華新(1605)法說會3大重點｜第一季法說會｜2022年
更新於 2022/09/27閱讀時間約 6 分鐘
華新1605受益印尼電廠完工，印尼鎳生鐵廠產線滿載，2022年全產全銷。另外，3月受到鎳金屬市場影響，原避險損失超過9千萬，不過已大幅回落，預下半孻會再降低。華新麗華業同步跨入海纜事業以及電動車材料高冰鎳的生產，看好未來市場發展性好、需求成長性高。
【華新 1605 法說會】
- 法說會日期：2022年05月06日
- 公司發言人：潘思如 (幕僚長)
Max整理華新 1605 法說會3大重點:
重點一:「華新在2022年第1季營運表現如何呢？」
- 電線電纜廠華新(1605-TW)第一季營收為425.57億元，年增47.6%。另外同步公佈4月自結營收為172.01億元，月增7.25%，年增40.8%，若累計前4個月營收則597.67億元，年增45.42%。
- 第一季稅後淨利38.34億元，年增104%，不過受到美國太陽能事業第四季傳統旺季的季節性影響，單位毛利率較上季下滑，使得獲利較上季衰退17.6%，每股盈餘1.12元，但較去年同期0.55元大增近一倍。
- 華新第一季不鏽鋼、電線電纜出貨亮眼，除國內供電需求提升、電線電纜出貨量有所成長外，也受惠原物料價格上漲，營收及獲利均增加。另外，〔資源事業營收占比15％～20％，受益電廠建設完成，印尼鎳生鐵廠貢獻營收產線全滿，預計2022年全產全銷〕，不過在鎳礦及煤礦等原料成本上漲，毛利率有受影響。
- 華新在3月鎳價受到市場逼倉影響，鎳價一度價格飆升超過100%，華新當時公布提列鎳未實現避險損失9千多萬美元，3月底認列鎳避險損失新台幣9億多元，最近鎳價相較3月回跌，華新預估第二季還可回沖鎳避險損失。
重點二:「華新避險交易，受累青山控股被〔逼倉〕」
華新1605 - 什麼是避險交易?
- 對於企業而言，避險交易是一個為了減少受到原料價格上漲、下跌導致加工費利潤受到影響而採取的穩定經營的方式，因為對於企業來說加工利潤才是最重要的獲利來源。所以就會找一個期貨或選擇權..等等衍生性商品進行「反向對沖」，
舉例來說:
- 原油生產商，擔心未來油價下跌就會放空期貨當作是保險。
- 加工廠擔心未來原料上漲，就會預先購買期貨，這樣在未來原料價格上漲時，期貨的獲利就可以彌補中間成本上漲的價差。
〈所以一個好的避險檢視方式是必須將「現貨加上期貨一起看」的，不可以僅單一看期貨部位。〉
有想要更深入了解的讀者，可以參考我的文章:
- LME「妖鎳」一天飆漲超過30年!讓真實參與過LME交易過程的Max告訴你其中秘辛!
- 烏俄戰爭下 一天暴漲72%的「鎳」金屬是什麼東西? ｜電動車｜不鏽鋼(一)
- 烏俄戰爭下 一天暴漲72%的「鎳」金屬是什麼東西? ｜電動車｜不鏽鋼(二)
- 烏俄戰爭下 莫名受傷的〔汽車產業〕 〔汽油車〕要汽油 〔電動車〕要芯片、貴金屬及惰性氣體(一)
用以下8點結論本次華新受逼倉的結論:
- 基本金屬中「鎳」是屬於供給面很寡占，終端需求面很集中，所以寡頭企業的影響力很大。
- 鎳市場規模小，所以資金比較容易控制市場走向(比較:銅市場巨大，要控制較難)
- 俄羅斯戰爭，讓多方創造出好的環境，逼空方的好契機。
- 低庫存、庫存被特定集團壟斷，有一名身份不詳的鎳庫存持貨商，持有至少倫敦金屬交易所一半的庫存。
- 企業長久經營是需要避險，但是很難找到100%符合的商品對沖(期貨是標準合約會有落差) 例如: 台股 0050ETF用台指期避險，兩者高度相關，但實物交割卻是不同東西。
- 青山鎳就是屬於沒有被LME認證的鎳，但是用LME期貨來避險。
- 陰謀策略，嘉能可想搶佔印尼鎳礦，因為印尼原礦法規縮緊，原礦難以出口，青山損失80E美元大概就是60%的礦權價值。
- 期貨避險需要的是現金，實物交割出售需要時間 還有市場願意接受這個價位才能套現。
重點三:「華新對2022年第2季及全年營運展望如何呢？」
- 展望2022年，電線電纜事業方面，將擴大產業電纜市場布局，除了港機電纜銷售外，也將進攻海纜的市場，已於今年3月取得高雄港洲際貨櫃中心第一期計畫後線A6-A土地使用權，預計2023年下半年動工興建，2025年興建完成，2026年試車生產。
- 另外，華新持有50.1%的印尼旭日公司，將在於印尼建設冰鎳廠及發電廠，預計今年底完工，2023年開始全產全銷，未來每年產量約當為純鎳金屬5.5萬噸，預計可以增加整體鎳產量70%至約6.8萬噸。
投資人發問Ｑ&Ａ內容：
- Q1：華新對高冰鎳的發展看法?
Ans：幕僚長潘思如表示，冰鎳市場可同時供應不銹鋼、EV電動車、儲能設備等所需，而不銹鋼的鎳成長率是3-5%，但電池用鎳的成長性有則20-30%，看好未來市場發展性好、需求成長性高，加上電動車是未來趨勢，價格也有所支撐，因此華新今年積極布局新能源產業，投入冰鎳市場。
- Q2：華新避險策略考量以及避險比率約為多少?
Ans：華新在不同的金屬方面，避險方向也會略微不同，主要是要配合現貨條件的需求搭配的，另外避險比率維持在20~30%但是會對態調整。
- Q3：鎳生鐵自用比率大概多少?
Ans：鎳生鐵主要是在當地銷售，因為若要運輸到中國廠、台灣廠成本也相對高，所以會以印尼廠區周邊客戶為主。
- Q4：印尼蒸氣發電預計要課碳稅，華新是否受影響?
Ans：印尼蒸氣發電廠課徵碳稅延遲到7月了，不過對華新影響不多，因為電廠生產效率比較好，甚至有望不會被課徵。
關鍵字:
華新、華新麗華、1605、鎳、銅、印尼鎳生鐵、高冰鎳、電動車、電池
延伸閱讀:
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