中石化 1314 法說會4大重點|第四季法說會|2021年

2022/04/07閱讀時間約 7 分鐘
中石化針對2022年上半年態度是:「保守看待」關鍵原物料液氨上漲快5倍,成本上帶來重大的壓力,侵蝕掉獲利的幅度。主力產品CPL(己內醯胺)、PA6、AN(丙烯腈)的亞洲價格同樣面臨中國新產能的投入。

【中石化 1314 法說會】

  • 法說會日期:2022年4月7日 16:00點
  • 公司發言人:陳穎俊 (副總)

Max整理中石化 1314 法說會4大重點:

中石化主力產品銷售概況及2022年上半年展望

中石化在營運上採「石化產業」以及「土地開發」雙主軸的策略。
「石化產業」中主要3大石化產品為:
  1. CPL(己內醯胺),是產製尼龍6纖維和樹脂的重要原料。
  2. PA6,尼龍材質的一種。
  3. AN(丙烯腈),主要作為聚丙烯腈纖維(亞克力棉)和ABS塑膠等之生產原料。

在CPL 2022年上半年展望

中石化針對2022年上半年態度是:「保守看待」
主要因素在CPL受俄羅斯戰爭影響,造成全球供應斷鏈、台灣CPL進口進口減少、下游需求自2021年Q4~2022年Q1也呈現轉淡的現象。另外CPL亞洲地區同業在2022年也正式供給約100萬噸的新產能,讓市場更加的競爭。
而CPL系列在亞洲區供給一直大於需求,雖然價格自2020年已有出現底部回升的跡象,但2021年Q4~2022年Q1價格表現持平狀態,但是受到原物料市場價格大幅走揚的關係,特別是「液氨」的價格飆漲到近兩年來的新高價位,上漲幅度將近5倍,在成本上帶來重大的壓力,所以就侵蝕掉獲利的幅度。
中石化(1314)法說會簡報內容

在AN 2022上半年展望

中石化也是給出2022年上半年態度是:「保守看待」
AN在2022年Q1年有暴漲到亞洲近10幾年來高點價位,接近3000元。主要是2021年上半年受到德州冰風暴影響,加上下游疫情解封,需求回溫帶動的影響。但是從2021年Q2後到目前為止,價格也出現較大的修正,另外,中國也增加約104萬噸的產能,也讓市場更加競爭。不過受惠於併購斗六廠的精細化工貢獻PA6產業,讓整體的銷售量提升大於生產量。在原物料方面也面臨相同問題,「液氨」佔整個中石化進口大宗原物料最大比重,所以在成本上帶來重大的壓力,同樣就侵蝕掉獲利的幅度。
中石化(1314)法說會簡報內容
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中石化 2021年成績單及歲修、產能利用率表現

中石化(1314)法說會簡報內容
中石化2021年全年營收為352億元、年成長100%,全年稅後淨利為36億元、年成長429%,每股稅後純益為1.09元。全年毛利率為14.5%,年成長14.3個百分點;營業利益率為7.15%、年成長17.5個百分點。有恢復在疫情前的水準。

台灣各廠2021年平均產能利用率及2022年歲修時間規劃

中石化(1314)法說會簡報內容
  • 頭份廠」,負責生產CPL,依陳穎俊副總表示:「頭份廠有2條生產線每條10萬噸,但目前僅啟動一條,是因為較符合目前的商業需求。」所以2021年平均產能利用率約75%(一條產線),2022Q1為81%,預計會在Q2進行歲修工程,約需要23個工作天。
  • 斗六廠」,負責生產PA6,2021年沒有歲修,22年將在Q2進行稅修工程,約需要42個工作日,2021年全年平均產能利用率81%,2022年Q1 78%。
  • 大社廠」,負責生產AN,產能21萬噸,全產全銷2021年全年平均產能達95% 2022年Q1下降至82%,主要是受到3月全台停電事件有讓產能受到影響,歲修工程預計在2022年10、11月約23個工作日。
  • 小港廠」,負責生產CPL,產量20萬噸一條生產線,2021年全年平均產能利用率91%,歲修自去年12月開始,跨到今年1月,所以2022年Q1 產能利率用僅62%,但也有受到3月全台停電的影響。
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不動產事業體及2022年預計進行項目
  • 中石化在台灣的不動產投資遍及全台,北台灣主要是京華廣場,預計今年下半年取得建照,最快2023年上半年初開始動工。另外,台南也有達788,199坪的土地,目前要趕在2024年5月達成台南市政府的整治目標,近兩年陸續以投入已達50億左右。至於被稱為蛋黃區的高雄多功能經貿園區土地約有52,226坪,預計短期會先以出租、招商為主,因為整體發展還需要一段時間。
  • 海外土地開發部分,中石化依舊鎖定越南、緬甸,緬甸投資位於仰光市中心,不過,近年緬甸政經環境風險加劇,多少有影響招租情況。
  • 海外地產開發重心會在越南,鎖定胡志明市、河內以及周邊省市,採用大面積土地開發權+市區小型與案並行,會選擇與合作夥伴共同參與或是獨資,並結合集團資源取得大面積土地開發權。

2022年中石化持續進行項目

包含:
  • 小港廠」的洲際碼頭儲罐建設,主要是儲存液氨、AN,3階段完成興建工程,目前工程進度為83、90、42%預計2022年底有望試營運,提高中石化在原物料調度能力、降低營運成本。
  • 苗栗頭份精細化工廠擴建」,持續往往下游市場深入。將會分兩期進行第一期已於2021年2月開工,預計2022年底完工,不過量不會太大,對營收影響有限,第二期才是重點。未來產品包含OPP下游光學衍生物、二元純系列單體,切入 光學/電子/塗料 的高端應用市場。
  • 中國威名石化建設」,已在進行中,預計投入68億人民幣分成兩期,規劃成一貫化的石化基地,降低物流成本,將會有兩個環己酮工廠、PA6十萬噸、CPL30萬噸、氫氣等,目前PA6已試營運中,目前約貢獻3億人民幣左右。

法人機構投資人提問Q&A

  • Q1: 中石化對2022年Q2 CPL下游需求有望回溫嗎?
CPL台灣進口會減少+稅修短期價格會有支撐,但是亞洲供給還是供給大於需求, 所以看待2022年原料還是高檔、下游需求偏弱價格難起,偏向保守看待。
也需要觀察重點在烏俄戰事會到什麼時候,若戰事一在持續,確實對公司的競爭力會有影響。
  • Q2 排碳政策、台灣能源價格是否會影響公司未來營運成本?
高雄產區發電方式,主要是向台電購買;乾淨能源部分是向中油購買天然氣;北部發電是採氣電共生,不過是使用煤炭;各廠都有架設太陽能板,但是沒有儲能系統。未來都會逐漸完善,也會盡力朝向符合ESG的方向發展。
至於台灣能源價格問題,除非目前政策改變,能源凍漲不在,不然能源成本影響仍暫時有限。
  • Q3 精細化工切入的供應鏈與過往較不同 中石化有想著重哪塊產品嗎?
可以分成兩個階段來看:
  • 階段一 :
會以顯示器的光膜、鏡頭膜片材料、電子材料、LCD黏著劑、組元相關為主。
  • 階段二:
新能源塗料、風電葉片塗料、航太塗料、車用塗料、醫療塗料、油墨..會是發展方向。但是基本原則,新產品方向,都會對環境友善、減少環境負面影響。

關鍵字:中石化、1314-TW、烏俄戰爭、CPL(己內醯胺)、PA6、AN(丙烯腈)、法說會

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