Unity (U) 2023Q1財報短評：營收出乎預期，終於爬出泥淖?
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Unity (美股代號：U) 是全球最大的遊戲製作平台與龍頭引擎。不過股價自高點滑落並盤據20-30元已經有一段時間。此次財報營收超乎預期，對未來也十分樂觀，值得一看。
先說在前頭，因為最近有重大考試，所以文章都會比較短(本來是打算完全不寫)，只是快速整理一下。如果看完對法說有興趣，建議可以去財報狗調原文(會附中文翻譯!)或是直接上公司網站。六月考試結束後我會回到常規發文的~
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Unity 2023Q1財報
發布時間：2023/5/11
營運狀況
🚩Unity第一季財報氣氛超樂觀，表現也比預期更好。上季公司自己估EBITDA 7M，結果不小心多賺了20M。目前他們也上調全年的預估收入低標30M、EBITDA 20M，公司說這已經是保守看待經濟下的預估。
🚩感覺終於從廣告系統Train壞的泥淖中爬出來。公司認為(先前已經提了至少兩季的)併購ironSource偕同效應開始浮現，在廣告方面的收入開始變好，且認為這種偕同效應才走不到一半，年底前會更明顯。
AI對公司的影響
雖然2月的法說會幾乎沒有相關討論，但此次管理層終於主動談到AI，各家法人也直接狂問🤣🤣🤣。
💡AI目前在Unity的主要介入：
- LLM 可以讓整體操作更簡單。
- 更增加獨立開發的可能型。
舉例而言，一些遊戲的特效，以往非專家是很難寫出完整的方程式，以後有機會透過LLM直接寫出來。 - 文字生成、2D轉3D
💡會不會怕AI LLM 削減Unity遊戲引擎的護城河?
答：管理層蠻很有信心，我覺得回答也算蠻有深度
- Unity其實就是個平台，且佔據全世界70%的遊戲開發份額(中小型遊戲為主)，擁有大量的遊戲開發資料。
- 遊戲的code很細膩，有很多即時變化，一般的LLM可能可以開發出簡單的遊戲，也可以畫出一些2D, 3D物件，但是Unity train的AI會比人家更深更完整。
💡AI讓獨立開發變容易，因此遊戲公司員工會變少，使用者反而可能會變少，是否對公司不利?
答：公司對此是中立意見，但樂觀看待。
- 首先，現在早就已經有很多獨立開發者，或是2-3人的工作室就能創作好的遊戲。AI導入引擎後可能會有兩個方向
(1)用減半的人就能開發跟現在一樣品質的遊戲
(2)用一樣的人但開發品質更好的遊戲
公司認為以大開發團隊來講，應該會希望走(2)，畢竟產品客單價會較高，因此使用人數未必會下降。 - 其次是產品的計價方式，公司2/3的營收影響是來自產品使用「量」而非使用者人數。亦即你遊戲賣得好不好、你使用多少AI引擎和Cloud service才是重點。
就結論而言就是遊戲賣的好公司就賺得多，不論AI加入後開發者人數是變多或變少，公司都樂觀其成。
🚩另外，由於導入AI也會讓成本爬升，公司目前也在持續做調整，保有彈性和主動的訂價策略（但是可能調漲會是在下一年簽約時後才進行)。另外有提到希望如果能盡量把使用者留在公司自己的雲端平台上，並由local端的模型運算，會是很大的優勢。
短評
恭喜Unity終於有爬出陰霾的感覺，目前持續兌現對2023年全年每季都營利的預測，而且還往上調升預測。Unity在頂尖3A遊戲部分不具備明顯優勢，目前有一個強大競爭對手是Unreal Engine 5，但在低階、中階、中高階的市場，Unity都有強大市場份額，在AI時代平台所擁有的資料庫會是珍貴資產，而公司看起來也持續擁抱人工智慧。此次也有提到一些非遊戲業務Digital twin的部分，不過覺得沒有看到太多新東西，就暫且不提(公司也說要減少在Professional service上的營收依賴，因為相較已經在使用遊戲產品的用戶，這類的service還在服務早期，建構上更不容易)。剩下看接下來能否持續應證和成長。此次法說會真的很不錯，推薦大家去看看，這邊也附上最近5/10發布的股東信。
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