史上最多空單
自營史上最大
台股2024/8/5崩跌重挫1807.21點，台積電盤中甚至罕見觸及跌停，終場收盤指數19830.88點，跌幅8.35%，同創跌點和跌幅歷史最高，並跌破半年線。
不論是台股或美股，8月絕對是讓手中有持股的投資人不好睡覺的一個月。
有人會說：「打折好時機，要逢低買進！」，又有人會說：「不要抄底，不
這是國際金融風暴，不是台股自己內部的事，別義和團了
號外！雷曼風暴後首見，日經期指指、台股期指、韓國期指同天跌停，日經、東證、首爾指數盤中全數融斷，全球金融風暴隱憂再現，搶反彈自己決定，長期投資時機未到
「系統性風險」是否消失，看的就是關鍵指標「大盤整體融資維持率」，談其他就是蓋棉被純聊天而已
最近的台股長達快一年半的漲勢，在最近有一點消退。隱約之間有嗅到熊市來臨的味道。也因此最近比較少聽到某某某買了什麼飆股賺了 XXX 萬的傳言。在街頭巷尾對於股票熱絡的討論也開始減少。但離降溫還真的有一段的時間，若真的要等到降溫的話，台股的成交量應該要下到3000 億以下，而股市得先降溫，才會升溫。
比較了解我的人，都知道我買股票，大部分是買零股。而且，買的零股不多。
有時會被笑太小氣。
除非是有把握，才會多買一些零股。
尤其，星期五我不買股票，只賣股票。怕星期六、星期日會有國際大事發生，影響下星期股市。
星期一，也只賣股票，不買股票。
不要幻想自己能預測未來！
前一陣子，台積電來到一千元，股市衝到兩萬四
很多人回頭看著沒有用的美債，覺得如果把所有資金移轉到台積電，現在不就賺更多。
於是乎，有人認為美債就是一個沒有效益的投資。
這個前提是...你能夠預測未來！？
多元配置是一個重要的投資策略
在七月三日，股市來到兩萬三的
這篇文章關於投資臺積電股票的策略，深入探討了技術分析和長期投資之間的取捨以及遇到異例時如何應對。作者提出了一些投資方法和工具，以解決出現異例時的問題。
隨著理財資訊的普及，越來越多台灣人不再將資產侷限於台股，而是將視野拓展到國際市場。特別是美國市場，其豐富的理財選擇，讓不少人開始思考將資金配置於海外市場的可能性。
然而，要參與美國市場並不只是盲目跟隨標的這麼簡單，而是需要策略和方式，尤其對新手而言，除了選股以外還會遇到語言、開戶流程、Ap
嘿，大家新年快樂~ 新年大家都在做什麼呢？
跨年夜的我趕工製作某個外包設計案，在工作告一段落時趕上倒數。
然後和兩個小孩過了一個忙亂的元旦。在深夜時刻，看到朋友傳來的解籤網站，興致勃勃熬夜體驗了一下，覺得非常好玩，或許有人玩過了，但還是想寫上來分享紀錄一下~
股票趨勢長期向上，台股每3-6個月都會出現技術性回檔，淺為-10%、中為-20%、深為-30%，通常超過-22%則融資出現多殺多，被迫斷頭或自己停損，通常都是進場撿便宜的時候～彎腰撿鑽石，持有3個月以上都會有不錯的報酬率。
1）外資淨空單部位的變化
2）大盤融資減幅與波段跌幅的計算
3）籌碼的
本週一大盤跌了1807點，創歷史最大跌點。本週三大盤卻漲了794點，也創了歷史最大漲點。一週來，兩天大跌，三天大漲，每天指數上下都是幾百點，這麼劇烈的一週，你的心情是忐忑，還是坦然，抑或甚至是竊喜？
不是你曉得對跟錯，就能夠逃得掉的 - 繁花
別人恐懼我貪婪、別人小賠我破產
先講結論：大盤拉回跳空處停看聽，保守操作保平安
這一週上下千點刷洗，刷新的許多台股成就：
台積電跌停板(鎖死幾秒後打開)
台股史上最大跌幅
台股史上最大漲幅
外資史上最大賣超
外資史上最多空單
自營史上最大
台股2024/8/5崩跌重挫1807.21點，台積電盤中甚至罕見觸及跌停，終場收盤指數19830.88點，跌幅8.35%，同創跌點和跌幅歷史最高，並跌破半年線。
不論是台股或美股，8月絕對是讓手中有持股的投資人不好睡覺的一個月。
有人會說：「打折好時機，要逢低買進！」，又有人會說：「不要抄底，不
這是國際金融風暴，不是台股自己內部的事，別義和團了
號外！雷曼風暴後首見，日經期指指、台股期指、韓國期指同天跌停，日經、東證、首爾指數盤中全數融斷，全球金融風暴隱憂再現，搶反彈自己決定，長期投資時機未到
「系統性風險」是否消失，看的就是關鍵指標「大盤整體融資維持率」，談其他就是蓋棉被純聊天而已
最近的台股長達快一年半的漲勢，在最近有一點消退。隱約之間有嗅到熊市來臨的味道。也因此最近比較少聽到某某某買了什麼飆股賺了 XXX 萬的傳言。在街頭巷尾對於股票熱絡的討論也開始減少。但離降溫還真的有一段的時間，若真的要等到降溫的話，台股的成交量應該要下到3000 億以下，而股市得先降溫，才會升溫。
比較了解我的人，都知道我買股票，大部分是買零股。而且，買的零股不多。
有時會被笑太小氣。
除非是有把握，才會多買一些零股。
尤其，星期五我不買股票，只賣股票。怕星期六、星期日會有國際大事發生，影響下星期股市。
星期一，也只賣股票，不買股票。
不要幻想自己能預測未來！
前一陣子，台積電來到一千元，股市衝到兩萬四
很多人回頭看著沒有用的美債，覺得如果把所有資金移轉到台積電，現在不就賺更多。
於是乎，有人認為美債就是一個沒有效益的投資。
這個前提是...你能夠預測未來！？
多元配置是一個重要的投資策略
在七月三日，股市來到兩萬三的
這篇文章關於投資臺積電股票的策略，深入探討了技術分析和長期投資之間的取捨以及遇到異例時如何應對。作者提出了一些投資方法和工具，以解決出現異例時的問題。