Unity (U) 2023Q1財報短評:營收出乎預期,終於爬出泥淖?

閱讀時間約 4 分鐘
  • 文內如有投資理財相關經驗、知識、資訊等內容,皆為創作者個人分享行為。
  • 有價證券、指數與衍生性商品之數據資料,僅供輔助說明之用,不代表創作者投資決策之推介及建議。
  • 閱讀同時,請審慎思考自身條件及自我決策,並應有為決策負責之事前認知。
  • 方格子希望您能從這些分享內容汲取投資養份,養成獨立思考的能力、判斷、行動,成就最適合您的投資理財模式。
Unity (美股代號:U) 是全球最大的遊戲製作平台與龍頭引擎。不過股價自高點滑落並盤據20-30元已經有一段時間。此次財報營收超乎預期,對未來也十分樂觀,值得一看。
先說在前頭,因為最近有重大考試,所以文章都會比較短(本來是打算完全不寫),只是快速整理一下。如果看完對法說有興趣,建議可以去財報狗調原文(會附中文翻譯!)或是直接上公司網站。六月考試結束後我會回到常規發文的~
--------------------------------------------

Unity 2023Q1財報

發布時間:2023/5/11

營運狀況

🚩Unity第一季財報氣氛超樂觀,表現也比預期更好。上季公司自己估EBITDA 7M,結果不小心多賺了20M。目前他們也上調全年的預估收入低標30M、EBITDA 20M,公司說這已經是保守看待經濟下的預估。
🚩感覺終於從廣告系統Train壞的泥淖中爬出來。公司認為(先前已經提了至少兩季的)併購ironSource偕同效應開始浮現,在廣告方面的收入開始變好,且認為這種偕同效應才走不到一半,年底前會更明顯。

AI對公司的影響

雖然2月的法說會幾乎沒有相關討論,但此次管理層終於主動談到AI,各家法人也直接狂問🤣🤣🤣。
💡AI目前在Unity的主要介入:
  1. LLM 可以讓整體操作更簡單。
  2. 更增加獨立開發的可能型。
    舉例而言,一些遊戲的特效,以往非專家是很難寫出完整的方程式,以後有機會透過LLM直接寫出來。
  3. 文字生成、2D轉3D
💡會不會怕AI LLM 削減Unity遊戲引擎的護城河?
答:管理層蠻很有信心,我覺得回答也算蠻有深度
  • Unity其實就是個平台,且佔據全世界70%的遊戲開發份額(中小型遊戲為主),擁有大量的遊戲開發資料。
  • 遊戲的code很細膩,有很多即時變化,一般的LLM可能可以開發出簡單的遊戲,也可以畫出一些2D, 3D物件,但是Unity train的AI會比人家更深更完整。
💡AI讓獨立開發變容易,因此遊戲公司員工會變少,使用者反而可能會變少,是否對公司不利?
答:公司對此是中立意見,但樂觀看待。
  1. 首先,現在早就已經有很多獨立開發者,或是2-3人的工作室就能創作好的遊戲。AI導入引擎後可能會有兩個方向
    (1)用減半的人就能開發跟現在一樣品質的遊戲
    (2)用一樣的人但開發品質更好的遊戲
    公司認為以大開發團隊來講,應該會希望走(2),畢竟產品客單價會較高,因此使用人數未必會下降。
  2. 其次是產品的計價方式,公司2/3的營收影響是來自產品使用「量」而非使用者人數。亦即你遊戲賣得好不好、你使用多少AI引擎和Cloud service才是重點。
就結論而言就是遊戲賣的好公司就賺得多,不論AI加入後開發者人數是變多或變少,公司都樂觀其成。
🚩另外,由於導入AI也會讓成本爬升,公司目前也在持續做調整,保有彈性和主動的訂價策略(但是可能調漲會是在下一年簽約時後才進行)。另外有提到希望如果能盡量把使用者留在公司自己的雲端平台上,並由local端的模型運算,會是很大的優勢。

短評

恭喜Unity終於有爬出陰霾的感覺,目前持續兌現對2023年全年每季都營利的預測,而且還往上調升預測。Unity在頂尖3A遊戲部分不具備明顯優勢,目前有一個強大競爭對手是Unreal Engine 5,但在低階、中階、中高階的市場,Unity都有強大市場份額,在AI時代平台所擁有的資料庫會是珍貴資產,而公司看起來也持續擁抱人工智慧。此次也有提到一些非遊戲業務Digital twin的部分,不過覺得沒有看到太多新東西,就暫且不提(公司也說要減少在Professional service上的營收依賴,因為相較已經在使用遊戲產品的用戶,這類的service還在服務早期,建構上更不容易)。剩下看接下來能否持續應證和成長。此次法說會真的很不錯,推薦大家去看看,這邊也附上最近5/10發布的股東信
為什麼會看到廣告
19會員
18內容數
投資理財,堅信投資目的為輕鬆生活,只看個股財報分析。觀察美股為大宗,因為長期趨勢較好掌握,持股以2-3年以上為主。外加資訊科技知識分享,算是個人專業。
留言0
查看全部
發表第一個留言支持創作者!