盤後暴跌28%，對 Unity 財報的一些看法 + 近期市況感想

昨天是 Unity 2022Q1 財報發表的日子，如同市況的不堪，Unity 股價直接跳水接近 30%，和近期常出現的「財報後腰斬股」並駕齊驅。看過財報後，這次的爆雷點確實很轟動，無怪股價會暴跌。

我覺得財報裡最驚嚇的點，莫過於是 Operate Solution 同比增長只有 26%，我看到直接嚇一跳，難怪那些 Unity 高層都要趕在財報前放掉手上的股票，要知道，我隨便挑個 2021Q1 看 Operate Solution 的同比增長也有個 40%。

CEO 給的解釋有兩點。

管理層估算了一下，這兩點會繼續帶來約莫 110M 的損失，而且會在未來3季的財報顯現。管理層預計 Q2 受到的影響最大，會是 110M 中的 60%，而 Q4 則是 10% 左右，到了2023年就不會再有影響。而這就直接讓管理層調低了2022全年的 revenue 預期增長，從 34%-36% 到 26%-28%，而且 Q2 revenue 同比增長也預計只會剩下 6%-8%。這樣的數字，財報不跳水才怪。

雖然管理層沒有明說，但我估計宏觀環境確實對今年的廣告市場造成了不少壞影響。如先前所說，龍頭 google 也出了一份爛財報，那 Unity 的廣告業務也自然不會好到哪裡去。

不過 Operate Solution 也不全是壞消息。CEO 表示，Unity Gaming Services (UGS) 要在7月份正式公開了，這基本上就是一個多人遊戲的配對系統，也許能讓 Operate Solution 不那麼依賴廣告收入。不過這還是等到以後有成果再作觀察吧，現在講還是為時過早。

Create Solution 數據就很不錯，同比增長達到了 65%，而 2021Q1 同比增長是 51%。這某種程度上說明了 Unity 的核心業務增長還是很強勁，只是在 Operate Solution 成績這麼爛的情況下，Create Solution 的成績大概就沒什麼人會在意了，畢竟 Create Solution 的總營收數字的確是比 Operate Solution 低了一小截。

不過我是這樣覺得吧，Unity 的本業就是遊戲開發平台，廣告只是其延伸出來的一條產業，只要核心業務保持高競爭力，那就是未來可期。雖然無法否認的是，廣告產業很賺錢，也是 Unity 目前股價最主要的支撐點。現在 Operate Solution 交出一張屎一般的成績單，股價被大幅下殺也是無可厚非的事。

假設你對AR/VR、3D modeling、遊戲之類的產業有憧憬的話，這可能是一個好的加倉時機，只是 Operate Solution 的問題會不會繼續惡化，也是嘗未可知。管理層當然說公司有能力處理好這次的危機，但事實又是不是這樣呢？只能說拭目以待吧。

最近的成長股動不動就10幾%地殺股價，一片腥風血雨，實在是讓我不得不有一點感嘆。

一是感受到股票的價值裡，「貪婪」佔了大部分。在上升軌道裡，大家不斷地買入，甚至借錢、槓桿地買入；在下降軌道裡，大家就不斷地賣空，當然也有借錢、槓桿地賣空。這是很人性化的一件事，大家都要追名逐利嘛，不然幹嘛買股票呢？只是這樣的行為，就導致了市場不斷地超買超賣，波幅自然也就特別地大。

我要學會的，或許只是別在這樣的波幅中迷失自我，暴升時，別忘記其後一定會有暴跌，然後在「貪婪」之中尋找一些所謂「價值」的種子出來。

當然以上全部都只是我對市場實際情況的估計，可能對的，也更可能是錯的，能不能接受是你的事了，我只負責說出來。